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2017年5月，中色銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為31.10，較上月下降0.87個(gè)點(diǎn)；先行合成指數(shù)為89.03，較上月下降2.12個(gè)點(diǎn)；一致合成指數(shù)為76.80，較上月上升0.58個(gè)點(diǎn)。中色銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)監(jiān)測結(jié)果顯示,2017年以來銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)持續(xù)小幅回落，目前處于“偏冷”區(qū)間。

景氣指數(shù)持續(xù)小幅回落

中色銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)顯示（見圖1），2017年以來銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)持續(xù)小幅回落，2017年5月景氣指數(shù)已回落至31.10，較上月下降0.87個(gè)點(diǎn)，目前處于“偏冷”區(qū)間較為平穩(wěn)運(yùn)行。

從中色銅產(chǎn)業(yè)景氣信號燈可見（見圖2），在構(gòu)成中色銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的9個(gè)指標(biāo)中: LME銅結(jié)算價(jià)、主營業(yè)務(wù)收入、利潤總額位于“正常區(qū)間”；M2、進(jìn)口量指數(shù)、房屋銷售面積、電力電纜、銅生產(chǎn)指數(shù)位于“偏冷”區(qū)間；投資總額位于“過冷”區(qū)間。從景氣信號燈變化可以看出，房地產(chǎn)調(diào)控措施效果有所顯現(xiàn)，房屋銷售面積已由“正常區(qū)間”轉(zhuǎn)向“偏冷區(qū)間”。

先行合成指數(shù)持續(xù)下降

2017年5月中色銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)為89.03，較上月下降2.12個(gè)點(diǎn)（見圖3）。2017年2月以來，先行合成指數(shù)開始掉頭回落，指數(shù)持續(xù)下降。先行合成指數(shù)持續(xù)下降，表明未來銅產(chǎn)業(yè)上行壓力逐漸加大，未來銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)或仍將在“偏冷”區(qū)間運(yùn)行。

在構(gòu)成中色銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)的6個(gè)指標(biāo)中，4漲2降：同比上漲的4個(gè)指標(biāo)，分別是LME銅結(jié)算價(jià)、M2、商品房銷售面積、電力電纜，同比增幅分別為20.21%、10.59%、4.04%和8.06%；進(jìn)口量指數(shù)和銅產(chǎn)業(yè)投資總額出現(xiàn)負(fù)增長，同比降幅為11.94%和19.17%。

銅價(jià)震蕩下滑，消費(fèi)表現(xiàn)平穩(wěn)

2017年5月，LME當(dāng)月期銅和3個(gè)月期銅均價(jià)分別為5591美元/噸和5614美元/噸，環(huán)比分別下跌1.86%和1.97%，同比分別上漲18.76%和19.60%。SHFE當(dāng)月期銅和3個(gè)月期銅平均價(jià)分別為45438元/噸和45274元/噸，環(huán)比分別下跌1.50%和2.72%，同比分別上漲28.48%和29.15%。

2017年5月，銅價(jià)整體呈現(xiàn)震蕩格局，在經(jīng)歷了小幅下探后，月末有所反彈。雖然近期銅價(jià)呈現(xiàn)震蕩下探格局，但總體價(jià)格好于去年同期，礦山盈利環(huán)境相對較好。在此背景下，1~4月銅精礦產(chǎn)量同比增幅較大。精煉銅方面，國內(nèi)銅冶煉企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營平穩(wěn)，精銅產(chǎn)量同比增長。但從海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，或受滬倫比值不佳、國內(nèi)資金緊張、精廢銅價(jià)差較大影響，精煉銅進(jìn)口量同比下滑明顯。

消費(fèi)方面，從國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)上看，4月雖然各銅終端消費(fèi)領(lǐng)域產(chǎn)品產(chǎn)量環(huán)比出現(xiàn)下降，但同比依然呈現(xiàn)增長格局。1~4月份，全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資同比下降；全國電網(wǎng)工程完成投資、房地產(chǎn)開發(fā)投資同比有所增長；終端用銅領(lǐng)域，受消費(fèi)旺季因素影響，空調(diào)企業(yè)生產(chǎn)旺盛。銅產(chǎn)業(yè)消費(fèi)整體表現(xiàn)平穩(wěn)。

宏觀面上，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)呈穩(wěn)中向好的格局，但新舊動能轉(zhuǎn)換總體緩慢，發(fā)展后勁不足。從產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)變化看，自2014年以來，中色銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)連續(xù)3年位于偏冷區(qū)間，產(chǎn)業(yè)新的增長點(diǎn)和新動能尚未出現(xiàn)，而原有消費(fèi)領(lǐng)域出現(xiàn)萎縮，因此銅產(chǎn)業(yè)真正實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動、內(nèi)生增長、行業(yè)全面轉(zhuǎn)型升級，還有很長的路要走。而全球經(jīng)濟(jì)增長不確定性依舊較大，貿(mào)易保護(hù)主義傾向抬頭，主要經(jīng)濟(jì)體政策走向及外溢效應(yīng)變數(shù)較大，不穩(wěn)定、不確定因素多。

總體來看，國內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)整體表現(xiàn)平穩(wěn)，供給處于基本平衡或略有過剩狀態(tài)；宏觀方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)、國際政治風(fēng)險(xiǎn)等多方面因素對銅價(jià)支撐作用有所不同，各因素對銅價(jià)影響不確定性較大。綜合判斷，未來銅產(chǎn)業(yè)仍將在“偏冷”區(qū)間運(yùn)行。