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黃金的避險(xiǎn)保值屬性一直是它不同于其它資產(chǎn)的一大特征，但近年以來，似乎任何地緣政治問題帶來的危機(jī)對(duì)黃金的推動(dòng)都非常短暫，就好像沒有任何危機(jī)讓市場是真正覺得緊張，覺得需要持有黃金的。

金融作家Zoltan Ban就表示，整個(gè)市場都處在一種相當(dāng)自滿的狀態(tài)下，而這才是最危險(xiǎn)的。

在2016年末黃金市場一波走低后，今年年初開始回升，但此后就進(jìn)入了比較平穩(wěn)的狀態(tài)，Ban認(rèn)為，這是因?yàn)槭袌鰶]能出現(xiàn)什么有影響的事件。

但Ban指出，市場在犯一個(gè)大錯(cuò)誤。二戰(zhàn)后秩序在持續(xù)惡化，越來越多的沖突、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)正在出現(xiàn)，金融市場實(shí)際上可能面臨著非常大的危機(jī)，將影響全球經(jīng)濟(jì)。

他認(rèn)為，無論是巨大的債務(wù)還是那些被市場忽視的地緣政治問題，最終都會(huì)帶來巨大危機(jī)，而現(xiàn)在其實(shí)已經(jīng)進(jìn)入了危機(jī)倒計(jì)時(shí)。

下一個(gè)危機(jī)就在不遠(yuǎn)處？

從全球范圍的債務(wù)來看，目前總計(jì)217萬億美元，但Ban指出，認(rèn)清債務(wù)的長期趨勢才是最重要的。

從全球債務(wù)總量的走勢來看，從上世紀(jì)80年代開始，全球經(jīng)濟(jì)的基本面其實(shí)就出現(xiàn)問題了，可以很明顯地看出，正是從那時(shí)候開始，債務(wù)積累是速度在加快。

Ban認(rèn)為，之所以在這么龐大的債務(wù)之下沒有爆發(fā)出金融災(zāi)難，主要就是受到利率的影響。

正是從上世紀(jì)80年代開始，利率開始進(jìn)入下行趨勢中，和全球債務(wù)及經(jīng)濟(jì)增長之間差距形成了逆相關(guān)的關(guān)系。無論是利率走低推高了債務(wù)，還是債務(wù)的增加促使利率走低，對(duì)消費(fèi)者、企業(yè)和政府而言，統(tǒng)一的感覺就是利率低了，負(fù)債能力增加了，因此可以有更多負(fù)債。

Ban認(rèn)為，這個(gè)已經(jīng)持續(xù)了差不多40年的趨勢馬上就要到頭了。

現(xiàn)在的問題就是，債務(wù)如果不增加，那么接下去是很難有什么經(jīng)濟(jì)增長的，但如果債務(wù)繼續(xù)增加，馬上就會(huì)出現(xiàn)利率支付危機(jī)，因?yàn)槔屎茈y再走低了。

總而言之，Ban表示，在這樣的情況下，下一個(gè)大規(guī)模的金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)進(jìn)入了倒計(jì)時(shí)。“現(xiàn)在唯一的懸念是，倒計(jì)時(shí)能持續(xù)多久。”

地緣政治并非表面上的狀態(tài)

Ban指出，從黃金市場的走勢來看，似乎現(xiàn)在我們正處在一個(gè)地緣政治和經(jīng)濟(jì)都相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)中，但這其實(shí)恰恰出自投資者們的自滿狀態(tài)，而不是對(duì)現(xiàn)實(shí)狀態(tài)的體現(xiàn)。

Ban指出，不久之前的法國大選中，馬克龍不負(fù)眾望勝選上臺(tái)，似乎避免了歐洲進(jìn)一步分裂的趨勢，然而，他的勝利不過是意味著法國將繼續(xù)維持在目前的狀態(tài)下，并不能解決法國正出現(xiàn)了各種問題。要知道，法國有著高達(dá)9.5%的失業(yè)率和超過歐盟強(qiáng)制標(biāo)準(zhǔn)的3%的政府赤字。

“很快法國的選民們就會(huì)意識(shí)到問題所在。”

而在中東地區(qū)，Ban認(rèn)為，伊朗和沙特的問題是可能很快引發(fā)危機(jī)的，一旦真的出現(xiàn)直接軍事沖突，該地區(qū)的原油供應(yīng)受到影響，全球原油供應(yīng)可能立刻減少15%左右，將摧毀全球經(jīng)濟(jì)，帶來經(jīng)濟(jì)衰退和巨大的金融危機(jī)。

此外，Ban提到，還有非洲的人口危機(jī)。非洲的人口爆炸，耕地不足，久而久之就面臨著巨大的人道主義危機(jī)，也就會(huì)帶來地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。

總而言之，全球范圍內(nèi)地緣政治的狀態(tài)并非金融市場所顯現(xiàn)出的平靜狀態(tài)。

黃金該登場了

和地緣政治相對(duì)的另一方面自然就是債務(wù)，Ban指出，積累起來的巨大的債務(wù)是很可能帶來全球經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)的。但從黃金市場的表現(xiàn)來看，市場似乎并沒有意識(shí)到距離危機(jī)有多近。

Ban指出，這不得不讓人想起2008年金融危機(jī)，有著同樣的市場自滿和反應(yīng)的缺失。在這樣的情況下，那些意識(shí)到問題的人就會(huì)獲得豐厚的回報(bào)，而黃金就是現(xiàn)在應(yīng)該做出的選擇。