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       由于機(jī)構(gòu)擔(dān)憂全球需求放緩、銅產(chǎn)品供應(yīng)過剩且油價(jià)暴跌擴(kuò)大化，大舉做空銅期貨，銅價(jià)連續(xù)三個(gè)交易日呈現(xiàn)大幅下挫走勢(shì)。其中，倫敦金屬交易所(LME)期銅價(jià)格本周三盤中大跌超8%，創(chuàng)2011年9月以來的最大跌幅，一度觸及5353.25美元/噸，刷新了2009年7月以來的新低。上海期貨交易所上市的滬銅期貨產(chǎn)品，全線跌停，主力合約1503跌挺報(bào)價(jià)為41190元/噸，一周跌幅近10%，半年跌幅超過20%。
　　在銅價(jià)走跌影響下，鋁、鐵、鋅、鉛等有色金屬價(jià)格全線走跌。A股市場(chǎng)，有色金屬指數(shù)慘跌2.70%，云南銅業(yè)大跌4.39%，云鋁股份大跌4.19%，銅陵有色暴跌6.47%。
　　表面來看，機(jī)構(gòu)聯(lián)手做空，是銅價(jià)暴跌的主要原因。美國(guó)商品期貨委員會(huì)（CFTC）公布的銅持倉(cāng)報(bào)告顯示，截至1月6日當(dāng)周，凈空持倉(cāng)增加了41265手，顯示國(guó)際基金看跌短線與中線后市。從倫敦到紐約、芝加哥市場(chǎng)，諸多信息顯示：對(duì)沖基金在空方氛圍下開始加倉(cāng)做空。
　　紐約投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為：銅價(jià)跌至五年最低水準(zhǔn)，已造成全世界十分之一的礦企面臨虧損，如果進(jìn)一步下跌，還會(huì)有更多企業(yè)加入虧損行列。
　　在表面原因之外，對(duì)于全球、尤其是中國(guó)市場(chǎng)需求放緩的擔(dān)憂情緒，才是導(dǎo)致銅價(jià)新年急跌的重要原因。
　　銅市前瞻
　　焦點(diǎn)一
　　市場(chǎng)擔(dān)憂需求放緩
　　2014年下半年銅價(jià)就開始下滑，但真正大幅暴跌，卻是近幾個(gè)交易日才開始的。華泰長(zhǎng)城期貨（廣州）李文宇認(rèn)為：這與2008年時(shí)的銅價(jià)走勢(shì)比較類同，當(dāng)時(shí)，由于建筑和汽車業(yè)的電線和銅管需求在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)高峰時(shí)出現(xiàn)銳減，機(jī)構(gòu)聞風(fēng)而動(dòng)，銅價(jià)一度跌破了每噸3000美元。而建筑、汽車用的銅管、電線，全球50%以上的需求量在中國(guó)。當(dāng)時(shí)，外界擔(dān)心信貸緊縮及中國(guó)需求放緩。如今，對(duì)需求放緩的擔(dān)憂依然存在。
　　廣州日?qǐng)?bào)記者采訪了兩家珠三角的家電企業(yè)，兩家企業(yè)表示去年四季度以來原材料需求量有所上升，但幅度有限，整體并沒有恢復(fù)到高峰時(shí)的水平。“我們的銅材料供應(yīng)商中，挑選余地很大，不少供應(yīng)商還主動(dòng)降了價(jià)。”一家家電企業(yè)的負(fù)責(zé)人黃先生如是說。
　　焦點(diǎn)二
　　投資者拋售商品轉(zhuǎn)投股票、國(guó)債
　　再者，原油是全球能源供應(yīng)的基礎(chǔ)，油價(jià)在短短半年時(shí)間里暴跌超過50%，新年后加速下行，使得全球商品市場(chǎng)跟隨產(chǎn)生了“多米諾骨牌效應(yīng)”。從國(guó)際金融市場(chǎng)來看，原油大跌意味著產(chǎn)油國(guó)石油出口收入減少、美元實(shí)際利率上升，機(jī)構(gòu)投資者如果繼續(xù)持有商品的話，不僅資金成本會(huì)增加，其投資的機(jī)會(huì)成本也會(huì)上升；投資者傾向于拋售商品，轉(zhuǎn)而投資于股票、國(guó)債。
　　廣州日?qǐng)?bào)記者調(diào)查了解到：原油價(jià)格拉低了珠三角制造業(yè)的整體成本。在此情況下，有色金屬的使用機(jī)會(huì)成本上升、替代產(chǎn)品數(shù)量增加，也會(huì)間接打擊有色金屬的整體價(jià)格。
　　焦點(diǎn)三
　　供應(yīng)過剩局面有增無減
　　在未來3年時(shí)間里，全球銅產(chǎn)品的供應(yīng)仍將呈現(xiàn)持續(xù)增加的態(tài)勢(shì)，暫時(shí)不會(huì)出現(xiàn)大型、中型銅礦退出市場(chǎng)的可能性。從中國(guó)華泰長(zhǎng)城期貨的分析數(shù)字來看，2015~2016年度，全球銅供應(yīng)量大于需求量的比例高達(dá)5%~8%。來源于兩個(gè)原因：2008~2011年之間，中國(guó)、加拿大等國(guó)的新開銅礦數(shù)額大幅增加，剛好在2013年后投入生產(chǎn)；再者，產(chǎn)量排名前20位的全球銅礦，均從2011年開始選擇了增產(chǎn)。
　　雖然銅價(jià)不斷下跌，但據(jù)礦業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)CRU統(tǒng)計(jì)，全球目前仍有90%的銅礦商盈利。中國(guó)三大銅業(yè)上市公司去年前三季度均大幅盈利。對(duì)比中國(guó)，加拿大、澳大利亞、非洲的銅礦采掘成本低10%~25%不等，銅價(jià)跌幅不超過1000美元，這些企業(yè)也是不會(huì)減產(chǎn)自救的。
　　預(yù)期：未來3年銅價(jià)仍向空
　　對(duì)后市銅價(jià)，多數(shù)專業(yè)人士持有長(zhǎng)線看空的態(tài)度。中國(guó)國(guó)際期貨（廣州）招泳勤認(rèn)為：需求放緩、供應(yīng)過剩的局面，至少持續(xù)到2017年，在此之前，銅價(jià)不會(huì)“反轉(zhuǎn)”，只會(huì)進(jìn)一步探底，遇到反彈，幅度也很難超過15%。
　　中山證券投資部負(fù)責(zé)人黃曉坤認(rèn)為：銅、鋁有色金屬個(gè)股投資前景不佳，不建議長(zhǎng)線持有；小品種金屬、貴金屬個(gè)股前期漲幅有限、資產(chǎn)重組概念較多，建議關(guān)注。
　　商品市場(chǎng)“黑色星期三”
　　國(guó)際銅價(jià)盤中暴跌超8%，刷新2009年7月以來新低；
　　鎳價(jià)盤中大跌近4%，創(chuàng)下11個(gè)月新低；
　　鉛價(jià)跌近4%，刷新兩年來低位；
　　鋅價(jià)跌3.06，擊破7個(gè)月內(nèi)新低2074.75美元/噸；
　　布倫特原油跌1.5%，盤中觸及45.6美元/桶，刷新2009年3月以來新低。