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　　國(guó)內(nèi)鎳期貨上市已滿月，經(jīng)歷了前期的瘋狂打壓后，目前滬鎳進(jìn)一步下行空間不大。并且，隨著國(guó)內(nèi)鎳礦庫(kù)存消耗和精鎳供應(yīng)收緊，鎳市中期反彈行情可期。投資者操作策略應(yīng)從“短空”轉(zhuǎn)為“中多”，關(guān)注10萬(wàn)元/噸關(guān)口以下的趨勢(shì)多單建倉(cāng)機(jī)會(huì)。

　　“厄爾尼諾”刺激鎳價(jià)上漲
　　今年以來(lái)，世界多國(guó)氣象機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)厄爾尼諾現(xiàn)象會(huì)在2015年到來(lái)。法國(guó)興業(yè)銀行發(fā)布的“厄爾尼諾大宗商品指數(shù)”顯示，自1991年以來(lái)，在厄爾尼諾現(xiàn)象發(fā)生之年，鎳價(jià)平均漲幅超過(guò)10%。
　　從厄爾尼諾的影響來(lái)看，環(huán)太平洋地區(qū)主要礦山可能受到災(zāi)害性天氣侵襲，其中全球紅土鎳礦主產(chǎn)地印尼將遭受干旱，當(dāng)?shù)匾蕾囁姷牟傻V行業(yè)或面臨減產(chǎn)威脅，礦產(chǎn)品的供應(yīng)縮減可能使鎳等金屬價(jià)格“水漲船高”。
　　回顧本次厄爾尼諾預(yù)警過(guò)程，自2014年春夏之際首現(xiàn)厄爾尼諾預(yù)期以來(lái)，疊加印尼的禁礦政策影響，鎳價(jià)從2014年年初的9.6萬(wàn)元/噸最高攀升至15.1萬(wàn)元/噸，在不到4個(gè)月的時(shí)間內(nèi)漲幅達(dá)到57%。然而，由于鎳庫(kù)存回流交易所和下游需求不足，鎳價(jià)沖高后振蕩下行，2015年以來(lái)一度跌至10萬(wàn)元/噸以下。

　　中國(guó)鎳產(chǎn)能過(guò)剩狀況或?qū)⒏纳?br />　　從全球產(chǎn)能來(lái)看，全球鎳產(chǎn)能仍處于增長(zhǎng)期，但是2015年增長(zhǎng)量相對(duì)于2014年增幅將顯著下降，從14.84萬(wàn)噸降低到估計(jì)值5.67萬(wàn)噸。國(guó)際鎳業(yè)研究組織4月表示，主要鎳出產(chǎn)國(guó)印尼發(fā)布鎳礦出口禁令，2015年全球鎳供應(yīng)過(guò)剩規(guī)模將大幅萎縮至約2萬(wàn)噸，而今年可能到來(lái)的厄爾尼諾現(xiàn)象，或?qū)⑦M(jìn)一步影響鎳礦供應(yīng)。
　　從中國(guó)產(chǎn)能來(lái)看，2015年中國(guó)原生鎳產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比將下降8%，至63萬(wàn)噸，在全球占比預(yù)計(jì)將下降至32%。其中，江蘇、山東和內(nèi)蒙古三個(gè)地區(qū)占據(jù)全國(guó)鎳鐵產(chǎn)量供應(yīng)的66%，鎳鐵生產(chǎn)地域集中度高使供應(yīng)面臨更大的不確定性。
　　從生產(chǎn)成本來(lái)看，今年一季度國(guó)內(nèi)鎳生鐵產(chǎn)量折合金屬量10.1萬(wàn)噸，同比降低約16%。今年地方政府環(huán)保壓力加大，行業(yè)企業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型，鎳鐵企業(yè)產(chǎn)能增速受限的可能性增大。

　　關(guān)注滬鎳低位趨勢(shì)做多機(jī)會(huì)
　　現(xiàn)貨市場(chǎng)，截至4月29日，上?，F(xiàn)貨金川鎳報(bào)價(jià)在100000—100200元/噸，俄鎳報(bào)價(jià)在98000—98200元/噸，兩者價(jià)差進(jìn)一步拉大。目前市場(chǎng)上鎳供應(yīng)較充足，部分投機(jī)商逢低買入，市場(chǎng)間套利較為盛行，但考慮到部分現(xiàn)貨無(wú)法制成倉(cāng)單，套利交易存在一定風(fēng)險(xiǎn)。
　　進(jìn)口方面，截至4月29日，上海精鎳CIF（提單）溢價(jià)報(bào)在140—170美元/噸，上海精鎳保稅庫(kù)（倉(cāng)單）溢價(jià)150—200美元/噸，進(jìn)口倒掛約230元/噸左右。3月以來(lái)，進(jìn)口鎳盈利窗口打開(kāi)后，以俄鎳為主的大量進(jìn)口鎳沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，但隨著進(jìn)口盈利逐漸收窄，進(jìn)口鎳對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的沖擊力度料有所減弱。
　　筆者認(rèn)為，經(jīng)歷了上市之初的瘋狂打壓后，目前滬鎳處于年內(nèi)相對(duì)低位，進(jìn)一步下行的空間不大。而隨著精鎳進(jìn)口盈利窗口逐步收窄、中國(guó)高等級(jí)鎳礦石庫(kù)存消耗殆盡以及極端天氣帶來(lái)的利好影響，鎳價(jià)中期有望強(qiáng)勢(shì)反彈。投資者操作策略應(yīng)從“短空”轉(zhuǎn)為“中多”，關(guān)注10萬(wàn)關(guān)口以下趨勢(shì)多單買入機(jī)會(huì)，上方第一目標(biāo)107000元/噸，第二目標(biāo)120000元/噸大關(guān)。