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    作為全球最大的電解鋁生產商，中國宏橋（01378.HK）正在計劃通過并購\*ST魯豐(002379.SZ），做大鋁產業(yè)精深加工板塊。
    12月6日，中國宏橋發(fā)布公告稱，擬斥資近100億元認購*ST魯豐約16.05億股非公開發(fā)行A股，每股作價為6.23元，連同此前宣布認購的股份，將持有后者約73.72%股權。
    今年5月16日，*ST魯豐實際控制人、控股股東于榮強與中國宏橋旗下的山東宏橋簽署股份轉讓協(xié)議，于榮強擬將持有的2.61億股公司股份，以約9億元的價格轉讓給山東宏橋。如這一協(xié)議最終實施，山東宏橋將持有*ST魯豐28.18%股份，實際控制人也隨即變更為山東宏橋控制人張士平。
    山東宏橋成立于1994年7月，主營鋁礦砂（鋁礬土）貿易，鋁錠、鋁板、鋁制品和鋁型材的加工及銷售等，產業(yè)鏈主要集中在鋁土礦、氧化鋁和電解鋁等上游端。
    此次認購的*ST魯豐則處于山東宏橋的主業(yè)下游。作為一家主要從事高品質鋁板帶和鋁箔產品加工、生產和銷售的企業(yè)，魯豐經營業(yè)績自2010年以來逐年下滑，2014年、2015年分別虧損3.46億元和1.18億元。主業(yè)不振、凈利連續(xù)兩年虧損的魯豐在今年4月22日還被深圳證券交易所予以“退市風險警示”。
    同日，*ST魯豐與濱州亨旺訂立股權轉讓協(xié)議，收購后者旗下的山東創(chuàng)新金屬科技股份有限公司（下稱創(chuàng)新金屬）的全部股權，預估代價約為70.16億元。
    收購完成后，*ST魯豐與創(chuàng)新金屬將成為中國宏橋的附屬公司。
    創(chuàng)新金屬擁有200萬噸的鋁產品初級加工能力，市場占有率較高，中國忠旺、華建鋁業(yè)、金橋鋁材等是其大客戶。創(chuàng)新金屬2014年、2015年未經審核凈利潤分別為1.2億元和3.23億元。
    中國宏橋表示，此次收購可提升產業(yè)整合力度、完善產品組合及延伸產業(yè)鏈，進一步鞏固其在鋁行業(yè)的領導地位。
    中國宏橋和魏橋紡織（02698.HK）是山東魏橋創(chuàng)業(yè)集團有限公司（下稱魏橋集團）旗下的兩大上市平臺。魏橋集團為張士平創(chuàng)辦，2003年任山東魏橋創(chuàng)業(yè)集團董事長，在胡潤富豪榜中，張士平在2011年、2012年、2015年三次被評為“山東首富”。
    盡管近年鋁產品行業(yè)陷入經營困難，鋁價格較2011年以來下跌了1/3，但中國宏橋卻保持了盈利。自2011年在登陸港股以來，中國宏橋均實現(xiàn)盈利，而該公司在中國最大的競爭對手——中國鋁業(yè)股份有限公司（601600.SH/02600.HK，下稱中國鋁業(yè)）同期兩度發(fā)生虧損。
    過去五年，中國宏橋的平均營運利潤率達27%，中國鋁業(yè)同期則為-1.7%。2016年上半年，中國宏橋凈利潤約33億元，較去年同期增長約20.7%。
    中國宏橋此前將出色的利潤率歸因于自己生產電力和氧化鋁。在鋁生產成本中，這兩項投入約占70%。在上游形成巨大優(yōu)勢后，中國宏橋后期發(fā)展的重點將向鋁產業(yè)精深加工方向傾斜，打通“上游鋁土礦——鋁——鋁制品加工”的全產業(yè)鏈條，這是其入主*ST魯豐的重要因素。
    而對于*ST魯豐來說，鋁業(yè)巨頭——中國宏橋的入主無疑會對公司保殼產生積極影響。*ST魯豐方面曾表示，如上述股權轉讓框架協(xié)議最終實施，有利于公司快速發(fā)展，進一步提升公司價值和競爭力。