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　　2016年第二季度，除了黃金投資需求升高，其他類黃金需求量出現(xiàn)普遍下滑。單單一個(gè)大陸的黃金需求甚至超過了全球總需求的一半。還有一點(diǎn)就是，你可能猜不到，目前黃金需求量增長(zhǎng)最大的三個(gè)國(guó)家竟然是它們，而非中國(guó)、印度或俄羅斯。
　　今年以來，我們已經(jīng)寫了很多關(guān)于黃金的文章，還有長(zhǎng)篇幅的黃金報(bào)告。但這里，我們將要揭露3個(gè)你所不知道的黃金“真相”。
　　除了投資者，其他都在減持黃金
　　黃金需求的四個(gè)主要來源有，金飾、科技（多為電子產(chǎn)品）、投資、以及各國(guó)央行和其他大型機(jī)構(gòu)。
　　今年第二季度，主要有3個(gè)類別的黃金需求（按體積計(jì)算，而非價(jià)格）出現(xiàn)下滑。金飾需求同比下降14%，科技需求同比下降3%，然而央行的需求同比下跌了40%之多。其實(shí)這也是可以理解的，畢竟黃金價(jià)格的上漲總是會(huì)引起需求的減少。
　　而其中最大的例外就是投資需求的巨大增加，第二季度同比增長(zhǎng)141%。其中超過一半來自于黃金ETF需求的增加。2015年最后三個(gè)月的時(shí)間里，也就是金價(jià)開始上漲之前，黃金ETF其實(shí)拖累了整體黃金的需求。然而在最近一個(gè)季度，該需求占到了總需求的43%。
　　這也意味著黃金天生具有對(duì)沖作用。就其本身而言，如果金價(jià)下跌，投資者可能會(huì)開始失去興趣，但珠寶商和技術(shù)上的需求將會(huì)增加。這也反過來穩(wěn)定了黃金價(jià)格。
　　日本、英國(guó)、美國(guó)消費(fèi)者最大速度搶購(gòu)黃金
　　今年第二季度，黃金消費(fèi)需求的增長(zhǎng)主要來自日本、英國(guó)和美國(guó)，而且他們?cè)龀贮S金的理由也很充分。
　　日本黃金消費(fèi)需求量同比增長(zhǎng)163%（包括金飾、金條、金幣，不包括其他類投資），需求的大幅攀升主要?dú)w結(jié)于一件事，就是安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的實(shí)施，即日本首相的經(jīng)濟(jì)政策。大量貨幣寬松已經(jīng)讓日本公民感到手中的錢岌岌可危。
　　尤其是在進(jìn)入負(fù)利率政策之后，日本80%的國(guó)債收益率已經(jīng)跌到了負(fù)值。這意味著，即使擁有這種安全資產(chǎn)，財(cái)富還是會(huì)縮水。
　　但是日本是一個(gè)儲(chǔ)蓄型國(guó)家。他們比較喜歡的一種儲(chǔ)蓄方式就是購(gòu)買政府債券。然而，隨著國(guó)債收益率的不斷降低，更多投資者轉(zhuǎn)向了黃金。
　　盡管需求上升，但日本的凈值需求還是相當(dāng)小，畢竟他們的人口基數(shù)也很小。上個(gè)季度，日本黃金需求量?jī)H僅是中國(guó)需求量的5%。
　　另外，英國(guó)第二季度黃金需求量同比增長(zhǎng)20%。這主要是英國(guó)脫歐產(chǎn)生的巨大不確定性引起的，再加上英鎊的巨幅下跌，人們往往會(huì)偏向類似黃金這樣的安全資產(chǎn)。
　　與此同時(shí)，由于美國(guó)正在經(jīng)歷史上最具爭(zhēng)議的總統(tǒng)選舉，而且川普一旦當(dāng)上總統(tǒng)，全球政經(jīng)環(huán)境可能面臨巨大變革風(fēng)險(xiǎn)。另外，很多人相信美元未來將會(huì)貶值。與日本和英國(guó)類似，這些不確定性讓人們?cè)黾恿藢?duì)黃金這一保值資產(chǎn)的興趣。
　　亞洲消費(fèi)者的黃金購(gòu)買量依然最大
　　世界人口最多的兩個(gè)國(guó)家中國(guó)和印度的黃金需求有所減少，但是其黃金消費(fèi)量依然是全球最大的。二季度印度黃金需求同比減少了18%，中國(guó)同比減少14%，但是兩個(gè)國(guó)家的需求量任然占據(jù)總需求的45%。
　　如果加入亞洲其他大區(qū)，整個(gè)亞洲大陸的需求占全球總量的58%。
　　持有黃金的理由
　　眾所周知，巴菲特一直以來都表現(xiàn)出了對(duì)黃金的鄙視，他曾經(jīng)說過：“這個(gè)物質(zhì)從非洲或其他某個(gè)地方挖出來，然后，我們將其熔化，再挖一個(gè)洞把它埋進(jìn)去，再花錢聘用一堆人站在旁邊守衛(wèi)它。黃金沒有任何的實(shí)用價(jià)值，估計(jì)火星人看到這一幕，會(huì)撓撓自己的腦殼，深感不解。”
　　總之，如果根據(jù)歷史數(shù)據(jù)顯示（從1999年8月31日到2016年5月31日），黃金的長(zhǎng)期收益確實(shí)會(huì)讓投資者有所失望。如下表顯示，與其他資產(chǎn)相比，黃金的10年期收益是最高的，30年期收益率為253%，相比之下，標(biāo)普500的30年期收益率就要高得多了。
　　但是，對(duì)巴菲特每句話都深信不疑的人正在犯一個(gè)錯(cuò)誤。就是他們可能將黃金看作投資工具，而非一種保險(xiǎn)。保險(xiǎn)可以對(duì)沖某個(gè)潛在災(zāi)難的來臨。這就跟人們購(gòu)買車險(xiǎn)、財(cái)險(xiǎn)和健康險(xiǎn)一樣。即使是現(xiàn)金也可以作為一種保險(xiǎn)。而黃金也有著同樣的作用。
　　即使是在資產(chǎn)組合中配置3%的黃金都可以防止你在金融危機(jī)來臨時(shí)承受巨大損失。
　　尤其是在當(dāng)前的負(fù)利率環(huán)境下，持有黃金的理由就變得更為充分。除了很多報(bào)告證明金價(jià)長(zhǎng)期會(huì)呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)以外，黃金也是投資組合中對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的最好選擇，比如黃金可以用于對(duì)沖貨幣的貶值。下表為黃金與其他市場(chǎng)的相關(guān)關(guān)系?？梢姡S金與其他市場(chǎng)指數(shù)間的關(guān)系很小，這也意味著即使這些市場(chǎng)下跌，金價(jià)通常都會(huì)上漲。
　　具體的，根據(jù)歷史上黃金與美股的關(guān)系，我們可以發(fā)現(xiàn)熊市中，黃金往往可以成為我們的避險(xiǎn)資產(chǎn)。
　　道瓊斯/黃金比值主要用于衡量黃金與道瓊斯指數(shù)的變化趨勢(shì)。
　　從本質(zhì)上來說，道指/黃金的比率即道指除以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格。圖3顯示，當(dāng)比率呈上升趨勢(shì)時(shí)（20年代、60年代和90年代），投資組合中股票資產(chǎn)應(yīng)該占主要權(quán)重。當(dāng)比率下降時(shí)，比如70年代和2000年之后，我們可以增持貴金屬商品。
　　黃金作為一種財(cái)富保值工具，但并非財(cái)富積累的資產(chǎn)，需要注意的是，我們可以通過投資黃金股票、交易所買賣基金、期貨和期權(quán)來增值，但是持有實(shí)體黃金能夠滿足我們財(cái)富保值的目的。