有色金屬：關注轉型礦企 薦5股
2014年12月15日 9:53 3052次瀏覽 來源： 信達證券 分類： 上市公司 作者： 范海波 吳漪 丁士濤
制約金屬價格和行業(yè)利潤的因素依存。新興經濟體復蘇緩慢、美聯(lián)儲加息時間不定、中國經濟轉型等因素制約價格走勢。品位下降、環(huán)保成本增加、礦業(yè)權攤銷等因素制約利潤回升。
基本金屬：關注供給短缺帶來的投資機會。隨著印尼原礦出口的停止，以及新建鎳鐵產能達產的不確定，鎳金屬供給將出現(xiàn)供給缺口。而菲律賓正在醞釀的原礦出口政策將擴大缺口規(guī)模。隨著國內庫存消耗，鎳價有望進一步上漲。
貴金屬：弱勢震蕩向下。美聯(lián)儲已正式結束QE，我們判斷未來受到美聯(lián)儲加息、美元走強、全球低通脹的影響，黃金跌勢還會延續(xù)。由于礦企可以選擇高品位礦石以保證盈利，低成本金企甚至可以擴產保證盈利，因此成本對金價的支撐作用不足，未來金價弱勢震蕩向下。
稀土和小金屬：關注政策變化。WTO敗訴，出口配額管理取消，稀土行業(yè)面臨政策變動，從而帶來投資機會。短期，隨著稀土大集團成立、收儲、新一輪打黑相繼啟動，稀土價格有望止跌。中長期，資源稅改革、提高環(huán)保成本、打黑常態(tài)化等政策，有助于供給端改善。
維持“看好”評級。制約金屬價格的因素依然存在，但是受到美國貨幣政策變動、全球經濟短期波動、金屬供給的季節(jié)性變動影響，板塊存在階段性表現(xiàn)機會，建議關注有外延擴張的礦企。從長期看，銅、鋅、錫出現(xiàn)短缺的可能性加大，具有配臵價值。維持“看好”評級。
推薦公司：華澤鈷鎳、西部資源、赤峰黃金、廈門鎢業(yè)、中捷資源。
風險因素：歐債危機惡化；全球經濟復蘇受阻；金屬價格大跌；下游需求持續(xù)疲軟。
責任編輯：葉倩
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