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　　5月16日，穆迪將中國央企五礦集團(tuán)評(píng)級(jí)下調(diào)一級(jí)，從A3降至Baa1，展望負(fù)面。穆迪表示，全球工業(yè)類金屬價(jià)格顯著下降，五礦集團(tuán)的金屬與采礦業(yè)務(wù)盈利慘淡，杠桿率有較大提升，導(dǎo)致了信用風(fēng)險(xiǎn)上升，但五礦集團(tuán)信用質(zhì)量今年有望得到改善，政府和金融機(jī)構(gòu)的支持依然很強(qiáng)。
　　穆迪分析師吳進(jìn)表示，此次評(píng)級(jí)下調(diào)的主要原因?yàn)楣镜母軛U率較之前有較大幅度的提升。由于全球性的行業(yè)低迷，金屬價(jià)格斷崖式下跌，五礦集團(tuán)出現(xiàn)了較大虧損。從穆迪考察現(xiàn)金流和債務(wù)的匹配角度看，2015年，五礦集團(tuán)的債務(wù)提高約7%，但盈利大幅縮水將近30%，所以債務(wù)/EBITDA比率出現(xiàn)了非常大的調(diào)整。
　　穆迪在1月對全球80多家金屬與采掘行業(yè)企業(yè)進(jìn)行了重新評(píng)估，截至4月底，共完成評(píng)估60多家，超過一半進(jìn)行了降級(jí)，而且有的不止降了一級(jí)。未降級(jí)的企業(yè)里，很大一部分為黃金企業(yè)。因此，雖然穆迪下調(diào)了五礦集團(tuán)的評(píng)級(jí)，但是全球金屬與采掘企業(yè)面臨著較大的整體信用評(píng)級(jí)下調(diào)，從行業(yè)來看， Baa1仍然是很高的級(jí)別。
　　吳進(jìn)也強(qiáng)調(diào)，隨著一些正面事件的推進(jìn)，五礦集團(tuán)信用質(zhì)量仍有望得到較大改善。
　　首先，五礦集團(tuán)與中國冶金科工集團(tuán)（下稱中冶科工）合并的確定性較高，今年6月底財(cái)務(wù)上的重組即將完成。合并完成后，中冶科工將成為五礦集團(tuán)全資子公司。簡單從資產(chǎn)、營業(yè)收入規(guī)模來看，中冶科工和五礦集團(tuán)差不多，但是債務(wù)少了很多，盈利水平也較五礦表現(xiàn)更好，而且兩者行業(yè)相關(guān)但不重疊。5月9日，中冶科工董事長國文清已出任五礦集團(tuán)總經(jīng)理。
　　其次，五礦集團(tuán)2014年收購的秘魯銅礦Las Bambas將于今年下半年投產(chǎn)，這將對五礦本身的盈利有較大支撐。Las Bambas當(dāng)時(shí)也是全球在建的產(chǎn)量最大的銅礦，這也將彌補(bǔ)中國國內(nèi)銅礦儲(chǔ)備的不足。
　　另外，五礦集團(tuán)也在醞釀補(bǔ)充資本金的計(jì)劃，這也將對未來發(fā)展產(chǎn)生積極的影響。
　　此輪大宗商品價(jià)格下跌，歸根于全球經(jīng)濟(jì)的放緩，尤其是中國經(jīng)濟(jì)引擎的動(dòng)能不如過去。所以扎根于中國的五礦集團(tuán)受到影響并不奇怪。
　　根據(jù)前幾年的數(shù)據(jù)，國際上的礦業(yè)企業(yè)呈擴(kuò)張趨勢，資本支出有著較大增長，但是大宗商品的需求卻沒有跟上供給增長的腳步。穆迪認(rèn)為，短期來看，大宗商品的供需達(dá)到平衡還需一段時(shí)間，未來大宗商品價(jià)格仍然面臨壓力。
　　據(jù)穆迪5月19日發(fā)布的最新全球宏觀經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，雖然大宗商品價(jià)格在3月份以來有所反彈，但穆迪認(rèn)為，由于全球經(jīng)濟(jì)增長疲弱以及未來兩年需求無法改善，特別是中國正從投資驅(qū)動(dòng)型增長發(fā)生轉(zhuǎn)變，大宗商品價(jià)格仍將穩(wěn)定在較低水平。
　　吳進(jìn)認(rèn)為，雖然去年五礦集團(tuán)發(fā)生了較大虧損，但其作為金屬與采礦業(yè)最大的央企之一，一直擁有金融機(jī)構(gòu)較強(qiáng)的支持。在完成與中冶科工的重組，以及銅礦商業(yè)化投產(chǎn)之后，預(yù)計(jì)政府支持力度仍然很強(qiáng)。五礦集團(tuán)對外收購的資金安排上，部分來自國內(nèi)銀行的優(yōu)惠貸款，這也從側(cè)面反映了政府對其一貫的支持態(tài)度。
　　投資者不免猜測，央企五礦集團(tuán)的評(píng)級(jí)下調(diào)與穆迪調(diào)整中國主權(quán)評(píng)級(jí)展望的關(guān)系。穆迪也表示，這次級(jí)別下調(diào)以及負(fù)面展望，主要還是受五礦集團(tuán)業(yè)績表現(xiàn)不佳和信用狀況惡化的影響。當(dāng)然作為央企，五礦集團(tuán)擁有政府的強(qiáng)力支持，負(fù)面展望也部分反映了企業(yè)未來受到政府的支持力度有可能削弱。