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　　截至1月5日20時，COMEX黃金期貨報價徘徊在1173.3美元/盎司，盤中觸及過去一個月以來的最高值1179.9美元/盎司。
　　在多位黃金業(yè)內人士看來，大量資本之所以重投黃金懷抱避險，一個重要原因是2016年5日公布的美聯(lián)儲2016年12月會議紀要一改此前鷹派加息言論，對未來加息措辭謹慎，令市場懷疑美聯(lián)儲可能放緩加息步伐，黃金再獲避險資金青睞。
　　“通過美聯(lián)儲2016年12月會議紀要，不少投資機構已經發(fā)現(xiàn)美聯(lián)儲與特朗普政策存在著不少分歧，一旦雙方引發(fā)激烈沖突，勢必導致全球金融市場動蕩，而黃金將再度成為最大的受益者。”一家對沖基金經理直言。具體而言，相比特朗普堅信減稅與擴張性財政刺激政策將提振美國經濟增長，美聯(lián)儲暗示特朗普政策所衍生的美元過快升值與貨幣政策收緊力度，可能令美國經濟發(fā)展陷入新的煩惱。
　　不過，圍繞美聯(lián)儲與特朗普政策分歧尋求黃金避險，并不是全球投資機構的唯一目的。
　　在這位對沖基金經理看來，隨著2017年英國脫歐談判啟動，加之法國總統(tǒng)大選可能出現(xiàn)極右翼政黨上臺執(zhí)政的黑天鵝事件，全球投資機構依然需要配置一定比例黃金應對金融市場的未知風險。

　　美聯(lián)儲改口“鴿派言論”意外提振金價
　　過去兩周避險資金大舉涌入黃金資產，與拋售美元潮涌密不可分。
　　美國商品期貨委員會最新數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月20日當周，以大型對沖基金為主的投機者美元凈多頭下滑至224.5億美元，這個數(shù)字較前一周的280.1億美元大幅下降約20%，創(chuàng)下特朗普當選美國總統(tǒng)以來的最大單周降幅。
　　巧合的是，當時黃金價格開始從1124.3美元/盎司低點企穩(wěn)反彈。
　　Lindsey Group首席市場分析師Peter Boockvar認為，這背后，是越來越多投資機構開始從特朗普當選美國總統(tǒng)與美聯(lián)儲鷹派加息言論所引發(fā)的市場狂熱氛圍清醒過來，重新審視特朗普財政政策的不確定性，以及美聯(lián)儲鷹派加息預期（2017年加息三次）能否兌現(xiàn)。
　　在他看來，就美聯(lián)儲會議紀要措辭而言，盡管美聯(lián)儲多數(shù)官員認為特朗普財政刺激（基建、減稅等）將刺激未來幾年美國經濟增長，但考慮到這些財政刺激方案落地的實施時間、具體規(guī)模和操作架構尚未明確，上述政策是否需要美聯(lián)儲加快升息步伐予以配合，還需要觀察。
　　“這意味著，在特朗普財政政策出臺前，美聯(lián)儲此前鷹派加息預期可能是試探性的，并不具備實際操作性。”他分析說。更需要注意的是，美聯(lián)儲多數(shù)官員認為，特朗普財政政策對美國經濟增長的刺激作用，很大程度會被更高長期利率預期和強勢美元所抵消，間接表明美聯(lián)儲官員已經開始擔心美元過快升值對經濟增長帶來的負向沖擊。
　　“其實，這份會議紀要暗示了美聯(lián)儲實際加息策略不會采取鷹派作風。”BMO債市策略主管Ian LynGEn指出，這讓對沖基金猜測美聯(lián)儲今年加息次數(shù)最多只有2次，而不是三次。
　　隨之而來的，是越來越多對沖基金開始增持黃金投資占比。
　　“其實，多數(shù)對沖基金認為金價跌破1130美元/盎司，已經透支了美聯(lián)儲今年三次加息的市場預期，如今隨著美聯(lián)儲可能放緩加息步伐，金價將迎來估值回升機會。”上述對沖基金經理直言。
　　這背后，不乏激進的豪賭者。
　　他直言，通過分析美聯(lián)儲會議紀要措辭，不少對沖基金還發(fā)現(xiàn)美聯(lián)儲與特朗普政策存在著分歧，比如特朗普認為減稅、擴張性財政刺激政策有助于提高美國就業(yè)機會，但美聯(lián)儲擔心美元過快加息將令經濟受損，加之財政刺激政策實施存在較大不確定性，失業(yè)率下降趨勢可能在未來幾個月出現(xiàn)反轉。
　　這令他們開始押注特朗普與美聯(lián)儲沖突加重，由此金融市場將進入新的動蕩期，黃金有可能成為這場沖突的最大受益者。
　　“退一步而言，即便特朗普與美聯(lián)儲都保持克制，也會給黃金帶來新的避險投資機會。”他分析說，比如特朗普擴張性財政政策令美國通脹壓力上升，而美聯(lián)儲權衡各方利弊而放緩加息步伐，黃金的抗通脹特性也會吸引大量避險資金青睞。

　　歐洲“火藥桶”效應發(fā)酵
　　在多位黃金業(yè)內人士看來，近期黃金之所以成為避險資金的寵兒，還有另一個重要原因，就是英國脫歐與法國極右翼政黨發(fā)出脫歐宣言，加重了市場對黑天鵝事件的恐懼心理。
　　去年12月，英國議會下議院投票結果通過了政府脫歐時間表，在2017年3月底前與歐盟正式開啟脫歐談判，即觸發(fā)《里斯本條約》第50項條款。
　　此前市場普遍認為，英國很可能通過談判獲得一份“過渡協(xié)議”，包括英國繼續(xù)向歐盟繳納預算以交換歐盟單一市場的準入權，此舉將很大程度緩解英國脫歐給全球經濟帶來的沖擊。
　　但是，隨著英國駐歐盟大使Ivan Rogers突然辭職，市場樂觀情緒急轉直下。高盛最新報告指出，英國很可能不會留在歐盟單一市場，且會失去金融通行證，無法直接從倫敦向歐盟提供金融服務。
　　“這導致歐洲投資機構基于避險投資需要，加大了黃金資產配置比例。何況整個歐洲正面臨新的黑天鵝事件。”Peter Boockvar指出。所謂新的黑天鵝事件，就是法國極右翼政黨國民陣線領袖瑪琳·勒龐（Marine Le Pen）近期強調，歐元區(qū)國家應當退出歐元單一貨幣，回歸一種共同貨幣結構。一旦她當選法國總統(tǒng)，將很快組織法國進行脫歐公投。
　　在他看來，歐洲投資機構之所以更愿選擇黃金作為避險投資工具，也有其特殊原因——在過去11年，黃金只有一年在第一季度表現(xiàn)不佳，其他年份都取得不錯的上漲。這背后，是中國和印度節(jié)假日刺激了黃金實物需求大幅增長，帶動金價走強。
　　“這也給歐洲投資機構創(chuàng)造了一個不錯的短期避險投資港灣，讓他們一面配置黃金避險，一面觀察英國脫歐與法國總統(tǒng)大選的最新進展，再考慮下一步投資策略。”他直言。
　　但在多位黃金業(yè)內人士看來，當前黃金避險投資潮能持續(xù)多久，還要“看美元臉色”。
　　“所幸的是，當前美元指數(shù)從2014年高點103.8回落到102.3附近，讓金價有了喘息之機，若市場對美聯(lián)儲加快升息步伐保持較高預期，未來一段時間黃金漲幅仍將受很大限制。”前述對沖基金經理直言。