老司机在线精品视频网站

　　業(yè)績(jī)具有成長(zhǎng)性，市場(chǎng)存在預(yù)期差，給予買入評(píng)級(jí)！公司過去是定位于中低端鋁板帶箔市場(chǎng)的鋁加工企業(yè)，毛利水平只有7%，而行業(yè)平均的毛利率約為18%。2014年以來，公司在積極布局從中低端鋁板帶箔生產(chǎn)商向中高端交通用鋁板帶、鋁型材加工商轉(zhuǎn)型。屆時(shí)，公司的產(chǎn)能和利潤(rùn)率都會(huì)有顯著的提高，業(yè)績(jī)具有成長(zhǎng)性，但是市場(chǎng)對(duì)此還沒有充分的認(rèn)識(shí)。根據(jù)我們的測(cè)算，如果公司投資的年產(chǎn)20萬噸交通用鋁板帶項(xiàng)目以及擬通過非公開發(fā)行投資的年產(chǎn)2萬噸交通用鋁型材項(xiàng)目能夠逐年釋放產(chǎn)能，那么預(yù)計(jì)2015-2017年公司的EPS 將分別達(dá)到0.51，0.71和1.11元，同比增速分別為15%，40%和56%，以2015年10月26日的收盤價(jià)為基準(zhǔn)的動(dòng)態(tài)市盈率分為25倍，18倍和12倍。A 股鋁加工板塊上市公司2016年平均市盈率為29倍，考慮到公司的成長(zhǎng)性和通過外延擴(kuò)張加快在鋁深加工領(lǐng)域布局的預(yù)期，我們認(rèn)為可以給予明泰鋁業(yè)2016年26倍PE，對(duì)應(yīng)的目標(biāo)價(jià)為18.5元，仍有45%的上漲空間，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　年產(chǎn)20萬噸高精度交通用鋁板帶項(xiàng)目進(jìn)入試生產(chǎn)階段，我國(guó)汽車鋁材市場(chǎng)空間超750億元。該項(xiàng)目將彌補(bǔ)公司在生產(chǎn)2xxx、6xxx、7xxx 系硬質(zhì)鋁合金方面的缺口，使得公司能夠進(jìn)入汽車用鋁合金市場(chǎng)，公司已經(jīng)獲得了SGS 認(rèn)證機(jī)構(gòu)頒發(fā)的ISOTS169492009質(zhì)量管理體系認(rèn)證，產(chǎn)線也已經(jīng)于2015年7月開始試生產(chǎn)，預(yù)計(jì)今年4季度將開始逐步釋放業(yè)績(jī)。隨著節(jié)能環(huán)保和汽車輕量化要求提高，預(yù)計(jì)到2020年，我國(guó)平均每輛乘用車用鋁量將達(dá)到150kg，假設(shè)汽車年產(chǎn)量為2500萬輛，那么對(duì)應(yīng)的鋁材需求量是375萬噸/年，市場(chǎng)空間約為750億元。
　　聯(lián)手南車軌交項(xiàng)目進(jìn)入軌交鋁型材市場(chǎng)，享有地域優(yōu)勢(shì)，有望優(yōu)先供應(yīng)中原地區(qū)近百億市場(chǎng)。明泰鋁業(yè)目前最大的機(jī)遇是與南車青島四方達(dá)成戰(zhàn)略合作：1、未來南車四方將向明泰鋁業(yè)輸出專業(yè)技術(shù)和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，幫助明泰鋁業(yè)成為其鋁型材和鋁板的合格供應(yīng)商；2、公司與南車四方合資設(shè)立了鄭州南車，未來將形成500節(jié)/年的軌道車輛生產(chǎn)能力，還將承擔(dān)中原地區(qū)動(dòng)車組的維修工作；3、公司將成為鄭州南車四方的對(duì)口供應(yīng)商，具有優(yōu)先供貨權(quán)。整個(gè)中部地區(qū)高速鐵路和軌交建設(shè)都相對(duì)落后，還有不小的增長(zhǎng)空間，根據(jù)我們不完全統(tǒng)計(jì)，到2020年，中原地區(qū)軌交車體所需的鋁材市場(chǎng)空間為86億元，目前河南省內(nèi)僅有洛陽(yáng)麥達(dá)斯一家生產(chǎn)商，未來公司有望和麥達(dá)斯一起優(yōu)先供應(yīng)中原市場(chǎng)。根據(jù)公司自己的測(cè)算，公司此次募投的“年產(chǎn)2萬噸交通鋁型材項(xiàng)目”達(dá)產(chǎn)后每年將產(chǎn)生凈利潤(rùn)1.88億元。
　　股權(quán)激勵(lì)力度大，覆蓋范圍廣。公司于2014年12月15日授予包括總經(jīng)理、副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書、財(cái)務(wù)總監(jiān)及中層以上管理人員、其他骨干員工在內(nèi)一共184名激勵(lì)對(duì)象授予共計(jì)1675.6萬股限制性股票，占本公司本次發(fā)行前總股本的4.18%，授予價(jià)格為6元/股。本次股權(quán)激勵(lì)力度大，覆蓋范圍廣，能夠充分調(diào)動(dòng)管理層和核心員工的積極性。