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　　自2011年來銀價(jià)大跌68%，原本依賴白銀業(yè)務(wù)作為主要收入來源的礦商，愈來愈多把業(yè)務(wù)分散到黃金領(lǐng)域，買下待價(jià)而沽的金礦，尋覓更多可買的對(duì)象，這股趨勢(shì)也帶動(dòng)了貴金屬板塊的并購交易。
　　Silver-Investor.com網(wǎng)站創(chuàng)辦人David Morgan指出：“像我自己這種真正特別鐘愛白銀的投資者，比較青睞純粹經(jīng)營(yíng)白銀的公司。依賴白銀的比重越高越好，但你必須能夠忍受風(fēng)險(xiǎn)。”

　　盡管銀價(jià)走勢(shì)通常追隨金價(jià)起伏，但銀價(jià)的波動(dòng)性更大，因?yàn)槭袌?chǎng)規(guī)模小很多。因此，當(dāng)金價(jià)上漲時(shí)，銀價(jià)漲勢(shì)通常表現(xiàn)優(yōu)于金價(jià)；而當(dāng)金價(jià)走低時(shí)，銀價(jià)表現(xiàn)又更加疲弱。
　　(圖片來源：路透、FX168財(cái)經(jīng)網(wǎng))
　　根據(jù)BMO Capital Markets資料，自2009年以來，大型銀礦商的黃金年產(chǎn)量已平均提高19.4%，達(dá)到200萬盎司，這造成他們?cè)邳S金生產(chǎn)方面的增速快于原本的黃金礦商。同期大型黃金礦商的黃金產(chǎn)出僅為年平均2.8%。
　　分析師指出，若這種趨勢(shì)持續(xù)，則全球黃金產(chǎn)出勢(shì)必會(huì)增加，則需求沒有明顯改善的情況下，這將令金價(jià)承受更大下行壓力。盡管黃金價(jià)格表現(xiàn)優(yōu)于白銀，但自2011年起金價(jià)也跌去近40%。
　　此外，大型黃金礦商為了削減成本和債務(wù)，賣出旗下較小的非核心生產(chǎn)業(yè)務(wù)，這也加劇了上述趨勢(shì)。
　　在生產(chǎn)從白銀轉(zhuǎn)向黃金的過程中，大自然本身的特性也是一個(gè)因素。大型的高品質(zhì)銀礦儲(chǔ)藏向來稀有，并且正變得日益罕見。迄今，約有70%的白銀都是在銅、黃金、鉛和鋅礦的生產(chǎn)中得到的副產(chǎn)品。
　　BMO分析師Andrew Kaip說道：“對(duì)于所有還在生存的銀礦公司而言，我不認(rèn)為他們能勘探出足夠多的礦藏來維持白銀產(chǎn)量和替換舊有礦產(chǎn)。白銀礦商正轉(zhuǎn)變?yōu)槿娴馁F金屬生產(chǎn)商，因?yàn)樗麄儾坏貌贿@樣做。礦商純粹生產(chǎn)白銀的日子已經(jīng)過去了。”
　　近期白銀礦商進(jìn)行的數(shù)筆金礦并購案包括，總部在美國(guó)的Coeur Mining從Goldcorp手中買下位于南達(dá)科他州的Wharf金礦，Silver Standard Resources從Goldcorp and Barrick Gold Corp手中買入位于內(nèi)華達(dá)州的Marigold礦。
　　全球最大的銀礦商——總部在墨西哥的Fresnillo Plc去年也加大對(duì)黃金的投入，向紐蒙特礦業(yè)(Newmont Mining)買斷雙方旗下墨西哥合資黃金企業(yè)的股權(quán)。
　　BMO預(yù)計(jì)，今年銀礦商的白銀業(yè)務(wù)營(yíng)收比重將只有51%，低于2011年時(shí)的67%。
　　不過并非所有人都認(rèn)為銀礦商的多樣化經(jīng)營(yíng)是合理的。
　　溫哥華First Majestic Silver Corp首席執(zhí)行官(CEO)Keith Neumeyer表示，在銀價(jià)相對(duì)于黃金接近歷史低點(diǎn)之際買進(jìn)金礦毋寧是“荒謬的”。該公司在墨西哥擁有五座銀礦場(chǎng)。
　　Neumeyer說道：“他們應(yīng)該買的是白銀企業(yè)?；蛘唿S金公司應(yīng)該買進(jìn)白銀，如果等到銀價(jià)走勢(shì)再起時(shí)，他們將后悔當(dāng)初的決定。”