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　　2015年10月，中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為20.81；先行合成指數(shù)為66.43；一致合成指數(shù)為69.80。中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)監(jiān)測結(jié)果顯示，2015年10月鋁冶煉行業(yè)景氣度仍處于“偏冷”區(qū)間，今年以來，已連續(xù)7個月呈現(xiàn)下滑；先行合成指數(shù)自年初逐月回落，10月份微幅回升0.22點?？傮w來看，近期內(nèi)鋁冶煉行業(yè)跌勢減緩、仍呈低位震蕩的趨勢，下行壓力仍然存在。2015年以來中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見表1。
　　1.景氣指數(shù)位于偏冷區(qū)間下沿
　　中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)顯示，2015年以來，景氣指數(shù)始終維持在“偏冷”區(qū)間，自二季度起持續(xù)回落，10月份景氣指數(shù)降至20.81，且降幅不斷擴(kuò)大，已臨近“偏冷”區(qū)間下沿。盡管一些指標(biāo)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但行業(yè)仍將難以擺脫低位徘徊的局面。中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)趨勢見圖1。
　　由中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號燈（見圖2）可見，2015年10月，在構(gòu)成鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個指標(biāo)中，有3個指標(biāo)處于“正常”區(qū)間，分別是電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、商品房銷售面積；其他7個指標(biāo)處于“偏冷”區(qū)間，分別是LME鋁結(jié)算價、M2、鋁冶煉投資總額、發(fā)電量、主營業(yè)務(wù)收入、利潤總額、鋁材出口總量。
　　2.先行合成指數(shù)仍在低位震蕩
　　自年初以來，鋁冶煉產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)總體呈下降趨勢。盡管2015年10月較上月微幅回升0.22至66.43, 但主要構(gòu)成指標(biāo)表現(xiàn)低迷，回升動力仍不足，難言觸底轉(zhuǎn)暖，鋁冶煉行業(yè)仍將處于低位運行。中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)曲線見圖3。
　　構(gòu)成鋁冶煉行業(yè)先行合成指數(shù)的5個指標(biāo)呈現(xiàn)“3升、2降”走勢。同比回升的是：商品房銷售面積同比增長13.53%、發(fā)電量同比增長2.31%、M2同比增長13.83%。同比下降的是：LME鋁結(jié)算價同比下降23.75%、鋁冶煉投資總額同比下降17.9%。從指標(biāo)變化趨勢來看，商品房銷售面積和發(fā)電量的環(huán)比增幅均有所下降，而LME鋁結(jié)算價的環(huán)比降幅有所擴(kuò)大，鋁冶煉行業(yè)運行環(huán)境及走勢仍不樂觀。
　　3.主要景氣指標(biāo)運行特點
　　（1）供應(yīng)增速高于消費增速，過剩壓力大
　　剔除季節(jié)性因素影響，電解鋁月度產(chǎn)量及同比見圖4。由圖可見，月度產(chǎn)量已達(dá)到歷史高位，但環(huán)比增速顯著回落。
　　盡管今年以來大部分企業(yè)紛紛削減產(chǎn)能、彈性生產(chǎn)，但產(chǎn)量增速仍維持在10%以上。然而，從鋁最主要消費領(lǐng)域的交通和建筑行業(yè)運行情況看，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速持續(xù)回落、新開工面積已連續(xù)19個月同比下降、汽車產(chǎn)量也出現(xiàn)下滑。在當(dāng)前產(chǎn)能過剩背景下，供應(yīng)的較快增長給市場進(jìn)一步增添了壓力。
　　季調(diào)后氧化鋁月度產(chǎn)量及同比見圖5。由圖可見，氧化鋁月度產(chǎn)量同比增速一直維持在10%以上，同時結(jié)合氧化鋁進(jìn)口，國內(nèi)氧化鋁市場供應(yīng)充足。
　　（2）外貿(mào)形勢表現(xiàn)平穩(wěn)，鋁材出口基本維持在正常水平
　　剔除季節(jié)性因素影響，鋁材月度出口數(shù)量及同比見圖6。受LME鋁現(xiàn)貨升水下降、國際市場需求低迷等因素影響，2015年以來，鋁材月度出口持續(xù)下滑。但前三季度累計出口量同比增長了25.67%。由于我國鋁材消費主要市場在國內(nèi)， 前三季度，鋁材出口量占產(chǎn)量比例為8%，基本維持在正常水平。
　?。?）投資繼續(xù)呈現(xiàn)“偏冷”，利于化解產(chǎn)能過剩
　　季調(diào)后，鋁冶煉行業(yè)月度投資額及同比見圖7?？梢姡?015年以來投資額逐月下降，且較去年同期相比均呈負(fù)增長。鑒于鋁冶煉行業(yè)連續(xù)三年多虧損，企業(yè)投資熱情下降有利于化解電解鋁產(chǎn)能過剩。同時，鋁壓延加工行業(yè)投資繼多年來的快速增長后也開始下滑，說明鋁行業(yè)投資高速增長期已經(jīng)或即將過去，未來出現(xiàn)如此集中的大規(guī)模投資的可能性較小。
　?。?）成本降幅不及價格跌幅，效益繼續(xù)陷于“偏冷”區(qū)間
　　2015年以來鋁價持續(xù)下滑，特別是10月呈直線下降，最低跌至 10250元/噸。盡管甘肅、山西、青海等地區(qū)相繼啟動電價優(yōu)惠方案，但因供應(yīng)的持續(xù)增加以及個別企業(yè)有限的成本下降，造成鋁價大幅下跌，幅度超過成本降幅。在此價格下，國內(nèi)電解鋁企業(yè)虧損面超過80%。盡管全行業(yè)效益呈連年虧損，卻仍有企業(yè)持續(xù)盈利，但盈利水平有所下降。
　　4.鋁冶煉行業(yè)深層次矛盾猶存，未來走勢仍不樂觀
　　鑒于制約回升的深層次矛盾猶存，預(yù)計短期內(nèi)鋁冶煉行業(yè)景氣度難以擺脫低迷態(tài)勢，內(nèi)部分化現(xiàn)象仍將存在。
　　首先，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，鋁冶煉行業(yè)發(fā)展面臨諸多困難和挑戰(zhàn)。房地產(chǎn)開發(fā)投資、土地購置面積、汽車等鋁消費的主要領(lǐng)域仍處于降速區(qū)間，整體表現(xiàn)仍以去庫存為主。
　　其次，鋁冶煉行業(yè)發(fā)展的深層次矛盾已充分顯現(xiàn)，即高度市場化的電解鋁行業(yè)和電力體制、電價機(jī)制改革相對滯后之間的矛盾。在現(xiàn)有機(jī)制下，出現(xiàn)了網(wǎng)電（含直購電）、自備電（含局域網(wǎng)）等多種用電模式，導(dǎo)致企業(yè)間用電價格存在較大差異效益分化顯著。而在當(dāng)前市場價格已跌破行業(yè)平均成本情況下，虧損企業(yè)又很難實現(xiàn)“市場化”退出。因此，短期內(nèi)供應(yīng)壓力猶存，行業(yè)困境難以得到扭轉(zhuǎn)。
　　最后，終端消費潛力強(qiáng)勁將是促進(jìn)鋁冶煉行業(yè)企穩(wěn)回升的重要支撐。當(dāng)前鋁價低迷，正是擴(kuò)大鋁應(yīng)用的最佳時期。在控制住新增產(chǎn)能的情況下，擴(kuò)大應(yīng)用是化解產(chǎn)能過剩最有效、最直接的重要抓手，也是實現(xiàn)鋁工業(yè)可持續(xù)發(fā)展的必由之路。但大規(guī)模擴(kuò)大鋁應(yīng)用仍需政府提高或完善相關(guān)領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范的制定以及轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的消費觀念，短期內(nèi)對改善鋁冶煉行業(yè)供需結(jié)構(gòu)的影響有限。
　?。肋_(dá)執(zhí)筆）
　　附注：
　　1. 鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡稱：先行指數(shù)）用于判斷鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下5項指標(biāo)構(gòu)成：LME鋁結(jié)算價、M2、鋁冶煉項目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量。
　　2. 鋁冶煉產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡稱：一致指數(shù)）反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運行狀況。該指數(shù)由以下5項指標(biāo)構(gòu)成：電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、鋁冶煉企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入、鋁冶煉企業(yè)利潤總額、鋁材出口總量。
　　3. 鋁冶煉產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡稱：滯后指數(shù)）與一致指標(biāo)一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟(jì)變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數(shù)由以下3項指標(biāo)構(gòu)成：鋁冶煉企業(yè)流動資本余額、鋁冶煉企業(yè)應(yīng)收賬款余額、鋁冶煉企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。
　　4. 綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過冷。對單項指標(biāo)燈號賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示。
　　綜合景氣指數(shù)由10項指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。
　　5. 編制指數(shù)所用各項指標(biāo)均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。
　　6. 每月都將對以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時間序列加入最新的一個月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結(jié)果。