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　　2015年10月，中色銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為22.59，較上月下降0.87個點；先行合成指數(shù)為85.13，較上月下降1.08個點；一致合成指數(shù)為65.43，較上月下降0.04個點。中色銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)監(jiān)測結(jié)果顯示，銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)在“偏冷”區(qū)間延續(xù)了回落走勢，且行業(yè)下行壓力依然較大。2014年10月~2015年10月中色銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見表1。

表1  2014年10月至2015年10月中色銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)

　　1. 景氣指數(shù)逼近“偏冷”區(qū)間下沿
　　中色銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)顯示（見圖1），從2014年10月份開始景氣指數(shù)連續(xù)下跌，10月份景氣指數(shù)為22.59，不斷向“偏冷”區(qū)間下沿逼近。

圖1  中色銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)趨勢圖

　　從中色銅產(chǎn)業(yè)景氣信號燈可見，在構(gòu)成中色銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的9個指標中：進口量指數(shù)、房屋銷售面積位于“正常”區(qū)間；LME銅結(jié)算價、M2、總產(chǎn)量、主營業(yè)務(wù)收入和利潤總額位于“偏冷”區(qū)間；投資總額、電力電纜指標位于“過冷”區(qū)間。

圖2  中色銅產(chǎn)業(yè)景氣燈圖

　　2. 先行合成指數(shù)持續(xù)下跌
　　2015年10月中色銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)為85.13，較上月下降1.08個點,（見圖3）。先行合成指數(shù)連續(xù)下跌，而且跌幅略有增加，可見未來幾個月中國銅產(chǎn)業(yè)景氣度仍然沒有轉(zhuǎn)好跡象。

圖3  中色銅產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線圖

　　在構(gòu)成中色銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)的6個指標中，3個指標同比上漲，分別是M2、進口量指數(shù)和房屋銷售面積，同比增幅分別為13.83%、5.5%和15.53%；LME銅結(jié)算價、投資總額和電力電纜出現(xiàn)負增長，同比降幅為-27.62%、-12.42%和-8.81%。
　　3. 銅價低位震蕩，消費疲軟，下行壓力仍然較大
　　今年前9個月，倫敦金屬交易所銅價同比下跌17.6%；上海期貨交易所銅價同比下跌14.6%。在銅價低位震蕩的影響下，中國銅精礦產(chǎn)量和采選業(yè)利潤均出現(xiàn)明顯負增長；銅冶煉企業(yè)雖然受益于加工費提升，產(chǎn)量繼續(xù)保持增長，但銅價劇烈震蕩，令其生產(chǎn)和經(jīng)營面臨較大困難，利潤同比大幅下滑。銅加工企業(yè)，由于產(chǎn)能過剩，生產(chǎn)資金嚴重不足，企業(yè)盈利能力及抗風險能力較弱。并且加工企業(yè)兩極分化明顯，大企業(yè)不斷擠占小企業(yè)份額。銅項目固定資產(chǎn)投資增速明顯放緩，但結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。除銅精礦進口量增加外，精煉銅及其它銅產(chǎn)品進口量均減少。
　　下游行業(yè)銅需求疲軟。9月份主要終端用銅產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)量延續(xù)了下滑的趨勢，其中電力電纜產(chǎn)量、空調(diào)產(chǎn)量下降。僅國家電網(wǎng)投資出現(xiàn)加速投資跡象?？傮w來看，大部分銅消費行業(yè)仍處于低谷，短期內(nèi)銅需求仍難有起色。預(yù)計四季度，中國銅行業(yè)下行壓力依然較大。隨著美聯(lián)儲加息、美元強勢、中國經(jīng)濟增速放緩擔憂情緒持續(xù)的綜合影響下，對銅價回升造成不小壓力。
　　（婁永剛執(zhí)筆）
　　附注：
　　1. 銅產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡稱：先行指數(shù)）用于判斷銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下6項指標構(gòu)成：LME銅結(jié)算價、M2、銅產(chǎn)品進口量指數(shù)、銅項目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷售面積、電力電纜產(chǎn)量。
　　2. 銅產(chǎn)業(yè)一致合成指標（簡稱：一致指數(shù)）反映當前銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的運行狀況。該指數(shù)由以下3項指標構(gòu)成：國內(nèi)銅產(chǎn)量、銅企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入、銅企業(yè)利潤總額。
　　3. 銅產(chǎn)業(yè)滯后合成指標（簡稱：滯后指數(shù)）與一致指標一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數(shù)由以下3項指標構(gòu)成：銅企業(yè)流動資本余額、銅企業(yè)應(yīng)收賬款余額、銅企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。
　　4. 綜合景氣指數(shù)反映當前銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經(jīng)濟過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟運行正常，“淺藍燈”表示經(jīng)濟偏冷，“藍燈”表示經(jīng)濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示。
　　綜合景氣指數(shù)由9項指標構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標。
　　5. 編制指數(shù)所用各項指標均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。
　　6. 每月都將對以前的月度景氣指數(shù)進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結(jié)果。
　　7. 總產(chǎn)量，包括國內(nèi)生產(chǎn)銅精礦金屬含量、精煉銅產(chǎn)量和銅材產(chǎn)量。進口量指數(shù)，包括進口銅精礦含銅量、進口精煉銅和進口銅廢碎料含銅量。