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　　華創(chuàng)有色團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，鈷有可能成為下一個鋰。原因是目前價(jià)格處于歷史低位，而產(chǎn)量增長有限，預(yù)計(jì)2016年下半年或17年初鈷將出現(xiàn)供給不足的局面。
　　以下是觀點(diǎn)：
　　1-2月工業(yè)企業(yè)利潤結(jié)束1年下跌后增長4.8%，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期逐漸強(qiáng)化，前期周期品滯漲的小金屬鈷在供需基本面持續(xù)改善的背景下，短期有望走出一波補(bǔ)漲行情，中長期受益下游需求高速增長，鈷或?qū)⒊蔀橄乱粋€“鋰”。
　　核心觀點(diǎn)：
　　1.供需基本面持續(xù)改善，預(yù)計(jì)16年-17年鈷將出現(xiàn)供給不足。
　　2015年全球鈷原料的總供應(yīng)量約為9.8萬金屬噸，同比2014年增長2.74%，2015年全球鈷消費(fèi)量約在9.2萬金屬噸左右，同比去年增長6.98%。2015年鈷供給過剩僅6%，14年過剩10%，供需基本面持續(xù)改善，我們預(yù)期2016年我國鈷需求增長10%，需求增加約6000余噸，預(yù)期到16年下半年或17年初鈷將出現(xiàn)供給不足的局面。
　　2.需求端：鈷是鈷酸鋰與當(dāng)前三元正極材料必要元素。
　　2015年中國市場鈷消費(fèi)量為5.04萬噸，同比增長29.7%。國內(nèi)鈷的下游消費(fèi)領(lǐng)域電池消費(fèi)占比80%，是鈷酸鋰與當(dāng)前三元正極材料必要元素，核心增長點(diǎn)逐步從3C向新能源汽車方向轉(zhuǎn)變。
　　3.供給端：鈷精礦供給在經(jīng)濟(jì)弱周期中具備局限性，2016年可能還會減產(chǎn)。
　　據(jù)安泰科統(tǒng)計(jì)，2015年海外廠商金屬鈷產(chǎn)量約在2.79萬噸，同減7.14%，金屬鈷產(chǎn)量減少趨勢仍將會延續(xù)至16年。預(yù)期16年全球金屬鈷沒有新增產(chǎn)能，產(chǎn)量將減少至2.6萬噸左右。同時(shí)鈷精礦90%以上是銅鎳伴生，鈷精礦占比僅為6%；在目前大宗商品疲軟情況下，銅鎳礦的新增產(chǎn)能有限。
　　4.估價(jià)處于歷史底部，行業(yè)虧損嚴(yán)重，價(jià)值有望合理回歸鈷價(jià)2013年停止大幅下跌，近三年下降幅度大幅收窄，預(yù)示著歷史高庫存已經(jīng)得到明顯改善。2015年MB鈷均價(jià)為12.51美元/磅，較上年度跌幅為8.8%。
　　今年以來估價(jià)繼續(xù)下跌趨勢，一季度MB鈷(高級)均價(jià)10.84美元/磅，MB鈷(低級)10.72美元/磅。
　　行業(yè)虧損嚴(yán)重，華友鈷業(yè)15年歸母凈利潤虧損2.46億；格林美業(yè)績快報(bào)顯示凈利潤下滑23.56%。
　　自2015年9月份至2016年2月末，國儲共進(jìn)行了3次金屬鈷戰(zhàn)略性收儲，收儲總量達(dá)到5000噸。收儲價(jià)格范圍在20.2-21萬元/噸。2016.1-7月陸續(xù)交貨，有望短期內(nèi)對鈷價(jià)形成有力支撐，促使鈷價(jià)回歸合理水平。