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　　臨近年底，作為A股曾經(jīng)的“虧損王”，在今年前三季度仍然巨虧的中國(guó)鋁業(yè)又開(kāi)始通過(guò)轉(zhuǎn)讓旗下資產(chǎn)的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)扭虧。
　　11月25日晚間，中國(guó)鋁業(yè)發(fā)布公告稱，公司將公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓中鋁物流100%股權(quán)及山西華興鋁業(yè)50%股權(quán)，兩者掛牌價(jià)合計(jì)超過(guò)31億元。
　　這一價(jià)格對(duì)于今年前三季度虧損9.31億元的中國(guó)鋁業(yè)而言，無(wú)疑將給公司今年業(yè)績(jī)飄紅帶來(lái)巨大幫助。中國(guó)鋁業(yè)亦在上述公告中直言，轉(zhuǎn)讓中鋁物流將為公司扭虧增盈做出貢獻(xiàn)。
　　然而，在整個(gè)鋁業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、鋁價(jià)持續(xù)下滑的大背景下，中國(guó)鋁業(yè)依賴主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利的道路依然很不明朗。一位長(zhǎng)期跟蹤鋁業(yè)行業(yè)的分析師向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示：“成本價(jià)與售價(jià)的倒掛，將使得以中國(guó)鋁業(yè)為首的國(guó)內(nèi)同一行業(yè)公司繼續(xù)處于虧損狀態(tài)，且短時(shí)間內(nèi)難以看到這一情況的轉(zhuǎn)變。”
　　盡管如此，中國(guó)鋁業(yè)大股東中國(guó)鋁業(yè)公司(下稱“中鋁公司”)卻并未停止自身的改革。公司一位內(nèi)部人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者稱，中鋁公司作為央企最早啟動(dòng)改革的公司之一，一直在整合旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
　　“虧損越多的企業(yè)越早改革，這也是時(shí)勢(shì)被逼的”。然而對(duì)于公司未來(lái)的發(fā)展，該人士表示前景依然不明。
　　再售旗下資產(chǎn)扭虧
　　距離2015年結(jié)束還有一個(gè)多月時(shí)間，對(duì)于還身處虧損泥淖中的中國(guó)鋁業(yè)而言，若今年業(yè)績(jī)還不能扭虧，則將在年后被ST。
　　中國(guó)鋁業(yè)顯然不愿這樣的事情發(fā)生，在主營(yíng)業(yè)務(wù)難以扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)的情況下，出售旗下資產(chǎn)成為最有效的扭虧途徑之一。
　　根據(jù)11月25日晚間發(fā)布的公告，中國(guó)鋁業(yè)在以逾31億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓旗下中鋁物流與山西華興鋁業(yè)相關(guān)股權(quán)時(shí)表示，母公司中鋁公司或許將最終接盤。
　　對(duì)于本次轉(zhuǎn)讓旗下資產(chǎn)的原因，中國(guó)鋁業(yè)稱，其中轉(zhuǎn)讓中鋁物流將為公司扭虧為盈做出貢獻(xiàn)，其實(shí)，這并非中國(guó)鋁業(yè)第一次通過(guò)出售旗下資產(chǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的扭虧。
　　2013年，在前一年度巨虧82億元，并因此被冠以A股“虧損王”后，中國(guó)鋁業(yè)正是通過(guò)剝離旗下鋁加工資產(chǎn)，最終實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
　　2014年，中國(guó)鋁業(yè)繼續(xù)出售控股子公司中鋁寧夏能源有限公司所屬四家硅產(chǎn)業(yè)子公司的資產(chǎn)等旗下資產(chǎn)，但仍難改虧損定局，最終2014年度虧損162.17億元。
　　進(jìn)入2015年后，中國(guó)鋁業(yè)更進(jìn)入了出售旗下子公司的“快車道”。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，除去11月25日出售中鋁物流這兩家外，中國(guó)鋁業(yè)還向外轉(zhuǎn)讓了包括中國(guó)鋁業(yè)香港有限公司房屋資產(chǎn)、貴州分公司部分資產(chǎn)以及中鋁南海合金有限公司等在內(nèi)的數(shù)處資產(chǎn)，僅此就回籠資金逾20億元。
　　與上述公告闡述的轉(zhuǎn)讓旗下資產(chǎn)原因類似，除去業(yè)績(jī)扭虧的原因外，中國(guó)鋁業(yè)多次表示將通過(guò)整合旗下資產(chǎn)，進(jìn)一步盤活公司資產(chǎn)利用率。
　　上述中鋁公司內(nèi)部一位人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，從中鋁整個(gè)集團(tuán)內(nèi)部而言，通過(guò)整合旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，能夠起到提高公司整體生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本，“這對(duì)于整體扭虧也有很大作用”。
　　“煤電鋁一體化”布局任重而道遠(yuǎn)
　　對(duì)于此次資產(chǎn)出售的另一部分——山西華興鋁業(yè)50%股份的轉(zhuǎn)讓，中國(guó)鋁業(yè)則表示是為了打造山西鋁循環(huán)產(chǎn)業(yè)園基地的整體戰(zhàn)略部署下，有意引入戰(zhàn)略投資者進(jìn)行合資合作，共同構(gòu)建煤電鋁一體化的發(fā)展新模式。
　　據(jù)記者獲得的一份資料顯示，中國(guó)鋁業(yè)公司將在山西投資570億元，在山西重點(diǎn)發(fā)展能源、鋁工業(yè)、水泥等產(chǎn)業(yè)，并不斷延伸鋁產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)展“煤-電-鋁-高端鋁加工及資源綜合利用產(chǎn)業(yè)”，形成運(yùn)城、興縣兩個(gè)百萬(wàn)噸鋁循環(huán)產(chǎn)業(yè)基地。這便是山西鋁循環(huán)產(chǎn)業(yè)園基地的整體戰(zhàn)略部署的協(xié)議關(guān)鍵。
　　顯然“構(gòu)建煤電鋁一體化的發(fā)展新模式”是中國(guó)鋁業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵戰(zhàn)略。
　　所謂煤電鋁一體化，即鋁業(yè)公司通過(guò)自有煤礦實(shí)現(xiàn)發(fā)電，再利用發(fā)的電來(lái)實(shí)現(xiàn)鋁的提煉這樣一過(guò)程。而由于用電成本占了整個(gè)成本的40%，實(shí)現(xiàn)煤電鋁一體化后，總成本將因此大幅下降。
　　2012年以來(lái)，由于成本高企而市場(chǎng)低迷，國(guó)內(nèi)鋁企大都陷入虧損，而擁有自備電廠的企業(yè)則顯示出相對(duì)優(yōu)勢(shì)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，中國(guó)鋁業(yè)虧損高達(dá)43億元，而一直以煤電鋁一體化模式發(fā)展的神火股份同期則盈利4.39億元。
　　“2013年中國(guó)鋁業(yè)將鋁加工行業(yè)剝離給母公司，就是想通過(guò)整合資產(chǎn)，從而提振公司核心業(yè)績(jī)。”上述中鋁公司的內(nèi)部人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“鋁加工一直是公司重點(diǎn)行業(yè)，但之前在上市公司那邊一直發(fā)展不好，出于這個(gè)原因，母公司將其收回，就是為了更好地將這一塊業(yè)務(wù)做好。同時(shí)，公司將加快構(gòu)建煤電鋁一體化，從而使成本下降，并抓住以鋁代鋼的機(jī)會(huì)，開(kāi)拓新的需求。”
　　去年10月從成都市市長(zhǎng)任上調(diào)任中國(guó)鋁業(yè)公司董事長(zhǎng)職位的葛紅林，甫一上任即表示將以“加減乘除”的理念，淘汰落后產(chǎn)能，加碼優(yōu)質(zhì)資源，加快向產(chǎn)業(yè)鏈高端和價(jià)值鏈高端轉(zhuǎn)型。
　　有分析認(rèn)為，雖然中國(guó)鋁業(yè)的煤電鋁一體化戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)型已經(jīng)實(shí)施近三年，但其要扭轉(zhuǎn)中國(guó)鋁業(yè)虧損的現(xiàn)狀，任重而道遠(yuǎn)。
　　“煤電鋁一體化并不能改變中國(guó)鋁業(yè)目前虧損的狀態(tài)。因?yàn)楸M管這樣成本會(huì)下降，但鋁價(jià)格同時(shí)依然也在下降，在產(chǎn)能過(guò)剩的環(huán)境下，這一方法很難有實(shí)質(zhì)性作用。其實(shí)，只能通過(guò)減產(chǎn)以及提振需求來(lái)調(diào)整，但減產(chǎn)意味著失業(yè)率的升高，社會(huì)問(wèn)題隨之出現(xiàn)。”上述鋁業(yè)行業(yè)的分析師認(rèn)為。