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　　全球最大礦企必和必拓“分家”：瘦身回歸主業(yè)

　　近一段時間以來，吸引了外界諸多目光的必和必拓近日終于對外公布了自身的“瘦身計劃”，而這也是礦業(yè)公司歷史上最大的一筆拆分。
　　據了解，未來必和必拓將重組為兩家公司，未來公司旗下原有的鋁、錳和鎳等資產將全部剝離出來，注入一家新的公司。
　　多位業(yè)內人士告訴21世紀經濟報道記者，必和必拓此舉非但不會影響其在業(yè)內的規(guī)模和影響力，反而能夠通過合理的“瘦身”，繼續(xù)在業(yè)績上保持強勢地位。
　　新公司價值約140億美元
　　作為全球規(guī)模最大的礦企，必和必拓近日終于對外正式公布了其分家的具體方案。
　　按照方案顯示，將創(chuàng)建一家新公司容納所有的鋁和錳業(yè)務以及單獨的礦產資產，包括哥倫比亞的Cerro Matoso鎳礦和生產銀、鉛和錫的澳大利亞Cannington礦井。新的公司還將擁有必和必拓在南非的電煤業(yè)務以及位于悉尼以南伊拉瓦拉地區(qū)(Illawarra)的焦煤業(yè)務。而這些業(yè)務價值總額大約在200億美金左右，同時，新公司總部料將設在珀斯，于澳大利亞上市，并在南非進行第二上市。
　　據了解，關于這家新分拆出來的公司，必和必拓方面并沒有對其規(guī)模和細節(jié)透露過多的信息，而澳大利亞當地的分析師則對根據其此前公布的財報，估算其公司價值約140億美元，
　　不過，可以確定的是，新分離出的公司將由目前必和必拓的首席財務官格林漢姆·克爾領導。另一方面，新公司的名字至今仍未正式公布，不過此前有媒體報道稱其新公司名為New Co.，記者隨后向必和必拓方面求證該名字的真實性，但截至發(fā)稿前為止，未獲得相關回應。
　　“公司宣布的分拆交易是100%的徹底分拆，集團不打算在新公司持有任何股份，而必和必拓股東將按比例持有新公司股份。”必和必拓首席執(zhí)行官麥安哲(Andrew Mackenzie)日前對外公開表示，“分拆業(yè)務預計會在2015年上半年完成。”
　　其中值得一提的是，此次分離出的業(yè)務中盡管涵蓋了鋁、錳以及鎳等多方面業(yè)務，但是并不包括公司于此前早些時候出售的西部鎳業(yè)公司(Nickle West)，而該項目的最新進展為目前出現(xiàn)了兩大競購者，分別為中國最大煉鎳商金川集團及商品貿易巨頭嘉能可(Glencore)，而根據澳大利亞當地媒體的報道稱，目前必和必拓正先期和這兩家公司進行洽談。
　　“此次分拆，必和必拓意在專注于其有盈利能力的核心業(yè)務，提高現(xiàn)金流的增長和企業(yè)的利潤回報。分拆后，公司將保留銅、鐵礦石、焦煤和石油這四大核心資產。”麥安哲在闡述必和必拓此次“分家”的理由時闡述。
　　而根據必和必拓剛剛公布的半年報中顯示，公司今年上半年盈利131億美元，較去年同期的66億美元翻了近一番，并創(chuàng)下公司歷史上最好的半年盈利紀錄。其中值得注意的是，必和必拓盈利的上漲主要歸因于鐵礦石部門和石油部門的盈利增長，其中，鐵礦石部門盈利較去年同期增長超過100%，而石油部門的盈利則同比增38%。而四大支柱產業(yè)的盈利占到公司銷售額的85%。
　　一位澳大利亞聯(lián)邦銀行的分析師更向21世紀經濟報道記者透露，預計今年必和必拓的四項主營業(yè)務再加上碳酸鉀業(yè)務，將對整個公司的利潤貢獻率達到九成以上。反觀此次剝離出的資產不難發(fā)現(xiàn)，這些資產均是必和必拓于2001年時收購來的資產，而這些資產目前也正處于下滑周期，投資回報率正呈現(xiàn)不斷下滑態(tài)勢。
　　“這樣的投資組合將使得必和必拓在整體格局上更為合理。”上述澳大利亞銀行分析師告訴21世紀經濟報道記者，“有兩個關鍵詞，一個是削減成本，根據必和必拓的自身透露，在剝離出上述資產以后，公司將在2017財年前實現(xiàn)至少額外35億美元的相關收益。而另一個關鍵詞則是貢獻率，因為相比剝離出的資產而言，其所致力的四個產業(yè)才是公司業(yè)務一直以來傳統(tǒng)的核心，這四個產業(yè)對集團利潤貢獻率在近幾年一直維持在一個很高的水平。”
　　實際上，盡管必和必拓在一定程度上削減了規(guī)模，但是并沒有引起市場上對其業(yè)績信心的絲毫動搖。此前，美國評級機構惠譽發(fā)布了一份報告顯示，“必和必拓剝離其非核心業(yè)務的決定不大可能影響其集團的A+評級和穩(wěn)定展望，石油、鐵礦石、銅和冶金煤。而核心資產為其2014財年潛在EBITDA(息稅前利潤)貢獻97%，認為剝離計劃將不會大幅削弱集團的規(guī)模和多樣性。”
　　負債率高企或成“瘦身”本因
　　盡管業(yè)績一直處于強勢，但是負債率高企也一直成為困擾必和必拓許久的問題。
　　而為了解決負債較高的問題，必和必拓開展了各式各樣削減成本的動作。資料顯示，公司曾于2012年出售鉆石公司Dominion Diamonds，以及持有的其他在南非的礦業(yè)公司的股份。
　　同時，根據必和必拓最新的半年報中顯示，通過進一步提高產能，同時將資本及勘探支出減少32%至152億美元，集團當期可支配現(xiàn)金流增長81億美元。同時，預計2015財年資本及勘探支出將降至約148億美元;若分拆計劃予以實施，該支出則將降至不超過140億美元。
　　而通過一系列的減負，必和必拓的負債情況的確有所好轉，公司的負債總額已由去年同期的275億美元降至258億美元。
　　“盡管債務總額下降明顯，而公司把資本支出降低了近三分之一，但是258億美金仍然是一個較高的數字。”美國最大規(guī)模的上市投資管理集團的一位工作人員向21世紀經濟報道記者透露，“因此現(xiàn)在的拆分可以視為2012年必和必拓削減資產，減輕負債一個延續(xù)性的動作，這表示著未來公司還將十分重視成本控制。”
　　實際上，負債額高企影響的并不僅僅在成本控制上。據了解，就在必和必拓宣布剝離業(yè)務成立新公司的同時，公司卻暫時擱置了大約30億股票回購計劃。根據必和必拓方面的表示，公司采取了較為謹慎保守的策略，在給予投資者更多回報前，還要致力于解決高達258億美元的凈債務。

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