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今年6月份以來(lái)，部分周期性行業(yè)持續(xù)回暖，成為A股市場(chǎng)上極為熱門(mén)的一類(lèi)主題。鋼鐵、有色金屬等價(jià)格出現(xiàn)上漲，上游企業(yè)獲得了良好的收益，但對(duì)中下游企業(yè)而言，則是成本上升帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)壓力，業(yè)績(jī)形成了負(fù)面影響。

有色金屬價(jià)格持續(xù)反彈

在美元疲軟等多種因素的刺激下，今年6月份以來(lái)，有色金屬產(chǎn)品價(jià)格一路高歌猛進(jìn)，LME金屬價(jià)格持續(xù)上漲。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至8月22日，受中國(guó)需求增強(qiáng)的預(yù)期提振，鎳價(jià)累計(jì)上漲逾28%，鋅價(jià)大幅上漲21.38%，消息面上，鋅原材料市場(chǎng)數(shù)月來(lái)處于收緊狀態(tài)，主要?dú)w因于澳洲Century等枯竭礦的關(guān)閉以及嘉能可年減產(chǎn)50萬(wàn)噸的舉措。

從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，有色金屬上游產(chǎn)業(yè)鏈包括有色金屬采選業(yè)以及電力和煤炭等輔助產(chǎn)業(yè)；中游為有色金屬冶煉及加工業(yè)；下游涉及到國(guó)民經(jīng)濟(jì)各個(gè)領(lǐng)域，主要有房地產(chǎn)、汽車(chē)、電力、家電、交通運(yùn)輸、軍工等領(lǐng)域。

進(jìn)一步細(xì)分，鋁的30%將用于房地產(chǎn)建筑，23%將用于交通運(yùn)輸（主要用于汽車(chē)）；銅的45%將用于電力、電纜領(lǐng)域；鉛的6%用于電纜護(hù)套。綜合來(lái)看，國(guó)家投資政策取向?qū)窘饘傩枨蟮挠绊懘笮∫来螢殂~、鋁和鉛鋅。

利好上游產(chǎn)業(yè)

值得注意的是，有色金屬價(jià)格暴漲對(duì)有色金屬行業(yè)的上、中、下游帶來(lái)的盈利狀況有所差別，由于價(jià)格上漲造成精礦價(jià)格的相應(yīng)上漲，因此對(duì)于資源類(lèi)上市公司而言無(wú)疑是重大利好。

實(shí)際上，今年金屬價(jià)格持續(xù)上漲的因素也在上市公司的報(bào)表中得到了充分體現(xiàn)。隨著中報(bào)密集披露期的到來(lái)，A股市場(chǎng)中，有色類(lèi)上市公司多數(shù)交出了一份令人滿(mǎn)意的“成績(jī)單”。

其中小金屬是近段時(shí)間以來(lái)有色金屬板塊中的亮點(diǎn)。隨著新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對(duì)于小金屬的需求不斷增加，許多小金屬品種也受到越來(lái)越多的關(guān)注。這其中，稀土、鎢、錫等品種，我國(guó)的資源優(yōu)勢(shì)較為明顯，隨著國(guó)家資源整合的逐步推進(jìn)，相關(guān)上市公司也從中受益匪淺。五礦稀土發(fā)布半年度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.7億元，同比增長(zhǎng)232%；凈利潤(rùn)2642萬(wàn)元，同比增173%，成功扭虧為盈。

北方稀土2017年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.75億元，同比增長(zhǎng)83.74%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.12億元，同比增長(zhǎng)258.27%。

盛和資源上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.11億元，同比增長(zhǎng)450.78%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.35億元，相比去年同期虧損2309萬(wàn)元，公司實(shí)現(xiàn)大幅扭虧。

廈門(mén)鎢業(yè)是中國(guó)六大稀土集團(tuán)之一。今年上半年，廈門(mén)鎢業(yè)營(yíng)收為61.8億，同比上漲76.62%；凈利潤(rùn)年為4.53億，同比暴漲5.62倍。

火電等中下游企業(yè)受擠壓，日子不好過(guò)

在上游產(chǎn)業(yè)享受產(chǎn)品價(jià)格上漲好處的同時(shí)，中游企業(yè)由于同時(shí)受上游和下游的“擠壓”，日子開(kāi)始變得不怎么好過(guò)。2017年中報(bào)顯示，很多上市公司因?yàn)樵牧铣杀旧仙?，業(yè)績(jī)出現(xiàn)下降甚至虧損。這其中，火電行業(yè)最為典型。

華銀電力半年報(bào)顯示，公司2017年1-6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.01億元，同比增長(zhǎng)54.1%；電力行業(yè)平均營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為23.01%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-4.58億元，同比下降79.07%。