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有色金屬采選行業(yè)景氣度持續(xù)下降、行業(yè)面臨調(diào)整之際，盛達(dá)礦業(yè)卻選擇逆勢整合，以高達(dá)952.59%的增值率收購控股股東、實際控制人等公司關(guān)聯(lián)方持有的礦產(chǎn)。由于這些礦產(chǎn)目前尚處于前期準(zhǔn)備階段，因此交易對方許下的靚麗業(yè)績承諾能否在未來順利兌現(xiàn)還有待觀察。
增值率高達(dá)952%
停牌近三月后，盛達(dá)礦業(yè)今日出爐定增預(yù)案，擬以13.22元/股分別發(fā)行6124.16萬股、6423.55萬股，分別作價8.096億、8.492億購買三河華冠持有的光大礦業(yè)100%股權(quán)以及盛達(dá)集團(tuán)與趙慶、朱勝利2名自然人合計持有的赤峰金都100%股權(quán)，總計發(fā)行1.25億股，合計作價16.59億元。
同時，公司還擬以13.22元/股向控股股東盛達(dá)集團(tuán)非公開發(fā)行募集配套資金不超過12.55億元，其中，約2.1億用于增資光大礦業(yè)、約3.3億用于增資赤峰金都、1.15億用于借款銀都礦業(yè)、2億用于償還銀行借款、3.5億用于上市公司整合標(biāo)的公司以及補充流動資金，另外5000萬用于本次交易中相關(guān)中介機(jī)構(gòu)費用以及信息披露費用。
據(jù)介紹，光大礦業(yè)主要從事銀、鉛、鋅、銅、錫礦的勘查、采、選、加工、購銷；赤峰金都主要從事礦產(chǎn)品經(jīng)營、銷售，銀、鉛、鋅礦開采；兩家公司目前處于前期準(zhǔn)備階段，尚未開展采選業(yè)務(wù)。交易對方承諾，光大礦業(yè)2017年至2019年扣非凈利潤分別不低于7444萬元、1.23億元及1.22億元，赤峰金都2017年至2019年扣非凈利潤分別不低于8696萬元、8670萬及8670萬元。
值得注意的是，本次交易溢價頗高。據(jù)評估報告，以2015年9月30日為評估基準(zhǔn)日，光大礦業(yè)100%股權(quán)賬面凈資產(chǎn)分別為4118.22萬、1.1641億，評估值分別為8.09億、赤峰金都100%股權(quán)評估值為8.49億，評估增值率分別為1865.93%、629.48%，兩者合計增值率高達(dá)952.59%。
對此，盛達(dá)礦業(yè)表示，這主要是由于光大礦業(yè)屬于在建礦山尚未投產(chǎn)，前期建設(shè)階段一直處于虧損狀態(tài)，同時光大礦業(yè)大地礦和老盤道背后礦已探明儲量較高，因此評估價值較高。另外，赤峰金都市盈率、市凈率均低于同行業(yè)上市公司均值，這主要是由于其礦業(yè)權(quán)取得時間較早，取得成本較低，凈資產(chǎn)規(guī)模較小。
關(guān)聯(lián)交易添疑云
增值率超高又遇上關(guān)聯(lián)交易，令盛達(dá)礦業(yè)的此次收購平添疑云。公告顯示，交易對方三河華冠為公司實際控制人趙滿堂及其一致行動人控制的其他公司，其持有光大礦業(yè)100%股權(quán)；赤峰金都股東包括盛達(dá)集團(tuán)以及趙慶、朱勝利，其中趙慶為公司實際控制人趙滿堂之子且為公司董事，朱勝利為公司董事長，因此公司此次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。
此外，若放在整個行業(yè)環(huán)境下來看，本次交易還存一定風(fēng)險。公告顯示，當(dāng)下有色金屬采選行業(yè)存景氣度持續(xù)下降的風(fēng)險，雖然有些政策有利于有色金屬采選行業(yè)的未來發(fā)展，但仍不能排除短期內(nèi)有色金屬采選行業(yè)景氣度繼續(xù)下降的可能性。另外，近年來銀鉛鋅價格波動較大，如果未來銀鉛鋅價格持續(xù)下降，可能會對標(biāo)的公司業(yè)績構(gòu)成不利影響。
在盛達(dá)礦業(yè)看來，有色金屬采選行業(yè)處于調(diào)整期，是進(jìn)行行業(yè)并購的良機(jī)，在有利于公司以合適的價格獲得優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，交易完成后，公司經(jīng)營規(guī)模將顯著擴(kuò)大，盈利能力將穩(wěn)步提升。
盛達(dá)礦業(yè)此次收購還有一大理由，若本次交易順利完成，實際控制人趙滿堂等將成功踐行其重組時的承諾。2011年上市公司重組時，趙滿堂曾將避免和減少與上市公司在主營業(yè)務(wù)方面的同業(yè)競爭，滿足注入條件時即注入相關(guān)礦業(yè)資產(chǎn)。