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　　大宗商品投資者不必害怕美聯(lián)儲。高盛集團(tuán)認(rèn)為，在美聯(lián)儲加息時，原材料表現(xiàn)最佳。該行借助了一項(xiàng)研究成果來支持其看漲大宗商品的預(yù)測，同時承認(rèn)其看法存在風(fēng)險。
　　Jeffrey Currie等分析師在5月8日的報告中表示，在美聯(lián)儲加息期間，原材料表現(xiàn)最好，回報率高于股票和債券。這份報告分析了1988年以來的數(shù)據(jù)，其中涵蓋4個加息周期。分析師們表示，從中國的加息周期中也可以得出相同的結(jié)論。
　　“這符合直覺，因?yàn)槊缆?lián)儲之所以提高利率就是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)出現(xiàn)了過熱跡象，”高盛的分析師們寫道。“總體需求強(qiáng)勁以及工資和物價上漲，正是大宗商品表現(xiàn)最好的時候。”
　　盡管經(jīng)歷了2016年的上漲后，高盛等銀行認(rèn)為原材料今年仍然會有良好表現(xiàn)，但是在原油和部分基礎(chǔ)金屬表現(xiàn)疲軟的情況下，大宗商品價格今年下挫。這種局面的出現(xiàn)適逢美聯(lián)儲開始加息之際，且與股市的上漲形成鮮明對比，美國基準(zhǔn)股指創(chuàng)出歷史新高。美聯(lián)儲官員將于6月份開會決定是否扣動六個月內(nèi)第三次加息的扳機(jī)。
　　高盛的研究結(jié)果“增強(qiáng)了我們的觀點(diǎn)，即在勞動力市場實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，通脹率朝著美聯(lián)儲2%的目標(biāo)挺進(jìn)的情況下，隨著美聯(lián)儲提高利率，大宗商品未來一年應(yīng)會表現(xiàn)良好，”Currie說。
　　不過，高盛確實(shí)看到了三重風(fēng)險，包括能源市場的潛在轉(zhuǎn)變。該行表示，首先是美國頁巖油可能已從根本上改變了石油市場的供求關(guān)系，其次是過去數(shù)十年搭乘中國東風(fēng)的局面可能不會重演，第三是當(dāng)前加息周期所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能不同于以往。
　　“來自美國和中國的證據(jù)均表明，大宗商品在央行加息時會表現(xiàn)良好，”高盛說。“需要明確說明的是，這種關(guān)系決不是因果關(guān)系。事實(shí)上，如果其他條件維持不變，那么加息就會導(dǎo)致金融環(huán)境收緊，放慢經(jīng)濟(jì)增速。但其他條件并不是一成不變的：若一個經(jīng)濟(jì)體處在商業(yè)周期的后期階段，就會推動大宗商品上漲，促使央行決定加息。”