老司机在线精品视频网站

　　我們懼怕的不是未來，而是未來的不確定性。
　　近段時間，錫價劇烈的波動，讓人們對錫市場充滿了迷茫與敬畏！當(dāng)然，美元的大幅上漲對所有基本金屬的價格形成了巨大壓力，也是2015年以來金屬價格集體下跌的重要原因。但是近一個月來，錫價的波動幅度之大，速度之快，也幾乎是所有金屬品種之最。
　　LME錫合約流動性較差，持倉量少，造就了LME錫價容易大幅波動的特性。短期，我們很難判斷來自宏觀的變化以及偶然性因素會對錫價造成的影響。但是中長期來看，充滿著不確定性的錫市場還有極大的向上或者向下的可能。而這種不確定性主要來自于供應(yīng)。
　　緬甸和印尼是錫供應(yīng)中最大的不確定因素。緬甸自2013年開始，礦產(chǎn)量大幅增加，2014年幾乎翻了一倍，達(dá)到了3萬噸，并成為了全球第三大錫礦生產(chǎn)國。但是，人們對于這個國家知之甚少，對其資源儲量和生產(chǎn)前景幾乎無法判斷。印尼自從2007年以來，先后出臺了多個法規(guī)以限制出口，并且在每次錫價下跌之后，幾乎都會發(fā)起一些減少出口的聯(lián)合行動，以抵制錫價的下跌。然而，迄今為止，這種行動卻多以失敗告終。難以持久和較弱的執(zhí)行力讓市場對印尼失去了信心，同時也忽略了它從2013年以來出口量與之前5年相比已經(jīng)下降了將近四分之一的事實(shí)！
　　盡管這兩個國家的生產(chǎn)充滿著極大的不確定性，但是它們的共同之處在于，境內(nèi)的開采大多數(shù)為小型采礦，對于價格極其敏感。緬甸大規(guī)模的投資和開采始于2010年，在此期間，錫價絕大多數(shù)時間都在2萬美元之上。它的投資、成本和利潤計算體系都是建立在高于2萬美元的水平之上。今年以來價格的持續(xù)下跌，讓根本沒有對沖保值手段和市場風(fēng)險意識的當(dāng)?shù)夭傻V投資者的業(yè)務(wù)運(yùn)營變得非常艱難，風(fēng)險也逐步加大。盡管品位很高，但是高額的稅賦和運(yùn)輸成本，極大的降低了它的成本競爭優(yōu)勢。除了已經(jīng)在產(chǎn)的礦山可能會加大高品位礦的產(chǎn)出之外，新的投資和低品位礦的處理可能會暫時擱置。如果價格進(jìn)一步下跌，則還會影響到當(dāng)前的生產(chǎn)。5月份以后這種影響可能會逐步顯現(xiàn)。另外，緬北戰(zhàn)爭和局勢的不穩(wěn)定，也讓這個國家的錫生產(chǎn)充滿了不確定因素。
　　印尼的小規(guī)模采礦業(yè)主的邊際生產(chǎn)成本大約為17000美元左右。價格低于此水平會引發(fā)減產(chǎn)。但是去年出口限制措施，可能造成了冶煉廠的庫存累積。因此，短期內(nèi)，它還存在拋貨的壓力。4月份如果該國冶煉廠的限制出口行動沒有付諸實(shí)施，錫價可能會遭到進(jìn)一步打壓。
　　目前的價位已經(jīng)處在敏感位置，一方面可能會造成高成本礦山的減產(chǎn)，另一方面也會引發(fā)部分庫存的恐慌性拋盤。LME庫存與2014年年底相比，已經(jīng)下降了2000多噸。國內(nèi)上期所錫期貨合約的上市，也會帶來一定的庫存需求?，F(xiàn)貨市場總體而言，壓力并不是很大。但是跌破17000美元的錫價，從技術(shù)圖表上來看，還有進(jìn)一步下跌的趨勢。做空基金正在試探供應(yīng)能夠做出反應(yīng)的價格底部。近期的多空廝殺可能會比較劇烈，一旦美元強(qiáng)勢上漲告一段落，價格出現(xiàn)反彈的機(jī)率就會比較大。
　　對于錫來說，由于產(chǎn)地的特殊性和大量小規(guī)模采礦的存在，讓它的生產(chǎn)總是存在無法預(yù)知的不確定性，價格預(yù)測和市場判斷也變得更為艱難。（文 崔琳 國際錫業(yè)協(xié)會中國區(qū)首席代表）