有色金屬走勢分化格局中的投資機會
2014年09月16日 9:41 10120次瀏覽 來源： 期貨日報 分類： 重點新聞
銅鋅比價一路下行
在上游出現(xiàn)分化的情況下，下游一旦有所差異，未來的價格走勢必然迥異。結(jié)合上下游來看銅鋅處在不同周期，波動不在一個頻率。銅是長期盈利周期且盈利在下滑，鋅則長期掙扎在成本線下。行業(yè)周期上，鋅現(xiàn)拐點的機會更大。銅正處在礦山擴產(chǎn)高峰周期，精煉銅產(chǎn)量下半年或繼續(xù)增加，消費沒有新增長點，處在寬幅振蕩周期。而鋅依然會受益于礦山關(guān)閉潮帶來的供應(yīng)短缺以及下游船舶和電網(wǎng)鍍鋅板塊的持續(xù)向好有望穩(wěn)健走高。
銅礦山投產(chǎn)高峰周期中，供應(yīng)壓力較大，雖然低顯性庫存，然隱性庫存有隱憂，消費雖有電網(wǎng)投資預(yù)期，卻依然有一定不確定性，上行壓力較大，下行也會在宏觀環(huán)境以及階段性供應(yīng)壓力緩解的背景下受到抑制，區(qū)間振蕩概率更大。從歷年比價看，自2011年以來，銅鋅比價就一直走弱，已從4下跌至目前的3以下，這也是兩者處在不同周期的原因，銅在當時處在高點但又沒有更多的拉動因素而鋅處在底部橫盤振蕩期。我們認為這種比價還將繼續(xù)走弱，也就是鋅會繼續(xù)走強而相對銅會繼續(xù)走弱。因目前礦山關(guān)閉潮或使鋅從虧損周期逐步走向盈利周期，而銅卻因礦山大幅投產(chǎn)，下游又缺乏增長亮點，正處在盈利周期沒落期，這種狀態(tài)可能持續(xù)時間較長。這也將導(dǎo)致銅鋅比價在下行的道路上越走越遠。
責任編輯：彭薇
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