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　　近期，希臘退出歐元區(qū)的危機占據(jù)各大媒體頭條，加上中國股災，國際貨幣基金組織（IMF）鼓勵美聯(lián)儲把利率維持在歷史低點，這一連串的消息引發(fā)全球金融市場的大幅動蕩不安。這些情況不僅會影響到并購、公司上市、債務融資和項目開發(fā)，還會影響到礦業(yè)資產(chǎn)價值的評估。
　　目前，投資者在貸款或投資注入到各項目時，也都采取了十分保守的態(tài)度。當資產(chǎn)的市值在一個月內(nèi)下跌超過30%，或一年增加一倍時，投資者的風險趨避程度就會相對提高。
　　在資源行業(yè)，一般都會直接為開發(fā)新基礎設施所需的資本和運營做出開支預算，較困難的部分是評估給出合理的市場價值。因此，在如今動蕩不安的市場中，若投資者沒有資產(chǎn)擔保 (目前礦業(yè)資產(chǎn)很少有擔保)，其資產(chǎn)可能會因市值難以被準確評估而失去保障。在現(xiàn)今的礦業(yè)圈內(nèi)，一些小型金礦股的交易價格只跌落至高位時的十分之一。
　　如果沒有足夠的保護措施，投資者便失去了投資信心。在澳大利亞，礦業(yè)的資產(chǎn)估值漸漸成為阻礙新項目發(fā)展的關鍵因素，并增加了該行業(yè)所面臨的挑戰(zhàn)。一般而言，投資者會為取得更高的回報而愿意承擔更大的風險，但此想法并不適用于澳大利亞的礦產(chǎn)業(yè)，因為該國目前尚有很多效益可觀的項目缺乏投資，這是因為無法從合同上保障資產(chǎn)市值，投資人對市值的不穩(wěn)定有所顧忌。
　　過去十年里，金磚四國的投資者從空前增長的效益中獲取了豐厚的回報。但在過去的兩三年內(nèi)，澳大利亞的重要經(jīng)濟領域發(fā)生了劇烈的波動——包括港口、鐵路、礦業(yè)、電力項目等。今天，許多澳大利亞的重大基礎設施都在虧損經(jīng)營中，而在州政府的撤資考量下，某些基礎設施的資產(chǎn)估值過低。一但經(jīng)營中的項目失去了市場價值，新項目也將難以被準確估價。但真正困難的是，雖然某些項目表面上經(jīng)濟狀況良好，但未來的投資人卻可能在交易結束時發(fā)生糾紛。不僅如此，由于未來資產(chǎn)難以被評估，財務結算也會變得相對困難。
　　當一個礦場可能失去90% 的市場價值時，雖然合約上有違約和清償?shù)臈l款，投資者也幾乎無法回收其成本。近期金磚四國市場經(jīng)濟的動蕩不安又加劇了礦場市值評估的矛盾——尤其是澳大利亞的基礎設施、能源和資源產(chǎn)業(yè)。目前這些產(chǎn)業(yè)極需資金，盡管基礎設施售價低廉，也不能激發(fā)投資者的投資意愿。比如，有一家已持有項目執(zhí)照并準備開始建設及運作的小型鐵礦開發(fā)公司，他們的項目5年前預估可以帶來1億美元的利潤，但業(yè)主現(xiàn)在就算大打折扣也找不到投資者。其原因是投資者對穩(wěn)健的違約擔保失去了信心，導致澳大利亞的基礎設施、能源和資源產(chǎn)業(yè)持續(xù)虧損，而這惡性循環(huán)將導致更多的不穩(wěn)定及更低的資產(chǎn)估值。傳統(tǒng)的糾紛解決機制，例如在出現(xiàn)根本分歧時指派獨立的專家進行估值，在今天巨大的估值波動和變化下已不再值得信賴。
　　礦業(yè)需要發(fā)展一個穩(wěn)定的估值系統(tǒng)，以便將項目更快更好地推向市場。據(jù)稱，澳大利亞加利利盆地 (Galilee Basin) 的大型新礦基礎設施項目，在目前的經(jīng)濟狀況下并不可行， 但長遠來說，它們可能具有非常高的價值。有鑒于此，投資者與贊助商務必比以往任何時候都更需要在長遠框架上達成共識，以確?；A設施、能源和資源項目能夠得到資助和開發(fā)?！?br />　　【Robert Milbourne，澳大利亞昆士蘭大學法學院兼職教授、高蓋茨國際律師事務所合伙人；Julia Chen (陳依琪)，高蓋茨國際律師事務所律師】