有色金屬指數(shù)繼續(xù)試探低點
2014年12月08日 8:53 2271次瀏覽 來源： 期貨日報 分類： 期貨 作者： 倍特期貨
APEC會議不減產的決定，凸顯了大宗商品供應過剩格局市場競爭的殘酷。能源價格中期走低的預期對于金屬品種的牽動在上周顯現(xiàn)。上期有色金屬指數(shù)價格初步實現(xiàn)對年中低點的回歸，在空頭回補的帶動下，小節(jié)奏形態(tài)上仍受下降通道的壓制。
有色金屬指數(shù)權重最大的銅價，市場對其分歧加劇。
其一，滬銅指數(shù)持倉量再度逼近90萬手的歷史峰值，2013年以來的持倉峰值都對應了銅價的中期形態(tài)低點，這次是否是個例外？
由于銅需求的中國因素，前兩次中期低點均以國內市場的領跌帶動。這一次，滬銅持倉峰值對應的下跌波段，并非國內領跌，而是外盤率先破位，所以參考內外比價7.0和3月合約貼水2000元/噸為空頭預警，相對穩(wěn)妥。外盤銅價率先破位，反映了國內產量壓力的釋放、降息后融資需求的弱化以及進口需求的相對放緩。這一次單純以滬銅持倉峰值來判定價格中期低點，效果存疑。
其二，外盤持倉呈現(xiàn)“斗地主”的大爭持狀態(tài)，對應大周期級別銅價走勢的不破不立傾向。
倫銅基金凈多持倉已經降到公布持倉數(shù)據以來的新低值，紐銅的最新持倉顯示大小投機部位都翻轉凈空，細化的交易商持倉結構顯示，管理基金、其他可報告頭寸、生產及加工貿易商這三類的凈持倉都是凈空，而最大的凈多持倉完全集中在掉期交易商一邊，紐銅持倉博弈呈現(xiàn)的“斗地主”特色相對突出。這種持倉結構下，一旦出現(xiàn)系統(tǒng)風險，則銅價易于出現(xiàn)小崩跌的狀態(tài)。銅價大周期級別進入不破不立局面，滬銅指數(shù)面臨60季線的終極考驗，倫銅則考驗著6180美元/噸的支撐有效性。
鋅、鋁在下半年分別出現(xiàn)了與銅的反向對沖表現(xiàn)，而目前鋅、鋁都在振蕩中走弱。鋅對應中期供應中性的判斷，年底考驗振蕩區(qū)間下沿的支撐有效性。鋁則面對國內新增產能釋放和低價原料進口的沖擊，下破成本區(qū)間下沿的壓力增加。
責任編輯：葉倩
如需了解更多信息，請登錄中國有色網：www.luytgc.com了解更多信息。
中國有色網聲明：本網所有內容的版權均屬于作者或頁面內聲明的版權人。
凡注明文章來源為“中國有色金屬報”或 “中國有色網”的文章，均為中國有色網原創(chuàng)或者是合作機構授權同意發(fā)布的文章。
如需轉載，轉載方必須與中國有色網（ 郵件：cnmn@cnmn.com.cn 或 電話：010-63971479）聯(lián)系，簽署授權協(xié)議，取得轉載授權；
凡本網注明“來源：“XXX（非中國有色網或非中國有色金屬報）”的文章，均轉載自其它媒體，轉載目的在于傳遞更多信息，并不構成投資建議，僅供讀者參考。
若據本文章操作，所有后果讀者自負，中國有色網概不負任何責任。
