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　　對通脹的擔(dān)憂和避險需求將推升金價上行。黃金價格最大影響因素來自避險和實際利率下降，2016年金價上漲的時間節(jié)點與避險情緒高度重合（1月份市場對日本市場的擔(dān)憂、6月對英國“脫歐”、11月美國大選以及12月美聯(lián)儲加息），都反映了在風(fēng)險加劇的市場中黃金受到市場偏好。
　　MF預(yù)測，2016-2017年全球GDP實際增速將由3.08%上升至3.44%；而通脹指標(biāo)CPI將由2.90%重新上升至3.28%。
　　從目前利率關(guān)系看，我們判斷，市場對美聯(lián)儲連續(xù)加息的預(yù)期很充分，市場利率在2017年上半年持續(xù)上升的空間有限，而伴隨著通脹水平的上升，市場實際利率水平將不改變持續(xù)下降的趨勢。而下半年的擔(dān)憂將會來自實體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況，假設(shè)下半年全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，將引發(fā)金融市場風(fēng)險偏好下降，黃金將成為配置的最佳標(biāo)的。
　　2017年黃金總體供應(yīng)增速下滑。據(jù)預(yù)測，2016年第三季度黃金供應(yīng)為1153噸，同比上漲1.3%，但由于勘探支出大幅縮減勘探活動停擺礦產(chǎn)金產(chǎn)量歷史首現(xiàn)下跌，后期黃金供應(yīng)面臨大幅短缺的風(fēng)險。
　　礦產(chǎn)金方面，三季度總體產(chǎn)量822噸，同比下降2.1%，這部分降幅主要是印尼14噸的產(chǎn)量減少，礦山品位的降低以及勘探支出的削減將使2017年的礦產(chǎn)金產(chǎn)量進(jìn)一步下滑；廢料黃金2016年三季度336噸，同比大增20.3%，明年金價重心的進(jìn)一步抬升有利于廢料黃金的供應(yīng)。
　　實物需求下滑，但投資需求將持續(xù)上升。據(jù)預(yù)測，2016年四季度及2017年全球?qū)嵨稂S金需求將進(jìn)一步下滑，但幅度趨緩，同比降幅維持在30%左右。2016年第三季度總體需求為767噸，同比下降30.1%，，季節(jié)性因素對于需求的改善并不明顯，但投資需求或?qū)⑻娲閷毾M(fèi)（尤其在中國）或?qū)⒊蔀槔瓌狱S金需求的新引擎。
　　分項目來看，第三季度全球珠寶消費(fèi)375噸，同比下降28.2%，其中印度下降41%，中國下降27%，但四季度節(jié)日因素印度珠寶銷售強(qiáng)于預(yù)期，零售庫存下降，11月進(jìn)口同比增加10%達(dá)到今年以來的最高值，預(yù)計四季度以及2017年一季度珠寶消費(fèi)數(shù)據(jù)有望改善；2016年第三季度黃金零售投資211噸，同比下滑29.4%，其中歐洲同比大幅下降36%，印度同比下降60%，而中國因本幣貶值選擇黃金資產(chǎn)保值同比大增11%，黃金溢價達(dá)到三年以來的最高水平，進(jìn)口同比大增，預(yù)計2017年投資需求強(qiáng)于預(yù)期。
　　據(jù)預(yù)測，2017年上半年黃金價格最高位有望突破1500美元/盎司，下半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在不確定性，各國政局換代可能帶來一定的政治風(fēng)險，黃金依舊是對沖風(fēng)險的最好標(biāo)的。2016年金價均值為1270美元/盎司，2017-2019年均值將分別為1420/1500/1575美元/盎司。