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　　1-2月，全國十種有色金屬產(chǎn)量761萬噸，同比下降4.3%，去年同期為增長6.8%。
　　電解鋁產(chǎn)量455萬噸，下降7.7%，去年同期為增長4.9%;
　　銅產(chǎn)量128萬噸，增長7.3%，增速同比回落8.4個百分點(diǎn);
　　鉛產(chǎn)量61萬噸，下降5.3%，降幅同比持平;
　　鋅產(chǎn)量94萬噸，下降2.2%，去年同期為增長16.7%；
　　氧化鋁產(chǎn)量902萬噸，增長2.3%，回落11.1個百分點(diǎn)。
　　主要有色金屬價格比去年12月回升。2月份，上海期貨交易所銅、電解鋁、鋅當(dāng)月期貨平均價分別為35193元/噸、10717元/噸和12822元/噸，比去年12月上漲1.1%、5.3%和1.3%，比今年 1月下跌2.3%、1.4%和0.3%，同比下跌14.1%、16.7%和21%;鉛當(dāng)月期貨平均價13762元/噸，比去年12月和今年1月分別上漲 9.2%和5.2%，同比上漲10.1%。
　　有色金屬價格的斷崖式下跌，導(dǎo)致國內(nèi)有色金屬冶煉企業(yè)的盈利狀況明顯惡化。由于有色金屬價格全面下滑并嚴(yán)重低于成本線，迫使各大冶煉企業(yè)不得不紛紛采取大幅度減產(chǎn)措施，以應(yīng)對經(jīng)營困難。這也導(dǎo)致有色金屬冶煉企業(yè)化解產(chǎn)能過剩的壓力空前加大，其中電解鋁行業(yè)較為突出。
　　有色金屬市場后期走勢預(yù)測
　　有色金屬價格已經(jīng)跌至近六年來的最低水平,部分金屬的價格甚至低于行業(yè)的平均生產(chǎn)成本。雖然有色金屬消費(fèi)需求依舊疲軟,但我們認(rèn)為有色金屬價格前期的快速下跌已經(jīng)消化了這些利空因素,此外全球金屬礦業(yè)公司的資產(chǎn)重組和減產(chǎn)也有助于改善供需狀況,未來有色金屬價格反彈的概率極大。主要邏輯如下：
　　價格大幅下滑，供給持續(xù)收縮
　　目前LME銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳價格較2011年最高價分別下滑52%、43%、36%、31%、50%和70%。價格大幅下滑致企業(yè)盈利惡化，高成本企業(yè)退出，供給持續(xù)收縮，全球2015年銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳產(chǎn)量增速分別為1%、8%、-7%、3%、-7%和-1%，一半金屬出現(xiàn)負(fù)增長，其余正增長金屬增速出現(xiàn)下滑。
　　庫存總體下滑，錫、鋅、鋁、鉛下滑明顯
　　工業(yè)金屬庫存整體呈現(xiàn)下滑趨勢，銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳目前庫存較歷史最高平分別下滑42%、47%、50%、53%、85%和3%，其中錫庫存已下滑至08年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時水平；鋁庫存已持續(xù)下滑2年；鋅庫存水平持續(xù)下滑，近期較為穩(wěn)定；鉛庫存整體下滑，但近期有所回升；銅庫存仍處于歷史較高水平，鎳處于歷史較高水平。
　　下游需求或超預(yù)期
　　中國工業(yè)金屬需求基本占到全球的一半左右（銅50%、鋁54%、鉛38%、鋅47%、錫48%、鎳50%），工業(yè)金屬下游主要集中在地產(chǎn)、汽車、家電等領(lǐng)域，地產(chǎn)銷售面積增速和汽車產(chǎn)量增速均已恢復(fù)正增長且增速不斷提升；家電中除空調(diào)產(chǎn)量增速繼續(xù)下滑外，彩電、洗衣機(jī)和冰箱幾個行業(yè)產(chǎn)量增速均出現(xiàn)明顯的恢復(fù)，顯示下游需求或超預(yù)期。
　　貨幣環(huán)境仍較為寬松
　　國際來看，我們認(rèn)為美元處于階段性頂部，預(yù)計短期內(nèi)近一步加息的概率不大，從中國來看，從2015年5月份起，M2同比增速不斷上升，2016年1月已上升14%的增速水平，美元階段性走弱和中國寬松的貨幣環(huán)境均有利于工業(yè)金屬價格反彈。