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本周一(7月3日)，在鈷價瘋漲的背景下，稀有金屬行業(yè)巨頭洛陽鉬業(yè)延續(xù)了上周漲勢，高開逾2%，并在開盤后迅速拉升至3.16港元，創(chuàng)下自2008年3月以來新高。

但就在第二天再次創(chuàng)下9年新高3.18港元之后，洛陽鉬業(yè)的股價卻突然調(diào)頭急挫，盤中一度跌近4%，最終收于3.05港元，跌幅2.24%：

而到了本周三(7月5日)，洛陽鉬業(yè)的股價再次在午后放量上行，再次創(chuàng)下自2008年2月以來新高，收報3.25港元，漲幅6.56%，成交額達(dá)到了10億港元，A股同樣也大漲逾7%。

三天之內(nèi)從創(chuàng)下歷史新高到調(diào)頭急挫，隨后又再創(chuàng)歷史新高，這樣過山車一般的走勢多少讓人有些看不清，那么未來洛陽鉬業(yè)的漲勢還能否持續(xù)呢?

外資推動漲勢

先看看洛陽鉬業(yè)在資金來源方面的情況，智通財經(jīng)追蹤聯(lián)席券商的交易情況后發(fā)現(xiàn)，就在該股創(chuàng)下9年來新高的當(dāng)天，瑞信、星展、花旗環(huán)球以及高盛亞洲等聯(lián)席券商出現(xiàn)在了買方席位上：

如上圖所示，尤其是瑞信，前十的席位占據(jù)了四個，總計占到了當(dāng)天總成交額的6.25%，換句話說，當(dāng)天外資投行成為了洛陽鉬業(yè)的主要買入者。

另一方面，在當(dāng)天的賣出席位中，占據(jù)首位的則是代表著內(nèi)地資金通過港股通渠道南下的聯(lián)席券商中投信息，此外還包括了恒生證券、匯豐證券、交銀國際以及中銀國際等中資券商：

而在周三股價再創(chuàng)新高后的買入席位中，榜首再一次被外資投行高盛亞洲所占據(jù)：

可以說，洛陽鉬業(yè)近幾天的漲勢很大一部分來源于海外資金的注入。

研報一致看好

除開海外資金的注入，國內(nèi)外投資機構(gòu)發(fā)布的關(guān)于洛陽鉬業(yè)的研究報告，也紛紛對其未來的股價十分看好。

6月29日，摩根士丹利發(fā)表研究報告，預(yù)計洛陽鉬業(yè)今年第二季表現(xiàn)將受惠鈷價格上升，視公司為行業(yè)首選，對其H股重申“增持”評級，目標(biāo)價維持3.5元，但受估值影響，對其A股維持“減持”評級。

報告指出，到了2018年，鈷價每上升10%，就會為洛陽鉬業(yè)的盈利帶來8%的改變。該行預(yù)期2017至2018年鈷市場或會出現(xiàn)輕微短缺情況，故將2017至2019年鈷價預(yù)測分別上調(diào)至每磅26美元、27美元及23.5美元，并將公司2017及18年的盈利預(yù)測分別上調(diào)42%及22%。

中金則在研報中指出，由于洛陽鉬業(yè)為全球第二大鈷礦生產(chǎn)商，占比 18%，對公司的凈利潤貢獻(xiàn)超過 30%，因此在幾家有色金屬相關(guān)標(biāo)的中首推洛陽鉬業(yè)，并給出了推薦評級以及4.4港元的目標(biāo)價：

除了針對洛陽鉬業(yè)本身的研報之外，許多大行也在其有色金屬行業(yè)周報中重點提到了洛陽鉬業(yè)。

廣發(fā)證券在研報中指出，近期 MB 鈷價開始反彈(MB 鈷(低級)由 5 月底的 24.85 美元/磅反彈至目前的 26.07 美元/磅，長江鈷價由 36 萬元/噸上漲至 36.9 萬元/噸)，長期看好鈷價，主要是由于鈷行業(yè)良好的供需格局：從供給來看，鈷主要伴生于銅礦和鎳礦中，未來供給增長有限：

下游需求 75%應(yīng)該用于電池行業(yè)(主要為消費電子和新能源汽車)，手機等消費電子尺寸變大，電池用量增加，而新能源汽車快速增長進(jìn)一步拉動鈷的需求增長， 建議關(guān)注洛陽鉬業(yè)等標(biāo)的。

鈷價漲勢不減

目前對于金屬鈷，全球最權(quán)威的報價是英國金屬導(dǎo)報MetalBulletin的報價，簡稱MB報價，建立在供應(yīng)集中度高、壟斷性強的基礎(chǔ)上，以及在基本面的支持下，MB鈷報價一直十分堅挺。而在國內(nèi)也有一個相關(guān)報價，即長江有色市場鈷#1均價，在2017年3月初之前，國內(nèi)鈷價和MB價格可以說是同步上漲。

但智通財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，自從今年3月份以來，長江鈷價出現(xiàn)弱勢震蕩下行，但MB報價卻繼續(xù)高歌猛進(jìn)，兩者出現(xiàn)了非常顯著的背離(2016年7月開始漲幅分別為35%和74%)，而且價差之高在歷史上也是非常少見的(僅次于2007年金融危機之前)。

究其原因，主要是因為此前國內(nèi)鈷市場經(jīng)歷了一次集體性狂熱炒鈷的過程，導(dǎo)致被迫吃進(jìn)很多庫存，到今年3月初國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的原料庫存已基本補滿，但下游需求并未顯著放量，所以供應(yīng)壓力顯現(xiàn)，導(dǎo)致國內(nèi)鈷價出現(xiàn)了弱勢下行。

而當(dāng)國內(nèi)的庫存去化到達(dá)尾聲，大家不得不到國外買礦的時候，這種價格的背離也就逐漸開始消失，長江鈷價也開與MB的高礦價之間的價差也開始抹去，因此國內(nèi)鈷價必將迎來新一波的上揚。

也就在這個節(jié)骨眼上，洛陽鉬業(yè)針對剛果銅、鈷資產(chǎn)收購的定增正好得到了中國證監(jiān)會的核準(zhǔn)，盡管此次定增位于A股市場，但這對于洛陽鉬業(yè)的H股來說同樣是一個很大的利好：

根據(jù)洛陽鉬業(yè)2016年的年報數(shù)據(jù)，目前公司擁有Tenke Fungurume銅鈷礦56%的權(quán)益，該礦區(qū)是全球規(guī)模最大、品位最高的銅鈷礦之一，其中鈷權(quán)益儲量達(dá)32萬噸。

年報中還指出，公司于該銅鈷礦在2017年一季度鈷權(quán)益產(chǎn)量為0.2萬噸，預(yù)計今年鈷權(quán)益產(chǎn)量將達(dá)1.01萬噸，銅權(quán)益產(chǎn)量12.32萬噸：

在未來一段時間內(nèi)，鈷價走勢仍較為樂觀，短期而言，隨著鈷價近期的上漲，貿(mào)易商及下游企業(yè)買漲不買跌的行為或引起貿(mào)易商惜售以及下游生產(chǎn)企業(yè)的補庫存行業(yè)，由于目前供需處于弱平衡狀態(tài)，惜售行業(yè)及補庫存將打破弱平衡格局，帶動鈷價上行。

長期來看，供需將決定金屬價格，雖然目前供需處于平衡狀態(tài)，但未來鈷供給增長有限，而新能源汽車帶來的鈷需求將不斷增長，良好供需格局將支撐鈷價長期上行，因此作為鈷金屬龍頭股份，洛陽鉬業(yè)的股價仍將有較大的上漲空間。