明泰鋁業(yè)：新需求+新模式=新增長
2016年07月06日 9:16 4909次瀏覽 來源： 中證網(wǎng) 分類： 重點新聞
廣發(fā)證券7月5日發(fā)布明泰鋁業(yè)研究報告，報告摘要如下：
新需求+新模式=新增長。
目前鄭州5項已啟動軌交項目預(yù)計形成有效需求400余輛,按照2020年前規(guī)劃,17年-20年鄭州年均需求地鐵和城際鐵路車輛450輛(對應(yīng)新增鋁型材需求在4500噸),公司軌道交通用鋁項目與南車四方合作的新模式,使公司產(chǎn)品市場有保障,假設(shè)17年軌道交通用鋁項目達產(chǎn)50%(對應(yīng)200輛車),18年以后產(chǎn)能利用率進一步上升,公司未來幾年盈利將持續(xù)增長。
行業(yè):新需求。
根據(jù)我們測算,鄭州到2020年地鐵車輛需求就達997輛,城際鐵路車輛需求超過900輛,總的車輛需求超過1800輛,2017~2020年均需求450輛,按每輛車需10噸鋁型材計算,2017-2020年每年需求鋁型材在4500噸。
公司:新模式。
鋁型材業(yè)務(wù):新模式帶來新增長。2015年公司非公開增發(fā)募集資金用于2萬噸交通用鋁型材項目(預(yù)計達產(chǎn)后預(yù)計收入為7.9億元,凈利潤1.9億元)。公司與南車四方合作的新模式,即南車四方為公司提供技術(shù)支持,培育公司成為南車鄭州基地的車用零件主要供應(yīng)商,保障了公司的產(chǎn)品市場,同時公司與南車四方合資成立鄭州四方(公司占比16.67%),未來將享受投資收益。
鋁板帶業(yè)務(wù):成本下行,盈利提升。公司主要從事鋁板帶箔的生產(chǎn)(產(chǎn)能(冷軋)40萬噸,2015年收入62.5億元,歸母凈利潤1.73億元),未來隨著20萬噸高精度交通用鋁板帶項目投產(chǎn),熱軋板自給率提升帶動公司成本下降以及項目盈利能力提升共同帶動盈利增長。
投資建議。
預(yù)計公司16年-18年EPS 分別為0.44元、0.71元和0.79元,對應(yīng)當(dāng)前股價PE 分別為23倍、14倍和13倍,給予“買入”評級。
風(fēng)險提示:軌道交通行業(yè)需求低于預(yù)期,公司項目進度低于預(yù)期;
責(zé)任編輯：彭薇
如需了解更多信息，請登錄中國有色網(wǎng)：www.luytgc.com了解更多信息。
中國有色網(wǎng)聲明：本網(wǎng)所有內(nèi)容的版權(quán)均屬于作者或頁面內(nèi)聲明的版權(quán)人。
凡注明文章來源為“中國有色金屬報”或 “中國有色網(wǎng)”的文章，均為中國有色網(wǎng)原創(chuàng)或者是合作機構(gòu)授權(quán)同意發(fā)布的文章。
如需轉(zhuǎn)載，轉(zhuǎn)載方必須與中國有色網(wǎng)（ 郵件：cnmn@cnmn.com.cn 或 電話：010-63971479）聯(lián)系，簽署授權(quán)協(xié)議，取得轉(zhuǎn)載授權(quán)；
凡本網(wǎng)注明“來源：“XXX（非中國有色網(wǎng)或非中國有色金屬報）”的文章，均轉(zhuǎn)載自其它媒體，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息，并不構(gòu)成投資建議，僅供讀者參考。
若據(jù)本文章操作，所有后果讀者自負，中國有色網(wǎng)概不負任何責(zé)任。
