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    人大校長(zhǎng)劉偉：4萬(wàn)億加10萬(wàn)億刺激政策真的做錯(cuò)了

    各位老師，各位同學(xué)，各位來(lái)賓，同志們，大家上午好。
    今天我談三個(gè)問(wèn)題，第一，如何看待新常態(tài)以來(lái)或者是反危機(jī)以來(lái)中國(guó)的宏觀(guān)調(diào)控政策。第二，如何看待進(jìn)入新常態(tài)以后中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)失衡的新特點(diǎn)。第三，如何認(rèn)識(shí)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的實(shí)施。我想這三個(gè)問(wèn)題都是很有中國(guó)特色的，也就是從中國(guó)的特殊性出發(fā)來(lái)展開(kāi)討論。
    中國(guó)反危機(jī)政策出臺(tái)過(guò)晚？
    第一，如何看待中國(guó)反危機(jī)以來(lái)的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策。這個(gè)是很有特點(diǎn)的，因?yàn)檫@次經(jīng)濟(jì)危機(jī)不是發(fā)生于中國(guó)，它首先是從西方，尤其是從美國(guó)發(fā)生，然后轉(zhuǎn)移波及到中國(guó)來(lái)的。全球自進(jìn)入反危機(jī)的大潮流當(dāng)中后，對(duì)政策方向的選擇看法都不太一樣，從我們的實(shí)踐來(lái)看，同樣存在著很大的爭(zhēng)論，比較集中在三個(gè)問(wèn)題。
    第二，中國(guó)這次反危機(jī)的政策主張是不是出臺(tái)晚了？這是一個(gè)很有中國(guó)特色的問(wèn)題。2007年金融危機(jī)爆發(fā)，2008年開(kāi)始蔓延時(shí)，正是中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的時(shí)候，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2007年、2008年還是紅紅火火的增長(zhǎng)局面，這種發(fā)展階段的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)和全球不同，在這個(gè)背景下的中國(guó)特色就使得我們并不像其他國(guó)家那樣，很早就體會(huì)到了金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊。因此在2008年的政府工作報(bào)告提的政策目標(biāo)是“雙防”——第一防通貨膨脹，從結(jié)構(gòu)性通脹轉(zhuǎn)為總體性通脹，第二防過(guò)熱，防經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)快由此導(dǎo)致的過(guò)熱。
    這兩個(gè)問(wèn)題是相關(guān)聯(lián)的，如果目標(biāo)是“雙防”，那宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策就應(yīng)該全面緊縮，可是世界金融危機(jī)自2007年6月從美國(guó)開(kāi)始，到2008年已經(jīng)席卷全球了，全世界都開(kāi)始嚴(yán)陣以待全面反危機(jī)，而唯獨(dú)中國(guó)在做經(jīng)濟(jì)的全面緊縮，這樣緊縮下來(lái)到了2008年的五、六月份，我們就感覺(jué)到情況不對(duì)了，等各種數(shù)據(jù)出來(lái)以后，就做了相應(yīng)的調(diào)整，不再?gòu)?qiáng)調(diào)“雙防”，改為“一保一控一調(diào)”——保增長(zhǎng)，控物價(jià)，調(diào)結(jié)構(gòu)。物價(jià)問(wèn)題還是沒(méi)有從宏觀(guān)調(diào)控目標(biāo)當(dāng)中刪除掉，但是雙重目標(biāo)是“保增長(zhǎng)、控物價(jià)”。
    我們真正調(diào)整過(guò)來(lái)已經(jīng)到了2008年第四季度，所以我們反危機(jī)的政策出臺(tái)時(shí)間比全球性的反危機(jī)舉措晚了大概有半年甚至半年以上，所以人們就提了一個(gè)問(wèn)題，中國(guó)反危機(jī)的政策出臺(tái)是不是晚了，我們說(shuō)這個(gè)問(wèn)題是有中國(guó)特色的，因?yàn)?007年中國(guó)經(jīng)濟(jì)是高速增長(zhǎng)的，恰恰和其他國(guó)家的增長(zhǎng)情況不一樣，這是由此產(chǎn)生的一個(gè)疑問(wèn)。
    中國(guó)反危機(jī)政策過(guò)猛？
    第二個(gè)問(wèn)題，既然政策出臺(tái)晚了，結(jié)果我們的政策就很猛。我記得2009年春天政府工作報(bào)告座談會(huì)，當(dāng)時(shí)財(cái)政赤字做了2.8，李揚(yáng)問(wèn)是不是太高了，總理說(shuō)我還嫌不夠，當(dāng)時(shí)要出重拳、出組合拳，所以就有人講，我們要出臺(tái)更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。四萬(wàn)億的財(cái)政赤字再加10萬(wàn)億的信貸支持，所以人們就問(wèn)政策是不是太猛了？
    猛了以后的代價(jià)就不一樣，特別是這個(gè)猛不是力度問(wèn)題是方向問(wèn)題。為什么？中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的失衡的原因和美國(guó)、歐洲、日本不同。世界發(fā)生了金融危機(jī)首先是金融體系崩潰了，而實(shí)體產(chǎn)業(yè)沒(méi)有大問(wèn)題，所以當(dāng)時(shí)的情況是金融部門(mén)供應(yīng)貨幣的能力不足，而實(shí)體部門(mén)對(duì)貨幣存在需求，所以要求政府向?qū)嶓w部門(mén)直接注資，支持資金鏈，要求銀行增大貨幣供給能力，也就是在貨幣市場(chǎng)失衡的情況下，是有貨幣需求而缺乏貨幣供給的。
    而我們國(guó)家是什么情況呢？世界經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致其他國(guó)家對(duì)我們的需求產(chǎn)生了影響，出口受挫，內(nèi)需產(chǎn)能過(guò)剩，這種情況下，我們的銀行體系有一道防火墻，銀行本身并沒(méi)有問(wèn)題，所以我們是銀行有貨幣供給能力，而實(shí)體產(chǎn)業(yè)沒(méi)有有效的貨幣需求，所以他的失衡方向和世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)下的失衡方向是相反的——世界經(jīng)濟(jì)是有貨幣需求而無(wú)貨幣供給，我們是有貨幣供給而無(wú)有效的貨幣需求。
    因此對(duì)我們來(lái)說(shuō)重要的是培育對(duì)貨幣的需求刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對(duì)西方來(lái)說(shuō)重要的是增大貨幣供給，往流通當(dāng)中砸貨幣。但我們采取的政策恰恰是和西方反危機(jī)的政策差不多，財(cái)政也好、貨幣也好，都大量的向流通當(dāng)中注資，其結(jié)果是實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有有效的需求，大量的貨幣滯留，所以人們就提出一個(gè)疑問(wèn)，我們的貨幣財(cái)政政策刺激是不是過(guò)猛了？
    退出反危機(jī)的軌道是不是早了？
    第三個(gè)疑問(wèn)，猛了的話(huà)代價(jià)就大，代價(jià)大支撐的時(shí)間就長(zhǎng)。所以我們?cè)?010年十月，第一個(gè)宣布從反危機(jī)的政策軌道上退出，人們就接著提了一個(gè)問(wèn)題，中國(guó)反危機(jī)的政策是不是退出的早了？到現(xiàn)在也沒(méi)有任何一個(gè)國(guó)家明確退出反危機(jī)的軌道。退出以后，使得我們對(duì)反危機(jī)過(guò)程中成本消化的一系列困難和進(jìn)入新常態(tài)以來(lái)?yè)渌访噪x復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)失衡的新形態(tài)，這些形態(tài)一方面有客觀(guān)的經(jīng)濟(jì)周期性的原因，另外一方面也有復(fù)雜的、不確定性的宏觀(guān)政策干擾，所以人們就提出來(lái)退出的是不是過(guò)早了。
    這樣三個(gè)問(wèn)題，反危機(jī)的政策出臺(tái)是不是晚了，反危機(jī)政策力度是不是猛了，退出反危機(jī)的軌道是不是早了？我們說(shuō)這三個(gè)問(wèn)題實(shí)際上背后都有一個(gè)問(wèn)題，什么叫中國(guó)特色？都是有中國(guó)特殊的國(guó)情，所以中國(guó)反危機(jī)的政策你不管他效果如何，他和世界怎么樣？他是有著非常大的差別，我們的工作很重要的就是要總結(jié)這些特點(diǎn)，提出新鮮的經(jīng)驗(yàn)，總結(jié)問(wèn)題，然后把它上升為學(xué)說(shuō)和體系，這是對(duì)反危機(jī)政策的一個(gè)簡(jiǎn)單的回顧，這是我講的第一個(gè)問(wèn)題。
    需求側(cè)無(wú)解從供給側(cè)找答案
    第二，新常態(tài)以來(lái)經(jīng)濟(jì)失衡出現(xiàn)的新特點(diǎn)和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題的提出。改革開(kāi)放從78年到98年，這個(gè)階段除了個(gè)別年份，總的來(lái)說(shuō)通貨膨脹壓力比較大，宏觀(guān)政策長(zhǎng)期緊縮。第二階段98年到2010年年底，這個(gè)階段除了2002年到2007年之外在宏觀(guān)上主要是內(nèi)需不足，再加上亞洲金融危機(jī)和世界金融危機(jī)的前后沖擊所以增長(zhǎng)動(dòng)力匱乏，因此主要的宏觀(guān)政策是擴(kuò)大內(nèi)需，我們叫積極的財(cái)政政策、穩(wěn)健的貨幣政策。然后到2008年進(jìn)一步提出來(lái)更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。從2010年年底到現(xiàn)在，可以說(shuō)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)大概進(jìn)入了失衡的第三個(gè)階段，這個(gè)階段我們用一句話(huà)叫做既有通脹的潛在壓力，又有經(jīng)濟(jì)下行的嚴(yán)峻威脅，實(shí)際上是雙重風(fēng)險(xiǎn)并存。
    類(lèi)似上個(gè)世紀(jì)60年代末西方發(fā)達(dá)國(guó)家出現(xiàn)的滯脹，一方面經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足需求疲軟，另外一方面通貨膨脹潛在的壓力，由于需求拉上也好，成本推動(dòng)也好，共同作用潛在壓力比較大，所以這個(gè)時(shí)候宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策就面臨著一個(gè)很困難的選擇了，我們既不敢全面擴(kuò)張也不敢全面緊縮，就是雙重風(fēng)險(xiǎn)并存，而且雙重風(fēng)險(xiǎn)所要求的宏觀(guān)政策的方向是相反的，怎么辦？發(fā)達(dá)國(guó)家在上世紀(jì)60年代末遇到了類(lèi)似的問(wèn)題，從70年代以來(lái)沒(méi)有解決，積累的問(wèn)題很大，經(jīng)濟(jì)理論也做出很多調(diào)整，現(xiàn)在看來(lái)也很難取得系統(tǒng)性的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)和統(tǒng)一認(rèn)識(shí)。
    我們作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，遇到了這個(gè)問(wèn)題，所以在宏觀(guān)調(diào)控方面，調(diào)控的方式也好調(diào)控的政策也好，以及它的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)體系和宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)哲學(xué)基礎(chǔ)，其實(shí)都面臨著全面、深刻的挑戰(zhàn)，在這個(gè)時(shí)候，從總需求方面入手可能是無(wú)解的，總需求管理在這個(gè)時(shí)候無(wú)論是擴(kuò)張還是緊縮都是相互矛盾的。所以，我們引入了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。這個(gè)問(wèn)題提出本身也不僅是我們對(duì)中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)失衡特點(diǎn)的思考，也是我們認(rèn)識(shí)逐漸加深的過(guò)程。
    供給側(cè)改革需要需求管理
    第三個(gè)問(wèn)題，既然提出了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，那么有幾個(gè)問(wèn)題需要在理論和政策上進(jìn)行考慮。第一個(gè)問(wèn)題，運(yùn)用供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，如何對(duì)待需求和供給的關(guān)系？一個(gè)重要的問(wèn)題是管住需求、管好需求才能真正的推動(dòng)有效的供給側(cè)管理，所以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不是不需要需求側(cè)的政策，但是要協(xié)調(diào)好，協(xié)調(diào)在兩個(gè)方面，一個(gè)方面是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革需要一定的有效需求作為前提，最后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還是要有需求拉動(dòng)的，不能是無(wú)效的需求，必須是有效的需求，這種有效的需求靠創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，形成有效的需求。
    第二，需求和供給側(cè)之間要結(jié)合好，需求在短期之內(nèi)恐怕要適度的擴(kuò)張，如果過(guò)度擴(kuò)張的話(huà)，會(huì)從根本上瓦解供給側(cè)結(jié)構(gòu)性管理的效果，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性管理關(guān)鍵指調(diào)結(jié)構(gòu)，把那些不適應(yīng)、低效率、缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)淘汰掉，這個(gè)時(shí)候市場(chǎng)的需求一定要控制好，如果市場(chǎng)需求在這個(gè)時(shí)候膨脹起來(lái)，破銅爛鐵都可以賣(mài)掉，我為什么要調(diào)結(jié)構(gòu)？這就會(huì)加劇產(chǎn)能過(guò)剩、加劇經(jīng)濟(jì)泡沫化，所以一定要對(duì)經(jīng)濟(jì)有適當(dāng)?shù)墓芸亍?br />    一方面要有高質(zhì)量的需求來(lái)支持供給側(cè)增長(zhǎng)，一方面要適度把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)控制好，這就是長(zhǎng)期和短期。短期來(lái)說(shuō)，都是過(guò)日子，我現(xiàn)在先給把經(jīng)濟(jì)刺激起來(lái)，至于是不是產(chǎn)生一堆垃圾和泡沫，下任再說(shuō)，還不知道哪天誰(shuí)來(lái)呢。但這不行，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革在這種需求的態(tài)度下肯定推行不了，所以要管理好需求與供給的關(guān)系。
    第二個(gè)問(wèn)題，在體制上，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性管理就是要處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系。供給側(cè)和需求側(cè)的政策有一個(gè)很大的不同，就是供給側(cè)的政策直接影響的是生產(chǎn)者，而需求側(cè)管理政策更多影響的是消費(fèi)者，他刺激的是需求或者購(gòu)買(mǎi)者，所以如果在這種情況下有兩個(gè)方面的問(wèn)題，一個(gè)方面，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的政策直接影響的是企業(yè)，而企業(yè)作為市場(chǎng)主體的權(quán)利在經(jīng)濟(jì)和法律制度上得不到充分保障和尊重的話(huà)，可能導(dǎo)致政府對(duì)市場(chǎng)主體行為的過(guò)度的、隨意的干預(yù)，甚至可能退回到計(jì)劃經(jīng)濟(jì)去。我們大家并不陌生，政府對(duì)企業(yè)的直接干預(yù)，比如關(guān)停并轉(zhuǎn)，過(guò)去就是這么做的，輕車(chē)熟路，所以中國(guó)引入供給側(cè)改革特別要處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系，政府的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要通過(guò)市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)而不是行政直接實(shí)現(xiàn)，因?yàn)楣┙o側(cè)結(jié)構(gòu)管理本身的特點(diǎn)就是直接影響生產(chǎn)者，影響廠(chǎng)商，如果你不是通過(guò)市場(chǎng)去發(fā)揮作用，而通過(guò)行政直接作用，很可能導(dǎo)致對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的否定，這個(gè)是我們不愿意看到的，也是歷時(shí)表明不成功的。
    我們能不能真正的在經(jīng)濟(jì)哲學(xué)上把市場(chǎng)所要的自由和社會(huì)化生產(chǎn)的自覺(jué)的社會(huì)性所要求的自覺(jué)統(tǒng)一起來(lái)，理論上能認(rèn)識(shí)到這兒，在機(jī)制上，政府和市場(chǎng)的關(guān)系真的能處理好，中國(guó)特色的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)在世界上就能立得住，所以實(shí)際上供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提出更深層次的問(wèn)題，是基本制度下的經(jīng)濟(jì)理論哲學(xué)問(wèn)題，他的價(jià)值取向問(wèn)題，這是我們供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要注意的第二個(gè)問(wèn)題。
    供給側(cè)考驗(yàn)地方政府責(zé)任心
    供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要注意的第三個(gè)方面的問(wèn)題就是短期政策和長(zhǎng)期政策目標(biāo)的銜接問(wèn)題。需求管理帶有一定的短期性，供給側(cè)管理一定是帶有長(zhǎng)期性的，無(wú)論是政策手段，財(cái)政政策、貨幣政策，你關(guān)注他的需求效應(yīng)是一回事，你關(guān)注他的供給效應(yīng)這又是一回事情，除此之外，一些產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、區(qū)域結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)的政策要不要考慮。按傳統(tǒng)的宏觀(guān)政策考慮這些不是宏觀(guān)政策手段，按供給側(cè)結(jié)構(gòu)管理他屬不屬于需要運(yùn)用的政策，這都有所不同，需要結(jié)合各國(guó)的國(guó)情具體分析具體討論。
    但是有個(gè)很重要的問(wèn)題是短期和長(zhǎng)期的關(guān)系問(wèn)題。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性管理，供給調(diào)結(jié)構(gòu)一定是長(zhǎng)期的，要把短期目標(biāo)和長(zhǎng)期累積起來(lái)，西方供給側(cè)結(jié)構(gòu)性政策管理之所以會(huì)停止，除了理論之外，其實(shí)有個(gè)政治體制的問(wèn)題，他的民主選舉是有任期的，所以政府只做他任期有限的事兒，跨任期的事兒他是不做的，而供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的很多事情是長(zhǎng)遠(yuǎn)的，所以一定要有對(duì)人民、對(duì)社會(huì)長(zhǎng)期負(fù)責(zé)的態(tài)度，而不僅僅是對(duì)任期內(nèi)負(fù)責(zé)的態(tài)度。供給側(cè)管理更多的事情是前人栽樹(shù)后人乘涼，你有沒(méi)有那種胸懷，而這個(gè)胸懷來(lái)自于有沒(méi)有制度保障，所以在我們這兒來(lái)說(shuō)，供給側(cè)包括特別是政府采取供給側(cè)結(jié)構(gòu)性管理，從中央調(diào)控有沒(méi)有長(zhǎng)期的概念，尤其是地方政府，地方政府在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革當(dāng)中的作用空間會(huì)更大，因?yàn)樾枨蠊芾韺?duì)地方政府來(lái)說(shuō)有限，貨幣不歸你管，赤字不歸你管，你能做什么？但是供給側(cè)不一樣，供給側(cè)調(diào)結(jié)構(gòu)，改善這個(gè)地方的教育結(jié)構(gòu)，改善這個(gè)地方的資本投入結(jié)構(gòu)等等這都屬于供給側(cè)，所以供給側(cè)對(duì)地方政府來(lái)說(shuō)可以作用的空間更大。
    但是有一條，地方政府官員需要有長(zhǎng)遠(yuǎn)的觀(guān)念，你要熱愛(ài)家鄉(xiāng)，你要真的為這個(gè)地方長(zhǎng)遠(yuǎn)負(fù)責(zé)，你來(lái)這兒干一年拍屁股就走，你供給什么側(cè)？那都是需要長(zhǎng)遠(yuǎn)的，那就是地方政府官員你既要有所為，長(zhǎng)期的所為，你還不能胡來(lái)，你要短期效應(yīng)不顧將來(lái)就是胡作非為，不考慮長(zhǎng)遠(yuǎn)那就是不作為，所以我們說(shuō)供給側(cè)管理實(shí)際上是要求地方政府官員對(duì)當(dāng)?shù)亻L(zhǎng)期負(fù)責(zé)任，對(duì)他們的責(zé)任心提出了要去。
    當(dāng)然供給側(cè)結(jié)構(gòu)性管理還會(huì)提出一系列其他的要求，時(shí)間關(guān)系我在這兒就不去更多的討論了，所以我是講中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有他的特點(diǎn)，無(wú)論從反危機(jī)的政策，新常態(tài)下的失衡還是供給側(cè)結(jié)構(gòu)的應(yīng)對(duì)之舉的提出都有他的特點(diǎn)，這些特點(diǎn)來(lái)源于中國(guó)的實(shí)踐，我們的任務(wù)就是把它總結(jié)好，中國(guó)理論工作者的幸運(yùn)就是我們面對(duì)著一個(gè)活生生的寄賦希望的增長(zhǎng)點(diǎn)，我們要認(rèn)真的做好我們的工作。
    謝謝大家。
    （來(lái)源：中國(guó)人民大學(xué)中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)論壇十周年慶典，演講者：人大校長(zhǎng)劉偉）