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　　新興市場(chǎng)：只賺辛苦錢(qián)
　　所謂大宗商品定價(jià)權(quán)，就是由誰(shuí)來(lái)確定大宗商品進(jìn)出口貿(mào)易的交易價(jià)格。目前，大宗商品貿(mào)易主要有兩種定價(jià)模式：存在成熟期貨品種和發(fā)達(dá)期貨市場(chǎng)的產(chǎn)品，主要參考世界重要期貨市場(chǎng)價(jià)格；其他如鐵礦石等產(chǎn)品則多由買(mǎi)賣(mài)雙方每年談判形成價(jià)格。
　　其實(shí)，在大宗商品定價(jià)方面，不僅是印尼，其他新興市場(chǎng)國(guó)家，尤其是其中的資源大國(guó)，大多數(shù)面臨與資源產(chǎn)量極不匹配的弱勢(shì)地位。
　　南美大豆就是很好的例子。由于巴西、阿根廷等南美國(guó)家大豆產(chǎn)量增加，出口步伐強(qiáng)勁，南美已成為全球大豆主產(chǎn)地之一，甚至開(kāi)始擠占美國(guó)的市場(chǎng)份額。不過(guò)，雖然世界大豆生產(chǎn)格局在變化，但定價(jià)機(jī)制和貿(mào)易贏家并沒(méi)有變。
　　2005年5月20日，全球最大的農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)期貨市場(chǎng)——芝加哥期貨交易所（CBOT）——開(kāi)始交易南美大豆期貨。該合約是芝加哥期貨交易所首個(gè)在美國(guó)以外地區(qū)進(jìn)行交割的農(nóng)產(chǎn)品合約。
　　此前，由于巴西與美國(guó)的大豆期貨合約在規(guī)格、收割及計(jì)價(jià)貨幣等方面存在差異，二者價(jià)格常常出現(xiàn)背離，許多跨國(guó)公司無(wú)法有效利用。芝加哥期貨交易所適時(shí)推出的巴西大豆合約，在交易單位、計(jì)價(jià)貨幣和交割日的設(shè)計(jì)均與美國(guó)大豆合約相同，為投機(jī)商、壓榨商及生產(chǎn)商提供了在兩個(gè)市場(chǎng)套利機(jī)會(huì)。隨著CBOT巴西大豆合約上市，跨國(guó)公司大量介入南美農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)。
　　市場(chǎng)人士指出，在美國(guó)“全球最大的農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)國(guó)”的稱號(hào)面臨巴西威脅之時(shí)，CBOT推出南美大豆期貨合約，這預(yù)示美國(guó)已開(kāi)始搶奪南美大豆的定價(jià)權(quán)。
　　其實(shí)，不僅美國(guó)期貨市場(chǎng)主導(dǎo)價(jià)格的定價(jià)機(jī)制沒(méi)有變，跨國(guó)公司成最大贏家的結(jié)果也沒(méi)有變。通過(guò)貸款、控制流動(dòng)渠道等手段，國(guó)際四大糧商主導(dǎo)南美大豆市場(chǎng)，賺取產(chǎn)地價(jià)和期價(jià)的價(jià)差，形成可觀利潤(rùn)。而且，國(guó)際糧商的每一步操作往往都充分利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)完美的套期保值。在大量的期貨交易中，國(guó)際糧商可以找到合適的價(jià)格，給自己的產(chǎn)品作價(jià)，從而達(dá)到低價(jià)高利潤(rùn)。
　　“南美豆農(nóng)最終還是只賺了辛苦錢(qián)。”一位業(yè)內(nèi)人士說(shuō)。
　　同樣遭遇的還有中國(guó)的稀土。1973年，中國(guó)開(kāi)始出口稀土，出口量逐年增長(zhǎng)，占據(jù)了全球90%的市場(chǎng)份額。但是，與中國(guó)稀土儲(chǔ)量?jī)?yōu)勢(shì)形成反差的是，中國(guó)稀土企業(yè)始終缺乏定價(jià)權(quán)，陷入多產(chǎn)不多得的困境。
　　數(shù)據(jù)顯示，2009年中國(guó)稀土出口價(jià)僅為8.59美元/公斤，相比30年前，增加不到2美元，價(jià)值不菲的稀土資源卻賣(mài)出了“白菜價(jià)”。與此形成鮮明對(duì)比的是，西方發(fā)達(dá)國(guó)家以低廉價(jià)格進(jìn)口稀土產(chǎn)品后，獲取了巨額利益。
　　“大宗商品貿(mào)易定價(jià)權(quán)主要由兩個(gè)因素決定，一是市場(chǎng)參與者的力量對(duì)比，二是價(jià)格的可參考程度和貿(mào)易習(xí)慣。其中，只有當(dāng)買(mǎi)賣(mài)雙方力量基本均衡時(shí)，商品貿(mào)易才會(huì)對(duì)稱，才有市場(chǎng)定價(jià)的可能性。”華泰長(zhǎng)城期貨能源化工行業(yè)高級(jí)研究員劉建指出。
　　新興市場(chǎng)在爭(zhēng)取大宗商品定價(jià)權(quán)時(shí)為何困難重重？對(duì)此，寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇認(rèn)為，目前大宗商品定價(jià)主要依靠幾個(gè)工具：一是具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的交易中心，二是完善的清算系統(tǒng)和交割系統(tǒng)，三是優(yōu)越的金融服務(wù)體系。
　　“盡管很多新興經(jīng)濟(jì)體是全球最大的資源產(chǎn)出國(guó)或出口國(guó)，但由于交易中心比較落后，定價(jià)權(quán)受制于人。在商品金融化趨勢(shì)加快之際，新興經(jīng)濟(jì)體滯后的金融服務(wù)體統(tǒng)和落后的衍生品對(duì)沖工具，使得新型經(jīng)濟(jì)體在獲取大宗商品定價(jià)權(quán)方面困難重重。”程小勇說(shuō)。

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