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　　12月1日，中國銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步完善債務(wù)融資工具注冊發(fā)行工作的通知》（下稱《通知》）及《供應(yīng)鏈債務(wù)融資工具信息披露表格體系》、《主承銷商盡職調(diào)查要點(diǎn)》和《地方政府說明性文件要點(diǎn)》三個附件，對銀行間市場債務(wù)融資工具的注冊發(fā)行進(jìn)行規(guī)范。
　　交易商協(xié)會稱，發(fā)布該《通知》為了進(jìn)一步貫徹此前《國務(wù)院關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩矛盾的指導(dǎo)意見》（國發(fā)［2013］41號）對鋼鐵、水泥等產(chǎn)能過剩行業(yè)提出的化解產(chǎn)能過剩的總體要求、基本原則和主要目標(biāo)。其中，41號文的調(diào)控思路由“抑制產(chǎn)能”轉(zhuǎn)換為“化解產(chǎn)能”，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)嚴(yán)控新增產(chǎn)能、分類處理在建違規(guī)項(xiàng)目以及清理整頓已建成的違規(guī)產(chǎn)能，同時將清理違規(guī)在建項(xiàng)目和建成項(xiàng)目權(quán)限下放到地方政府。
　　其中，根據(jù)交易商協(xié)會的解釋，此次發(fā)布《供應(yīng)鏈債務(wù)融資工具信息披露表格體系》（下稱《表格》），目的是確保募集資金用于緩解產(chǎn)業(yè)鏈中小微企業(yè)融資困難，切實(shí)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。而在產(chǎn)品設(shè)計上，《表格》要求供應(yīng)鏈債務(wù)融資工具發(fā)行人應(yīng)堅(jiān)持支持中小微企業(yè)的原則，合理確定放款利率，不得利用該產(chǎn)品不當(dāng)套利。
　　“目前，平臺公司融到錢后，一般會加幾個點(diǎn)，然后借給上下游的供應(yīng)商。至于具體加幾個點(diǎn)，就看供應(yīng)商本身的融資成本了，只要平臺公司的錢比外面的資金便宜，錢就能放得出去。”一位熟悉供應(yīng)鏈金融的相關(guān)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者。他認(rèn)為，這就是交易商協(xié)會所說的“產(chǎn)品的不當(dāng)套利”，同時也是進(jìn)一步降低中小企業(yè)融資成本的障礙所在。
　　而交易商協(xié)會此次發(fā)布的供應(yīng)鏈債務(wù)融資信息披露要求，與其他債務(wù)融資工具產(chǎn)品相比，則突出以下幾方面：一是在風(fēng)險提示部分增加披露募集資金用于供應(yīng)鏈上下游企業(yè)可能面臨的風(fēng)險；二是在募集資金用途章節(jié)披露放款方案，包括發(fā)行額度匡算，用款主體篩選標(biāo)準(zhǔn)，放款增信措施，單個主體放款額度和放款流程，資金賬戶監(jiān)管方案，并承諾募集資金用途合法合規(guī)等；三是在信息披露章節(jié)增加對存續(xù)期資金放款和回款情況的披露義務(wù)。
　　上述人士表示，該信息披露制度可有效引導(dǎo)平臺公司將資金以較低成本出借給其上下游的中小微企業(yè)，進(jìn)而降低這些企業(yè)的融資成本，“因?yàn)槿绻脚_公司沒有盡到披露義務(wù)，后續(xù)發(fā)債很可能會受到影響”。但該人士亦擔(dān)心，由于要求對供應(yīng)商名單進(jìn)行披露，平臺公司或許會缺乏進(jìn)行供應(yīng)鏈債務(wù)融資的動力，因?yàn)?ldquo;對有些平臺公司來講，供應(yīng)商關(guān)系可能是個秘密”。
　　天津銀行總行投行部總經(jīng)理余春燕表示，平臺公司目前的套利空間雖然可能隨著新規(guī)的執(zhí)行而縮小甚至消失，但平臺公司依舊可以通過調(diào)整商務(wù)條款彌補(bǔ)利潤空間，比如，“以前平臺公司找供應(yīng)商買東西一件2塊錢，現(xiàn)在我放款給你，但你賣的東西得降價到1塊8”。