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　　2016年鋅價直線拉漲。市場普遍看多鋅價，其理由無非是預期礦緊缺逼迫冶煉廠停產支撐鋅價。過去十年，鋅冶煉企業(yè)出現(xiàn)過兩次較為集中的停產。SMM總結之前兩次減產，希望對同仁提供一些對未來鋅市場的判斷依據(jù)。
　　過去兩次減產，一次發(fā)生在2008年10月-2009年2月，一次發(fā)生在2011年9月-2012年8月。兩次停產時的市場具有兩個共同特點：鋅價持續(xù)下跌、礦加工費較低。

　　SMM:2008-2016.6國內主要鋅冶煉廠開工率和鋅精礦加工費（單位：元/金屬噸）

　　SMM：2008-2016.6 SMM0#鋅價格走勢圖（單位：元/噸）

　　2008年停產：
　　1、鋅價腰斬：2008年鋅價處于受全球金融風暴牽連，金屬價格集體走軟的尾期。國內鋅價自2006年底3萬以上高點一路下滑，2008年自2萬元左右一路下滑，腰斬跌至不足1萬元。
　　2、礦加工費腰斬：鋅價大跌引發(fā)礦山減產、惜售，鋅精礦加工費從年初8000元/金屬噸急速下降至年底4500元/金屬噸附近。2009年1-2月持續(xù)下滑主流成交4000-4500元/金屬噸。
　　復產的原因：
　　1、經濟回暖：2009年主要經濟體金融危機中強勁復蘇，大宗商品市場普遍回升。
　　2、鋅收儲：2009年1-2月連續(xù)兩次收儲鋅錠，合計15.9萬噸。
　　2011-2012年停產：
　　1、鋅價下跌后低位盤整：2011年鋅價自18000元/噸以上下滑至萬五附近。之后停產的一年時間內，國內鋅價徘徊于萬五附近。
　　2、加工費持續(xù)較低：2011年隨著鋅價走低，鋅精礦加工費從6000元/噸一路下滑至4200-4300元/金屬噸。之后鋅價持續(xù)低迷，礦山企業(yè)咬死TC，2012年雖然礦山產量增幅較大，但是加工費上浮有限，基本徘徊于4400-4800元/金屬噸。
　　3、其他限制產量的原因：夏季限電、廣西鎘污染。
　　復產的原因：
　　1、進口礦加工費回升：國外礦產量增量同比增加，加之滬倫比值的上修，進口礦得以流入國內，且加工費持續(xù)走高。進口鋅精礦加工費從60美元/干噸直線上升至120-130美元/干噸，國產鋅精礦加工費受其影響逐步回升至4800-4900元/金屬噸。
　　2、收儲：2012年11月，國家儲備局一次性收儲10萬噸鋅錠。
　　備注：除說明之外，以上所指國產鋅精礦加工費均為15000元/噸為基準價，50%位基準品位的加工費。