老司机在线精品视频网站

　　美聯(lián)儲在本月中旬宣布加息至今，白銀價格出現(xiàn)反彈。這一此前被認為對金銀有最大利空影響的因素兌現(xiàn)后，新的有關(guān)加息節(jié)奏的預期重新主導行情。近兩日，倫敦銀價格波動收窄，筆者認為，美國經(jīng)濟現(xiàn)狀或?qū)p緩后期加息節(jié)奏，歐美經(jīng)濟增長及貨幣政策差異的縮小使得美元指數(shù)不具備繼續(xù)沖高條件，白銀主要生產(chǎn)國產(chǎn)量下降等因素或?qū)⒊蔀榘足y價格中長期看漲的支撐。
　　首先，后期加息節(jié)奏或不及預期，并且市場預期對金銀未來價格的影響要顯著強于事實。此前，美聯(lián)儲要加息的預期已炒作相當長的時間，在事實兌現(xiàn)之前，我們看到黃金和白銀的價格已經(jīng)受政策收緊的預期影響出現(xiàn)了相當大的調(diào)整。而上周政策落地之后，市場給出的反應是不跌反漲，這充分說明參與者已經(jīng)對利空做出了調(diào)整（至少是對此次加息）。對于金銀市場的投資者，當前階段關(guān)注的焦點是后期美聯(lián)儲加息的節(jié)奏（時間與次數(shù)）。根據(jù)公開市場信息統(tǒng)計，諸多機構(gòu)對美國經(jīng)濟基本面樂觀，預期美聯(lián)儲在2016年一季度會再次加息，筆者認為這一預期可能難以實現(xiàn)。
　　其次，歐美經(jīng)濟基本面差異縮小，美元指數(shù)難再沖高。美元指數(shù)漲跌的邏輯中，筆者認同從美元與歐元的關(guān)系開始分析。美元指數(shù)是美元相對一攬子貨幣的加權(quán)平均價格，權(quán)重最大的是歐元。將美元兌歐元和美元指數(shù)進行比較，可以發(fā)現(xiàn)兩者之間是高度相關(guān)的，對于這一現(xiàn)象的認識是直觀的。正因如此，可以認為美元指數(shù)的走勢取決于美元兌歐元匯率，而美元兌歐元的匯率與兩個經(jīng)濟體之間長期國債收益率之差是正相關(guān)的，兩個國債的長期收益率之差反應的是央行貨幣政策的差異。
　　再次，供給端產(chǎn)量下降中長期利好銀價。數(shù)據(jù)顯示，美國的白銀產(chǎn)量出現(xiàn)了比較明顯的下降，今年1至9月，美國的白銀產(chǎn)量同比下降5%，降幅為41噸。此外，除了美國之外其它的一些主要白銀生產(chǎn)國的產(chǎn)量也有所下降。今年1至9月，墨西哥白銀產(chǎn)量同比下降4%，1至8月智利產(chǎn)量同比下降4%，1至10月加拿大產(chǎn)量同比下降23%，1至8月澳大利亞產(chǎn)量下降41%。在2014年，全球白銀礦產(chǎn)量中的55%來自于鋅、鉛和銅生產(chǎn)的副產(chǎn)品，13%來自黃金礦產(chǎn)的副產(chǎn)品，只有31%是純白銀礦產(chǎn)來源。而在今年，整個大宗商品市場表現(xiàn)低迷，基礎(chǔ)金屬和黃金的價格都有顯著走低，其礦產(chǎn)量的減少顯然影響到了白銀產(chǎn)量。
　　不過，后期影響白銀市場的主因并未發(fā)生根本變化，仍然將是圍繞美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)展開的對美聯(lián)儲政策的預期起主要作用。從這個角度講，對金銀價格的作用與此次加息之前數(shù)據(jù)強則利空（影響偏短期）的邏輯并無本質(zhì)區(qū)別。未來影響貨幣政策的決定性因素在于通脹情況，美聯(lián)儲在加息后的偏鴿的表態(tài)也值得注意。無論從政策預期、美元走勢還是白銀供求基本面，
　　均可得出中長期白銀有上漲空間的結(jié)論。金銀價格影響因素復雜，對于短線投資者，還是順應市場情緒為宜。