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　　◆2014年回顧 ：
　　2014 年 A 股有色金屬行業(yè)呈現(xiàn)板塊齊飛，個(gè)股普漲的格局。從行業(yè)層面看，上半年印尼限礦政策實(shí)施帶動(dòng)鎳價(jià)上漲，國外礦山停產(chǎn)預(yù)期帶動(dòng)鋅價(jià)上漲，供給端事件性沖擊帶動(dòng)金屬價(jià)格階段性上漲，大金屬板塊整體活躍。中國新能源汽車扶持政策持續(xù)加碼，帶動(dòng)鋰電、磁材板塊整體活躍。同時(shí)，小市值公司轉(zhuǎn)型漸成趨勢(shì)，挖掘小市值股票投資價(jià)值成為市場(chǎng)又一投資看點(diǎn)。 綜合來看，2014 年行業(yè)層面事件性沖擊與主題投資盛行帶動(dòng)大小板塊齊飛，個(gè)股普漲格局。
　　◆2015年前瞻 ：
　　1、大金屬看好鋁、錫投資機(jī)會(huì)：隨著印尼限礦政策進(jìn)一步細(xì)化，印尼錫出口有望下行，有望迎來錫價(jià)階段性上漲的投資機(jī)會(huì)。國外電解鋁產(chǎn)能出清，國內(nèi)主要港口鋁土礦、氧化鋁庫存下降，鋁土礦、電解鋁價(jià)格上漲有望改善電解鋁企業(yè)盈利。大金屬建議關(guān)注錫業(yè)股份、云鋁股份。
　　2、小金屬關(guān)注鎢行業(yè)拐點(diǎn)投資機(jī)會(huì)：鎢精礦價(jià)格跌進(jìn)礦山開采成本，價(jià)格下行有底。 WTO 敗訴有望倒逼行業(yè)供給端整合政策出臺(tái)， 改善供需基本面。國內(nèi)制造業(yè)升級(jí)有望提振硬質(zhì)合金消費(fèi)需求。建議關(guān)注鎢產(chǎn)業(yè)上下游一體化章源鎢業(yè)。
　　3、新材料關(guān)注核電、高鐵投資機(jī)會(huì)：核電重啟預(yù)期兌現(xiàn)，有望帶動(dòng)國內(nèi)高端管材需求，隨著核電核心設(shè)備國產(chǎn)化率提升，行業(yè)龍頭有望分享年均 20 億元蒸發(fā)器管市場(chǎng)空間，建議關(guān)注久立特材；國內(nèi)高鐵投資熱潮方興未艾、一路一帶基建投資有望催生高端鋁材市場(chǎng)空間，建議關(guān)注專注鋁精深加工的利源精制、南山鋁業(yè)、明泰鋁業(yè)。
　　4、 主題投資關(guān)注國企改革兩條主線： 有色金屬行業(yè)作為國資相對(duì)集中的行業(yè)之一，有望受益本輪國企改革持續(xù)推進(jìn)進(jìn)程，我們相對(duì)看好地方國資改革以及科研院所改制兩條主線，建議關(guān)注銅陵有色、中鎢高新、西部材料、有研新材、貴研鉑業(yè)等。
　　◆ 投資建議 ：給予行業(yè)增持評(píng)級(jí)，大金屬重點(diǎn)推薦錫業(yè)股份、云鋁股份，小金屬重點(diǎn)推薦章源鎢業(yè)，新材料重點(diǎn)推薦久立特材、利源精制。
　　◆ 風(fēng)險(xiǎn)分析：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期，主要國家限礦政策效果低于預(yù)期，金屬價(jià)格巨幅波動(dòng)。