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　　礦產(chǎn)品不景氣，初級(jí)礦業(yè)公司該到哪里尋求資本？
　　如果您是Richard Whittall，即Newstrike Capital Inc和Aurea Mining Inc.（于2008年與Newstrike合并）的原首席執(zhí)行官和Miranda Mining Corp的董事，你會(huì)去美國(guó)尋找風(fēng)投。
　　“美國(guó)的資本市場(chǎng)對(duì)于初級(jí)礦業(yè)公司而言非常巨大。這個(gè)國(guó)家相當(dāng)大，早期投資者可以在這里大展拳腳。”Whittall如是說。
　　他指出，這方面興趣不僅集中在丹佛這一有著悠久開采歷史的地區(qū)。他說，從紐約到德克薩斯州，風(fēng)投家們對(duì)初級(jí)礦業(yè)公司的興趣越來越大。
　　“在美國(guó)(風(fēng)投家們)從未被要求按加拿大人那樣的方式來投資礦產(chǎn)新興企業(yè)，因此這里仍是個(gè)尚未開發(fā)的市場(chǎng)。”
　　然而，當(dāng)談到公司上市時(shí)，他更傾向于在加拿大風(fēng)險(xiǎn)交易所（多倫多）上市。
　　首先我并不熱衷于兩地上市，另外對(duì)于礦業(yè)企業(yè)而言，加拿大的資本市場(chǎng)是世界上最好的。這已深入我們的血液，我們(加拿大人)在礦業(yè)方面有悠久的傳統(tǒng)，我們對(duì)這個(gè)行業(yè)的熟知和熱愛程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝過技術(shù)、生物技術(shù)或其他行業(yè)。
　　初級(jí)礦業(yè)公司相當(dāng)于加拿大的硅谷，流入加拿大的風(fēng)險(xiǎn)投資大部分都進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域。當(dāng)然，澳大利亞(悉尼)在礦業(yè)領(lǐng)域的地位也同樣不可忽視。
　　顯然，加拿大和澳大利亞在礦業(yè)開采方面均歷史悠久，因此全球一些最大的礦業(yè)公司的總部就在這兩個(gè)國(guó)家。
　　不過，Whittall觀察，與其說是BHP Billitons或巴里克黃金公司(Barrick Golds)這樣的老牌巨頭推動(dòng)了礦業(yè)在這些國(guó)家的發(fā)展，不如說是這些國(guó)家由來已久的勘探精神激發(fā)其不懈的礦業(yè)勘探。
　　那么，亞洲的情況如何呢？中國(guó)礦產(chǎn)資源豐富，緬甸素以出產(chǎn)珍貴寶石而著稱，印尼一直在開采黃金，現(xiàn)在婆羅洲也在開放。這些在風(fēng)險(xiǎn)資本家和投資者對(duì)亞洲市場(chǎng)的興趣中反映出來了嗎？
　　香港很讓我感興趣，香港有關(guān)方面曾經(jīng)接觸過我?guī)状危ㄗh我在香港上市，不過，我覺得他們還沒準(zhǔn)備好。亞洲投資者喜歡賭，喜歡短時(shí)間內(nèi)賺大錢，不過礦產(chǎn)投資需要堅(jiān)忍不拔，這點(diǎn)他們還沒學(xué)會(huì)。”他補(bǔ)充說，“亞洲雖令我著迷，但在那里你需要有強(qiáng)大的后臺(tái)，只有大人物才能在那里玩得轉(zhuǎn)。”
　　同樣，歐洲（法蘭克福交易所）對(duì)于兩地上市的加拿大股票來說曾經(jīng)非常受歡迎，不過就Whittall看來，這里現(xiàn)在對(duì)初級(jí)礦商的態(tài)度可謂不冷不熱。“法蘭克福老套的礦產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模不大，投資者不太多。”
　　大宗商品的一般情況如何呢？雖然去年年初Whittall及其合作伙伴將Newstrike賣給Timmons Gold (TSX:TMM NYSE/MKT:TGD)可謂幸運(yùn)，可是好多企業(yè)都沒能經(jīng)受住大宗商品低迷的狀況。“最近一次的市場(chǎng)股價(jià)大跌是毀滅性的，糟糕程度幾乎堪比“骯臟的30年代”(Dirty 30s)，我們當(dāng)時(shí)能成功出手售出算
　　是非常幸運(yùn)，五月份以來很多公司的損失高達(dá)9,000萬(wàn)美元（市值）。”
　　許多分析人士認(rèn)為，2005年和2006年那段激動(dòng)人心的日子一去不復(fù)返了。還有一些人，如歐洲太平洋資本有限公司總裁彼得?希夫，則說股市是以不健全的市場(chǎng)基本面為基礎(chǔ)的，他倡導(dǎo)大力投資貴金屬（即黃金）。希夫一直以來都是所謂的黃金信徒，他對(duì)黃金的推崇近乎宗教般狂熱，預(yù)測(cè)黃金價(jià)格可達(dá)每盎司5,000美元。他在2010年創(chuàng)辦了貴金屬交易公司SchiffGold，鼓勵(lì)和引導(dǎo)投資者投資黃金和白銀。
　　Whittall看漲黃金的程度比希夫差得遠(yuǎn)，但他確實(shí)認(rèn)為黃金和白銀價(jià)格會(huì)反彈。不過會(huì)是在什么時(shí)候呢？他預(yù)計(jì)目前大宗商品的熊市還會(huì)持續(xù)多久？
　　“我想說，總之大宗商品價(jià)格回暖，我們還要等上五年或是三年時(shí)間，但賤金屬將需要五年才能擺脫目前的通縮困境，全世界的銅產(chǎn)量實(shí)在是太多了。鋅產(chǎn)量還算合理（價(jià)格也還算合理），但汽車銷量已經(jīng)達(dá)到頂峰，所以鋅價(jià)是不會(huì)上漲的。眼下還看不到投資回報(bào)。”
　　不過，他預(yù)計(jì)黃金和白銀重回牛市的速度會(huì)快很多。
　　“黃金和白銀現(xiàn)在的情況很有趣。2015年是股票達(dá)到巔峰的年份。我們正在見證美國(guó)股市的狀況就像輪胎放氣那樣，股票價(jià)格此前略有上漲，但這一周期行將結(jié)束。我認(rèn)為，在不與其他資產(chǎn)類別競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，金價(jià)表現(xiàn)還不錯(cuò)。黃金不是分紅的資產(chǎn)類別，并且（直到最近）還在與回報(bào)率高達(dá)40％的股票進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，所以，為何要買黃金？”
　　Whittall說，像近年來大多數(shù)大宗商品一樣，供過于求拖累了黃金，不過他表示說，由于新勘探的金礦不足，兩年甚至不到兩年“黃金供應(yīng)量將會(huì)懸崖式下跌”。“如果不能找到新的金礦，將會(huì)出現(xiàn)真正的產(chǎn)量缺口，金礦從項(xiàng)目啟動(dòng)到實(shí)際生產(chǎn)需要六到八年時(shí)間。
　　“我認(rèn)為到今年5、6月份我們將會(huì)看到價(jià)格有所改善，金價(jià)會(huì)在兩到三年再度上漲。”Whittall補(bǔ)充說，許多亞洲投資者對(duì)黃金投機(jī)過度，結(jié)果賠了。不過，正如大多數(shù)大宗商品需求一樣，黃金需求將從亞洲開始，而亞洲投資者也將再次關(guān)注黃金。
　　他認(rèn)為，隨著世界范圍的股票市場(chǎng)正陷入熊市，未來兩年大多數(shù)資金會(huì)投資到債券上。然而他對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)測(cè)不如彼得?希夫那么慘淡，后者甚至質(zhì)疑美國(guó)在未來幾年能否保持償付能力。
　　“事情正如希夫那樣的人所想，很多聰明的家伙的數(shù)學(xué)邏輯是他們看著美國(guó)政府利用出逃的資金供應(yīng)來刺激經(jīng)濟(jì)，并且這通常會(huì)導(dǎo)致失控的通貨膨脹，而這對(duì)貴金屬和房地產(chǎn)這類硬資產(chǎn)有利。他們弄錯(cuò)了，他們真的錯(cuò)的離譜，真正觸發(fā)通脹的是工資，工資對(duì)所有東西的成本都會(huì)有影響，而工資一直持平。因此，結(jié)果我們并沒有看到惡性通貨膨脹，實(shí)際情況正好相反，出現(xiàn)了通貨緊縮，原油價(jià)格為每桶30美元。因此，投入成本大幅下降，問題是各國(guó)爭(zhēng)相競(jìng)次（即將其貨幣對(duì)黃金貶值）。最終將會(huì)有一個(gè)復(fù)位按鈕；它未必是解決黃金問題的良方，但很多人都會(huì)投資黃金，特別是當(dāng)它不再與紐約證交所競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)候更是如此。”
　　40多年前，德克薩斯州亨特家族的石油財(cái)富繼承人尼爾森和赫伯特?亨特，在他們的兄弟拉馬爾試圖壟斷白銀市場(chǎng)之后不久也加入其中。他們一直堅(jiān)稱這樣做的原因是害怕出現(xiàn)惡性通貨膨脹和美元貶值。他們的白銀搶購(gòu)風(fēng)潮開始（1973年）于尼克松總統(tǒng)退出新布雷頓體系之后不久，而新布雷頓體系是任何形式的金本位制貨幣的最后紐帶。
　　到1980年，積累的銀條和期貨合約超過2億盎司后，他們的方案最終被撤消，一部分原因是大宗商品監(jiān)管機(jī)構(gòu)的法規(guī)發(fā)生變化，還有一部分原因是因?yàn)橥顿Y者開始做空白銀，泡沫破滅。
　　接下來，20世紀(jì)90年代初，濱中泰男，也就是銅先生，正如其綽號(hào)所體現(xiàn)的那樣，他試圖控制銅市場(chǎng)。也許是從亨特兄弟的失誤中吸取了教訓(xùn)，濱中泰男一直保持低調(diào)，他悄悄地積累了世界五成左右的銅供應(yīng)量。然而和亨特兄弟一樣，他未能一直將大筆資金投入銅期貨以拖垮賣空者，并且中國(guó)在20世紀(jì)90年代中期增加了銅產(chǎn)量，結(jié)果他一敗涂地。從這兩個(gè)例子來看，問題是，未來我們預(yù)計(jì)大宗商品會(huì)有怎樣的市場(chǎng)波動(dòng)。特別是考慮到目前的大宗商品價(jià)格低，加上對(duì)歐元和美元的信心越來越不足，會(huì)不會(huì)出現(xiàn)第二個(gè)亨特兄弟或銅先生呢？
　　亨特兄弟試圖壟斷的是其根本無(wú)力壟斷的東西，”Wittall說，“你無(wú)法主宰大宗商品，黃金和白銀業(yè)只會(huì)成為少數(shù)大佬的天下。所以，現(xiàn)在如果想要做成亨特兄弟當(dāng)年試圖做的事情，就是要開啟一些20世紀(jì)早期的思維方式，像卡內(nèi)基或梅隆那樣思考，只要壟斷市場(chǎng)就好了。大宗商品不景氣確實(shí)是行業(yè)導(dǎo)致的問題，如果世界上的嘉能可公司(Glencore) 的人和Barrack、加拿大黃金公司(Goldcorp)，以及英美資源集團(tuán) (Anglo-American)的人說，供應(yīng)量太大，需要大家都減產(chǎn)…… 當(dāng)然，我猜他們是擔(dān)心監(jiān)管機(jī)構(gòu)。它現(xiàn)在仍然是一個(gè)奇怪的行業(yè)，是少數(shù)人的俱樂部，大家彼此之間都認(rèn)識(shí)，他們都去參加同一個(gè)會(huì)議，他們也都試圖挫敗對(duì)方。”
　　“他們都是聰明的家伙，他們的資產(chǎn)負(fù)債表都很健康，但我總是很驚訝他們沒有采取更多行動(dòng)來幫助自己。如果像嘉能可那樣的人能說到做到（對(duì)行業(yè)來說），大家都減產(chǎn)10％，就不會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)過剩的情況。這是真的，但他們并不想這樣做。”
　　Whittall認(rèn)為，在未來的12個(gè)月內(nèi)，石油反彈幅度將為0到50美元，并且偏重資源方面的多倫多證券交易所的表現(xiàn)將勝過世界其他地區(qū)。
　　就Whittall個(gè)人而言，他和他的伙伴正在墨西哥尋找另一個(gè)采礦生意。