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　　在2013和2014年連續(xù)下滑兩年后，大宗商品市場的熊市情緒依然濃厚，大宗商品投資似乎依然缺乏吸引力。
　　作為大宗商品市場的重要品種，原油和銅近日再次大幅下跌。WTI原油2月24日再次跌破50美元，并下探48美元區(qū)間，且上周跌幅接近5%，LME銅也下跌明顯。
　　波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）近期同樣下跌嚴重，從去年11月的1500點一路下滑至本周的500多點。
　　供給過剩拖累原油
　　美國能源信息署(EIA)上周五報告稱，2月13日當周，美國原油庫存大增770萬桶，總庫存量達到4.256億桶，創(chuàng)紀錄新高，總庫存較過去五年的均值高出20%以上。
　　受庫存增加影響，國際原油價格自上周以來連續(xù)受挫。高盛集團預計，油價上漲將會力量耗盡，WTI油價將會跌至每桶39美元，將布倫特原油6個月與12個月油價預測分別從85和90美元下調至43和70美元。
　　摩根士丹利同樣認為，由于歐佩克對油價下滑采取放任態(tài)度，市場供給過剩，油價可能在上半年繼續(xù)下滑，可能最低跌至每桶35美元至40美元。
　　EIA數(shù)據(jù)還顯示，雖然美國石油鉆井口數(shù)減少，但美國石油產出仍然有望達到930萬桶/日，進而創(chuàng)1972年以來新高。
　　美元走強以及中國經濟增速放緩帶來的壓力正在大宗商品市場不斷顯現(xiàn)，商品市場重要堡壘的原油和銅價格持續(xù)萎靡不振。
　　伴隨原油跌勢，LME銅也已經連續(xù)多個交易日下跌，且?guī)齑嬉呀涍B增數(shù)月。法國興業(yè)銀行預計未來數(shù)月內LME銅庫存將升至至少60萬噸，因供應不斷增加且需求遲滯導致庫存增長。
　　瑞銀財富管理投資總監(jiān)亞太區(qū)宏觀經濟主管高挺表示，對于干散貨及基本金屬等由中國需求主導的大宗商品，市場依然會把中國疲軟的經濟指標作為判斷依據(jù)。我們仍認為基本金屬和大宗商品2015年上半年面臨嚴峻形勢，以行業(yè)來看投資并不具吸引力。
　　原油是大宗商品的最后堡壘，且影響面較廣。原油等能源價格的大幅下滑導致主要商品生產國的生產成本大幅下滑，并為大宗商品打開了下跌的空間。
　　世界銀行此前預計，2015年油價平均每桶53美元，比2014年低45%。油價疲軟可能影響其他大宗商品價格的走勢，尤其是天然氣、化肥和食品類大宗商品價格，并預計金屬價格在2015年的跌幅將超過5%。
　　中國需求放緩
　　作為全球最大的大宗商品消費國，中國經濟數(shù)據(jù)依然不夠樂觀，1月份中國制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）為49.8%，較上月下降0.3個百分點，創(chuàng)出近年新低，且鐵礦砂、煤、原油、成品油等主要大宗商品進口量減少，主要進口商品價格普遍下跌。
　　就1月份能源品進口量而言，據(jù)海關數(shù)據(jù)，原油進口2798萬噸，減少0.6%；煤1678萬噸，減少53.2%；成品油234.7萬噸，減少37.6%。
　　工業(yè)用金屬的進口量同樣出現(xiàn)下滑。今年1月份，我國進口鐵礦砂7857萬噸，減少9.4%；鋼材115.5萬噸，減少14.7%；未鍛軋銅及銅材41.5萬噸，減少22.7%；未鍛軋鋁及鋁材5.6萬噸，減少49.4%。
　　沒有需求的增加就難有價格的上漲，“市場必須見到政府祭出大規(guī)模的財政或貨幣刺激方案，而不是央行為彌補資本凈流出而采取行動，才會對大宗商品有樂觀預期。”高挺分析認為。
　　中國是世界最大的大宗商品消費國，但與此同時，目前中國的實體經濟放緩壓力依然存在，且大宗商品進口量也在下滑，而這對大宗商品市場又是一種現(xiàn)實的利空，大宗商品投資吸引力依然不夠強。
　　此外，作為避險資產的黃金同樣缺乏吸引力。世界黃金協(xié)會（WGC）2月中旬最新數(shù)據(jù)顯示，全球黃金市場已告別2013年的極端情況回歸平穩(wěn)。2014年全年黃金總需求為3924噸，同比下降4%。其中2014年全球金飾需求為2153噸，同比下降10%。
　　另據(jù)中國黃金協(xié)會數(shù)據(jù)，2014年，全國黃金消費量886.09噸，比2013年減少290.31噸，同比下降24.68%。
　　大宗商品市場的牛熊與全球經濟增長帶來的大宗商品需求密切相關。全球需求疲軟以及美元升值依然是制約大宗商品的最大利空因素。
　　回顧過去數(shù)年的大宗商品走勢，從2008年下半年開始，受國際金融危機爆發(fā)影響，全球經濟增長明顯放緩，大宗商品普遍受到打壓，跌勢不斷加深，直到美聯(lián)儲推出量化寬松政策。
　　在危機之前的2006年至2007年，全球經濟增速達到5%以上，國際大宗商品市場經歷了難得的上漲周期。
　　目前的經濟態(tài)勢依然沒有回到危機之前的水平，增速依然低于危機前至少2個百分點。
　　世界銀行最新預測，世界經濟2015年有望增長3%，增速低于去年6月份時預估的3.4%，并將2016年全球經濟增長預期下調至3.3%。國際貨幣基金組織（IMF）也將2015~2016年全球增長預期雙雙下調0.3個百分點，分別至3.5%及3.7%。