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    據(jù)上海有色網(wǎng)3月17日援引外媒消息稱，俄羅斯鋁業(yè)聯(lián)合公司預(yù)計(jì)2017年全球鋁市場(chǎng)供應(yīng)不足將擴(kuò)大至110萬(wàn)噸；預(yù)計(jì)鋁市場(chǎng)在2017年將錄得良好表現(xiàn)。
    在中國(guó)國(guó)內(nèi)，限產(chǎn)對(duì)鋁價(jià)刺激作用也有一定效果，滬鋁期價(jià)今年以來(lái)漲幅8.98%，價(jià)格一度創(chuàng)下2015年以來(lái)最高點(diǎn)，而且接近2014年最高點(diǎn)。
    分析人士認(rèn)為，去年鋁行業(yè)“聯(lián)合限產(chǎn)”對(duì)企業(yè)盈利能力及鋁價(jià)起到很大提振作用。數(shù)據(jù)顯示，2016年鋁冶煉行業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利226億元，虧損企業(yè)占比降至18.5%，較上年降低11.2個(gè)百分點(diǎn)。
    國(guó)信期貨表示，電解鋁行業(yè)作為中國(guó)供給側(cè)改革的代表，行業(yè)大幅重整淘汰落后產(chǎn)能，但隨著電解鋁行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度迅速提升，規(guī)模集群效應(yīng)刺激大量先進(jìn)產(chǎn)能，大型企業(yè)旗下的產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)及新建產(chǎn)能在2017年集中釋放，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能反撲及消費(fèi)地庫(kù)存壓力將使得國(guó)內(nèi)鋁市回歸供應(yīng)過(guò)剩。從鋁庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)看，2017年以來(lái)國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存出現(xiàn)快速增加，主要消費(fèi)地及流轉(zhuǎn)地庫(kù)存年初為30萬(wàn)多噸，春節(jié)前夕就已增加至50萬(wàn)噸以上，而春節(jié)后更仍延續(xù)快速增長(zhǎng)并突破百萬(wàn)噸大關(guān)。
    相關(guān)概念股：
    利源精制：定增項(xiàng)目助力轉(zhuǎn)型，有望再造一個(gè)利源
    定增項(xiàng)目獲取批文，有望再造一個(gè)利源。公司定增事項(xiàng)已獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批批文，擬投資軌道交通車輛制造及深加工項(xiàng)目。公司已經(jīng)于2015年自籌資金提前開(kāi)始建設(shè)項(xiàng)目，其中涉及的深加工項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)滿產(chǎn)產(chǎn)能將達(dá)到6萬(wàn)噸；軌道車輛項(xiàng)目土建已經(jīng)基本完成，預(yù)計(jì)2017年中會(huì)出樣車，有望在下半年開(kāi)始貢獻(xiàn)利潤(rùn)。定增項(xiàng)目預(yù)計(jì)為公司帶來(lái)營(yíng)業(yè)收入124億/年，貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)約11億/年，有望再造一個(gè)利源。
    借力軌交發(fā)展東風(fēng)，及時(shí)切入車輛制造領(lǐng)域。近年來(lái)，軌道交通領(lǐng)域投資不斷加快，“十三五”期間，軌交有望成為基建領(lǐng)域的重頭戲。公司及時(shí)切入該領(lǐng)域，定增項(xiàng)目涉及軌道車輛及鋁合金貨車各1000輛，其中軌道車輛包括動(dòng)車組400輛，鋁合金城鐵400輛，不銹鋼城鐵200輛。通過(guò)此次定增，公司將從單純的鋁型材企業(yè)轉(zhuǎn)型為軌道車輛與鋁型材綜合生產(chǎn)商，實(shí)現(xiàn)雙輪驅(qū)動(dòng)，將大幅提高公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。
    公司盈利能力強(qiáng)，安全邊際高。公司原有業(yè)務(wù)主要是建筑型材、工業(yè)型材及深加工產(chǎn)品，公司核心設(shè)備全部進(jìn)口，技術(shù)積累深厚，定位高端產(chǎn)品，主要客戶包括蘋(píng)果、寶馬、奔馳及三井知名企業(yè)。產(chǎn)品毛利率較高，整體保持在30%以上，其中深加工產(chǎn)品毛利率超過(guò)40%。公司目前市值對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率只有19倍，安全邊際比較高。
    公司深耕鋁加工領(lǐng)域，區(qū)域優(yōu)勢(shì)明顯，成本控制能力較強(qiáng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐漸優(yōu)化，毛利率較高的深加工產(chǎn)品占比不斷提高，新建項(xiàng)目開(kāi)始放量，同時(shí)公司轉(zhuǎn)型升級(jí)，進(jìn)入技術(shù)含量更高的軌道車輛制造領(lǐng)域，盈利有望持續(xù)保持高速增長(zhǎng)。暫不考慮非公開(kāi)發(fā)行的影響，預(yù)計(jì)公司2016-2018的EPS分別為0.63元、0.79元、0.98元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為19倍、15倍、12倍。
    常鋁股份：FDA認(rèn)證落地，大健康業(yè)務(wù)布局加碼
    2017年2月7日，參股公司優(yōu)適醫(yī)療其全資子公司美國(guó)PrecifitMedicalLtd研發(fā)的Kirschnerwire產(chǎn)品通過(guò)美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局認(rèn)證，即FDA510（K）認(rèn)證，產(chǎn)品產(chǎn)品主要用于人體骨折固定，骨結(jié)構(gòu)重建及骨科植入物輔助固定。
    此次FDA認(rèn)證通過(guò)，體現(xiàn)公司在大健康業(yè)務(wù)領(lǐng)域深耕的決心，并購(gòu)終止不改大健康轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，“鋁加工+大健康”雙主業(yè)戰(zhàn)略穩(wěn)步進(jìn)行。
    參股優(yōu)適醫(yī)療是公司大健康業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要決策，此次獲得FDA認(rèn)證標(biāo)志著PrecifitMedicalLtd具備了申請(qǐng)注冊(cè)骨科產(chǎn)品美國(guó)FDA認(rèn)證的研發(fā)、制造和建立國(guó)際質(zhì)量體系的能力，產(chǎn)品有望在通過(guò)中國(guó)食品藥品監(jiān)督管理總局認(rèn)證后進(jìn)行國(guó)內(nèi)銷售。同時(shí)預(yù)計(jì)銀2017年P(guān)recifitMedicalLtd還將有其他FDA產(chǎn)品認(rèn)證落地，大健康業(yè)務(wù)布局繼續(xù)推進(jìn)。此外，2016年2月公司對(duì)優(yōu)適醫(yī)療進(jìn)行4000萬(wàn)元增資，此次FDA注冊(cè)認(rèn)證后公司將補(bǔ)足剩余2500萬(wàn)元增資，對(duì)優(yōu)適醫(yī)療持股比例將提高至25%。
    “鋁加工+大健康”雙主業(yè)戰(zhàn)略布局繼續(xù)推進(jìn)瑞大健康業(yè)務(wù)：公司大健康業(yè)務(wù)除了醫(yī)療器械外，還將在潔凈工程領(lǐng)域?qū)⑿纬蓹M向“藥廠潔凈+醫(yī)院潔凈+食品潔凈”和縱向“藥機(jī)設(shè)備+總包設(shè)計(jì)+項(xiàng)目施工”的業(yè)務(wù)布局。鋁加工業(yè)務(wù)：公司鋁加工業(yè)務(wù)包頭常鋁“鋁水-鋁錠-鋁板帶箔”模式繼續(xù)控制成本，常熟本部、山東新合源汽車材產(chǎn)業(yè)鏈延伸，產(chǎn)品開(kāi)始由按噸價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為43x/27x/19x。
    中孚實(shí)業(yè)：煤電鋁一體化優(yōu)勢(shì)將繼續(xù)顯現(xiàn)
    受益于鋁價(jià)上漲和煤電鋁一體化優(yōu)勢(shì)：在2月6日發(fā)布的報(bào)告《重資產(chǎn)系列（鋁）之一：蓄勢(shì)待發(fā)》中，闡述過(guò)鋁作為6大產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)之一，亟需供給側(cè)改革，或改變供需弱平衡格局，推動(dòng)鋁價(jià)上漲。公司擁有煤電鋁一體化的完整產(chǎn)業(yè)鏈，主要產(chǎn)品為電解鋁，成本是關(guān)鍵，隨著煤炭自給率的提升（15年產(chǎn)能利用率僅為29%），公司煤電鋁一體化優(yōu)勢(shì)將繼續(xù)顯現(xiàn)。
    煤電鋁一體化優(yōu)勢(shì)將繼續(xù)顯現(xiàn)：公司擁有“煤—電/炭素—電解鋁—鋁加工”的完整產(chǎn)業(yè)鏈，核心產(chǎn)品為電解鋁，成本是關(guān)鍵，公司氧化鋁全部外購(gòu)，電力自給率74%，炭素自給率54%，未來(lái)成本變化主要來(lái)自于煤炭自給率的提升，公司15年煤炭產(chǎn)能225萬(wàn)噸，產(chǎn)量66萬(wàn)噸，自用量10萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率29%，自給率未來(lái)有較大提升空間，煤電鋁一體化優(yōu)勢(shì)將繼續(xù)顯現(xiàn)。
    電解鋁受益鋁價(jià)上漲，深加工進(jìn)入產(chǎn)能釋放：公司電解鋁產(chǎn)能74萬(wàn)噸、預(yù)計(jì)供給側(cè)改革的背景下，未來(lái)鋁價(jià)或?qū)⑸仙倦娊怃X業(yè)務(wù)受益明顯。鋁材業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升：1）15年鋁材產(chǎn)能新增35萬(wàn)噸至75萬(wàn)噸，產(chǎn)量42萬(wàn)噸，料產(chǎn)能利用率將不斷提升；2）15年公司鋁材售價(jià)與鋁錠售價(jià)價(jià)差為400元//噸左右，16年Q1已增至791元//噸。
    投資建議：預(yù)計(jì)未來(lái)鋁價(jià)或?qū)⑸仙?，鋁材產(chǎn)量增加和加工費(fèi)上升，預(yù)計(jì)公司16-18年EPS分別為0.04元、0.22元和0.37元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為155倍、28倍和17倍。