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　　2015年12月，中色銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為24.49，較上月上升0.48個點(diǎn)；先行合成指數(shù)為82.20，較上月下降0.92個點(diǎn)；一致合成指數(shù)為69.96，較上月回升1.7個點(diǎn)。中色銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)監(jiān)測結(jié)果顯示，銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)繼續(xù)在“偏冷”區(qū)間運(yùn)行，雖景氣指數(shù)略回升，但先行合成指數(shù)跌幅有所增加，表明行業(yè)下行壓力依然較大。2014年12月~2015年12月中色銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見下表。
　　景氣指數(shù)略有回升
　　中色銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)顯示（見圖1），從2014年11月份開始景氣指數(shù)連續(xù)下跌，2015年10月份止跌后連續(xù)2月小幅回升，2015年12月指數(shù)為24.49，較上月上升0.48個點(diǎn)。
　　從中色銅產(chǎn)業(yè)景氣信號燈可見，在構(gòu)成中色銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的9個指標(biāo)中: 進(jìn)口量指數(shù)、房屋銷售面積和總產(chǎn)量位于“正常區(qū)間”；LME銅結(jié)算價、M2、主營業(yè)務(wù)收入和利潤總額位于“偏冷”區(qū)間；投資總額、電力電纜指標(biāo)位于“過冷”區(qū)間。
　　先行合成指數(shù)持續(xù)下跌
　　2015年12月中色銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)為82.20，較上月下降0.92個點(diǎn)（見圖3）。先行合成指數(shù)連續(xù)下跌，而且跌幅略有增加，可見未來幾個月中國銅產(chǎn)業(yè)景氣度仍然難有好轉(zhuǎn)。
　　在構(gòu)成中色銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)的6個指標(biāo)中，3個指標(biāo)同比上漲，分別是M2、進(jìn)口量指數(shù)和房屋銷售面積，同比增幅分別為13.6%、11.4%和9.5%；LME銅結(jié)算價、投資總額和電力電纜出現(xiàn)負(fù)增長，同比降幅分別為25.9%、19.6%和2.1%。
　　主要景氣指標(biāo)運(yùn)行特點(diǎn)
　?。?）產(chǎn)品產(chǎn)量增減不一
　　經(jīng)季節(jié)調(diào)整，2015年11月銅總產(chǎn)量達(dá)到256.3萬噸，同比增加10.0%（見圖4）。受加工費(fèi)較高影響，精煉銅產(chǎn)量保持較高水平，到2015年11月份產(chǎn)量累計達(dá)到725.9萬噸，同比增加5.7%，2015年11月份產(chǎn)量達(dá)到74.0萬噸。因銅價持續(xù)下跌影響，國內(nèi)礦山生產(chǎn)積極性不高，到2015年11月份銅精礦產(chǎn)量累計達(dá)到151.6萬噸，同比下降6.5%。按照協(xié)會統(tǒng)計到2015年11月份銅材產(chǎn)量達(dá)到1723.7萬噸，同比增加8.4%。
　　（2）銅價持續(xù)下跌
　　2015年11月，LME銅結(jié)算價4876.6美元/噸，同比下跌25.9%（見圖5）。SHFE當(dāng)月期銅平均價35277元/噸，同比下跌26.0%，其中，在24日創(chuàng)出年內(nèi)新低的33150元/噸。
　　（3）主營業(yè)務(wù)增幅放緩，行業(yè)利潤分配不均
　　經(jīng)季節(jié)調(diào)整，2015年11月銅冶煉行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入1637.2億元，同比增長2.0%，增幅明顯放緩；實現(xiàn)利潤34.7億元，同比下降13.2%（見圖6）。在銅價持續(xù)下跌的影響下，銅采選和冶煉實現(xiàn)利潤明顯下滑。但受原料價格下降影響，銅加工企業(yè)財務(wù)成本有所降低等，銅加工行業(yè)利潤整體保持較高水平。
　　（4）固定資產(chǎn)投資繼續(xù)負(fù)增長
　　經(jīng)季節(jié)調(diào)整，2015年11月銅項目固定資產(chǎn)投資繼續(xù)為負(fù)增長，銅行業(yè)完成固定資產(chǎn)投資6.4億元，同比下降19.6%（見圖7）。截止到2015年11月銅礦采選完成固定資產(chǎn)投資238.1億元，同比下降4.7%；銅冶煉完成固定資產(chǎn)投資215.1億元，同比增長2.2%。
　　（5）消費(fèi)整體難有起色
　　消費(fèi)方面， 2015年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況疲軟，房地產(chǎn)行業(yè)處在下滑階段，電力行業(yè)投資額雖然在9~11月開始明顯有起色，累計完成投資連續(xù)增長，電纜產(chǎn)量有所回升（見圖8），但1~8月電網(wǎng)投資額同比增長為負(fù)；空調(diào)制冷行業(yè)表現(xiàn)也不佳，雖然四季度開始空調(diào)企業(yè)排產(chǎn)有所增加，主要因出口部分的產(chǎn)量有所提升，但整個行業(yè)的去庫存壓力依然極大；其他行業(yè)也均僅為平穩(wěn)的低速增長，這些均給銅消費(fèi)帶來不利影響。
　　預(yù)計2016年銅行業(yè)下行壓力依然較大
　　在國內(nèi)銅企業(yè)的虧損面日益增大的背景下，銅企在年底陸續(xù)有一些減產(chǎn)行為，以及傳聞國儲有可能收儲等消息，對年末價格企穩(wěn)起到一定支撐作用。2016年從世界范圍看，銅供大于求的格局還難以改變，對銅市場施壓的因素仍多于支持因素，在銅供應(yīng)增加，需求沒有明顯改善的前提下，再加上美聯(lián)儲加息、美元繼續(xù)走強(qiáng)、石油等大宗商品價格下跌等因素影響，對銅價及效益上升造成不小影響，銅行業(yè)下行壓力依然較大。
　　（婁永剛執(zhí)筆）

　　附注：
　　1.銅產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡稱：先行指數(shù)）用于判斷銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下6項指標(biāo)構(gòu)成：LME銅結(jié)算價、M2、銅產(chǎn)品進(jìn)口量指數(shù)、銅項目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷售面積、電力電纜產(chǎn)量。
　　2.銅產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡稱：一致指數(shù)）反映當(dāng)前銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。該指數(shù)由以下3項指標(biāo)構(gòu)成：國內(nèi)銅產(chǎn)量、銅企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入、銅企業(yè)利潤總額。
　　3.銅產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡稱：滯后指數(shù)）與一致指標(biāo)一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟(jì)變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數(shù)由以下3項指標(biāo)構(gòu)成：銅企業(yè)流動資本余額、銅企業(yè)應(yīng)收賬款余額、銅企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。
　　4.綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過冷。對單項指標(biāo)燈號賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示。
　　綜合景氣指數(shù)由9項指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。
　　5.編制指數(shù)所用各項指標(biāo)均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。
　　6.每月都將對以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時間序列加入最新的一個月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結(jié)果。
　　7.總產(chǎn)量，包括國內(nèi)生產(chǎn)銅精礦金屬含量、精煉銅產(chǎn)量和銅材產(chǎn)量。進(jìn)口量指數(shù)，包括進(jìn)口銅精礦含銅量、進(jìn)口精煉銅和進(jìn)口銅廢碎料含銅量。