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　　空頭砝碼：
　?。?近期進(jìn)口銅大量流入
　　在人民幣貶值預(yù)期等因素刺激下，近期進(jìn)口銅大量涌入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，中國(guó)海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月精煉銅進(jìn)口358,727噸,同比上升11.99%，創(chuàng)2014年2月來的新高。據(jù)SMM了解，12月銅進(jìn)口仍在大量流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。
　　2.國(guó)外大型銅礦擴(kuò)產(chǎn)
　　隨著近兩年國(guó)外幾家大型銅礦山的擴(kuò)建及投產(chǎn)，銅礦供應(yīng)量仍在持續(xù)增加。秘魯部長(zhǎng)奧爾特茲說，Cerro Verde在明年二季度擴(kuò)建后加大產(chǎn)能，Toquepala將在2016年第四季度或2017年初完成擴(kuò)建，Las Bambas在一季度投產(chǎn)，Tambo mayo等項(xiàng)目也將陸續(xù)投產(chǎn)。
　　3.國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量上升
　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2015年11月精煉銅產(chǎn)量再創(chuàng)年內(nèi)新高至74萬噸。主要原因是：11月國(guó)內(nèi)銅精礦平均加工費(fèi)上漲至年內(nèi)次高點(diǎn)107.5美元/噸，且高于2016年長(zhǎng)協(xié)TC價(jià)格，令國(guó)內(nèi)冶煉廠維持較高的成產(chǎn)積極性。
　　4.消費(fèi)增速下滑
　　由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩令消費(fèi)增速出現(xiàn)下滑，銅需求受到拖累。分析人士認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)觸底之前，有色金屬需求增速下降的趨勢(shì)難以扭轉(zhuǎn)。
　　5.波羅的海干散貨指數(shù)創(chuàng)歷史新低
　　BDI用來衡量全球干散貨運(yùn)輸?shù)钠骄鶅r(jià)格，是全球航運(yùn)業(yè)景氣的主要指標(biāo)，也被視為反映大宗商品行情乃至全球經(jīng)濟(jì)景氣程度的領(lǐng)先指標(biāo)。1月6日波羅的海干散貨指數(shù)跌0.2%，至467點(diǎn)，為1985年1月開始記錄以來最低。
　　上海交大中國(guó)企業(yè)發(fā)展研究院航運(yùn)金融研究所所長(zhǎng)王東生表示，中國(guó)航運(yùn)市場(chǎng)沒有3年走不出低谷，且前提是中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整到位，供需相對(duì)平衡，全球大宗商品有較為穩(wěn)定的需求。
　　6.原油大跌
　　作為大宗商品的原料原油，2015年IPE原油指數(shù)大跌33.8%，美國(guó)原油期貨大跌28.76%，而2016年開局原油又開啟暴跌模式，原料價(jià)格的暴跌降低成本價(jià)格，對(duì)銅價(jià)形成利空壓制。
　　7.全球股市拋售 金融市場(chǎng)進(jìn)入避險(xiǎn)模式
　　人民幣匯率貶值及注冊(cè)制被“妖魔化”，令股市信心極為疲弱，投資者集中減倉(cāng)并觸發(fā)恐慌性拋盤。令2016年開年第一周內(nèi)股市兩度啟動(dòng)熔斷機(jī)制?？只乓蛩貍鲗?dǎo)至大宗商品市場(chǎng)，銅價(jià)盤中受累下跌。目前股市是否會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)仍是銅價(jià)存在的隱患之一。