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　　俄鋁：今年全球鋁供應(yīng) 料短缺150萬噸

　　俄鋁(0486-HK)考慮與中鋁(2600-HK)在西伯利亞合作興建鋁冶煉廠，俄鋁副行政總裁OlegMukhamedshin近日接受香港《文匯報(bào)》書面專訪時(shí)表示，項(xiàng)目獲兩國各級(jí)政府支持，唯一障礙是市場疲弱，會(huì)待市場全面復(fù)蘇才開始項(xiàng)目及施工。他預(yù)計(jì)，未來數(shù)年全球鋁供應(yīng)短缺將加劇，但有助清理庫存，使行業(yè)迎接新增長期之前變得更健康。
　　香港《文匯報(bào)》報(bào)導(dǎo)，俄羅斯總統(tǒng)普京5月訪問上海，兩國簽署40多項(xiàng)經(jīng)貿(mào)協(xié)議。Mukhamedshin指出，興建鋁冶煉廠前會(huì)繼續(xù)進(jìn)行可行性研究及其他前期準(zhǔn)備，有必要讓市場恢復(fù)平衡及「消化」金屬存貨，確保鋁業(yè)發(fā)展健康平穩(wěn)。他指俄鋁已盡力平衡市場并減少鋁供應(yīng)，包括大幅削減生產(chǎn)。
　　公司亦正與其他中資企業(yè)商討合作。Mukhamedshin說，印度尼西亞禁止礦石出口，為于第三國合作開采鋁土礦締造空間，在全球競爭越趨激烈之時(shí)，變相釋放研發(fā)合作潛力。此外，中國對(duì)環(huán)境的關(guān)注勢(shì)將加快整個(gè)鋁產(chǎn)業(yè)鏈在環(huán)保領(lǐng)域上進(jìn)一步合作，包括利用氧化鋁生產(chǎn)時(shí)產(chǎn)生的廢料。
　　近年全球鋁市場需求殷切，主因是在2010年至2011年，中國以外的鋁市場曾出現(xiàn)嚴(yán)重供應(yīng)過剩，包括俄鋁在內(nèi)的生產(chǎn)商紛紛縮減產(chǎn)能。Mukhamedshin估計(jì)，今年全球鋁供應(yīng)將缺少150萬噸。由于倫敦金屬交易所(LME)存貨下跌至少490萬噸，預(yù)計(jì)短缺擴(kuò)大速度會(huì)加快，且持續(xù)數(shù)年。
　　他認(rèn)為，全球持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)能為鋁市場帶來正面趨勢(shì)，將確保鋁業(yè)不會(huì)面對(duì)另一次產(chǎn)量過剩危機(jī)。未來數(shù)年市場供應(yīng)短缺加劇，將有助清理庫存，使行業(yè)迎接新增長期之前變得更健康。
　　他預(yù)期，LME價(jià)格下半年開始強(qiáng)勁反彈。面對(duì)生產(chǎn)成本、需求持續(xù)增加及供應(yīng)短缺，雖然鋁價(jià)近期回升，但依然被市場大幅低估。他指，除非鋁價(jià)升至每噸2500至2700美元(不包括溢價(jià))，否則不考慮重啟已關(guān)閉產(chǎn)能。
　　有別于全球其他地方，中國保持85%以上的較高產(chǎn)能使用率，雖也有縮減生產(chǎn)但速度較慢。他引述數(shù)據(jù)指，中國去年縮減產(chǎn)能240萬噸，但有460萬噸新產(chǎn)能投入營運(yùn)，完全抵銷了減少鋁供應(yīng)的努力。
　　今年上半年，中國鋁總消耗量按年增加13%至134萬噸。由于產(chǎn)量增長放緩及削減產(chǎn)量，今年首季中國鋁供應(yīng)過剩情況大幅改善。他預(yù)計(jì)第2季情況持續(xù)改善并達(dá)至市場供求平衡。另一方面，中國鋁半成品出口并無大幅增長，上半年半成品凈出口按年增加6%，不能填補(bǔ)鋁市場供應(yīng)短缺的缺口。
　　他認(rèn)為，與中國鋁企業(yè)以生產(chǎn)分成方式合作可以互利，中國合作方可藉此把自己所得的鋁從俄羅斯出口到中國，利用西伯利亞效率較佳的生產(chǎn)取代中國成本效益較低的生產(chǎn)。
　　談及全球鋁需求動(dòng)力，Mukhamedshin預(yù)計(jì)，全球原鋁消耗量未來5年將增長1400萬噸，達(dá)6600萬噸。增長大部分來自交通，主因歐洲及北美汽車使用的鋁越來越多，以及汽車數(shù)量大幅上升。其他包括建筑、包裝、電器應(yīng)用及航天業(yè)，航天業(yè)規(guī)模雖不大，但至少于未來6至7年會(huì)維持強(qiáng)勁及活力。
　　俄鋁2013年凈虧損按年增5倍至32.22億美元，今年首6個(gè)月虧損收窄至2.09億美元。Mukhamedshin表示，第2季財(cái)務(wù)業(yè)績較第1季有較大改善，乃由于鋁價(jià)復(fù)蘇、平均實(shí)現(xiàn)溢價(jià)上升及嚴(yán)格的成本控制所致。
　　公司今年第2季收益較第1季增加6.5%至22.6億美元，經(jīng)調(diào)整EBITDA(未計(jì)息、稅、折舊及攤銷前的利潤)大幅改善27.2%至2.2億美元，經(jīng)調(diào)整EBITDA利潤率提高至9.7%。上半年，鋁分部EBITDA利潤率增至15%，而去年同期則為12.7%。第2季溢利及經(jīng)常性純利分別為1.16億美元及1.29億美元，實(shí)現(xiàn)去年首季以來首次觸底走高。
　　Mukhamedshin認(rèn)為，專注效率和成本控制是俄鋁營運(yùn)首務(wù)，預(yù)計(jì)公司下半年鋁產(chǎn)量約180萬噸，同時(shí)預(yù)期鋁價(jià)下半年出現(xiàn)正面動(dòng)力，而實(shí)物溢價(jià)于年底繼續(xù)上升。按現(xiàn)行鋁價(jià)水平，他認(rèn)為，下半年利潤率及溢利將進(jìn)一步改善，全年資本開支預(yù)期約5億至6億美元。
　　俄鋁股價(jià)持續(xù)低迷，Mukhamedshin相信，俄鋁價(jià)值仍被大大低估。他解釋，2011年8月，鋁價(jià)為每噸2,400至2,500美元，而當(dāng)時(shí)俄鋁估值為每股8.8港元。于2011年8月，全球最大鎳生產(chǎn)商N(yùn)orilskNickel每份存托證券以26美元的水平買賣，只較現(xiàn)時(shí)減少23%，但俄鋁則較同期減少50%以上。
　　俄鋁股價(jià)上周五收?qǐng)?bào)4.74港元，升3.043%。俄鋁股價(jià)過去一年由低位升116.44%。
　　Mukhamedshin又稱，烏克蘭政局動(dòng)蕩對(duì)公司業(yè)務(wù)無直接影響，公司已完成再融資，債務(wù)到期日由2年延至4.4年，相信可極大改善公司的債務(wù)組合。

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