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中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示， 9月，中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為48.58，走勢(shì)平穩(wěn)，繼續(xù)維持在“正常”區(qū)間；先行合成指數(shù)為72.69，連續(xù)9個(gè)月小幅回落。9月，鋁冶煉行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策堅(jiān)定推進(jìn)，投資建設(shè)秩序進(jìn)一步規(guī)范，產(chǎn)能增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯遏制，供暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)方案接連出臺(tái)并陸續(xù)展開，礦山等環(huán)保整治對(duì)行業(yè)的影響也愈發(fā)顯著，行業(yè)效益雖有改善，但因生產(chǎn)成本顯著上升，整體盈利水平仍然較低。

景氣指數(shù)走勢(shì)平穩(wěn) 維持在正常區(qū)間中部

中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)顯示，2017年前3個(gè)季度，景氣指數(shù)一直維持在“正常”區(qū)間中部，9月景氣指數(shù)為48.58，較8月微升0.19點(diǎn)，說明行業(yè)整體延續(xù)平穩(wěn)發(fā)展的態(tài)勢(shì)。

8月，在構(gòu)成鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個(gè)指標(biāo)中，鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量、氧化鋁產(chǎn)量和鋁材出口總量5個(gè)指標(biāo)處于“正常”區(qū)間；M2和電解鋁產(chǎn)量繼續(xù)處于“偏冷”區(qū)間；LME鋁結(jié)算價(jià)和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入處于“偏熱”區(qū)間；利潤(rùn)總額連續(xù)兩個(gè)月處于“過熱”區(qū)間。該指標(biāo)為“過熱”主要是由于近幾年企業(yè)持續(xù)虧損，利潤(rùn)基數(shù)低，綜合看鋁冶煉行業(yè)盈利大幅增加，但盈利水平仍然偏低。

先行合成指數(shù)持續(xù)回落 但降速趨緩

受M2等指標(biāo)景氣度變化影響，2017年前3個(gè)季度中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)不斷回落，9月較為72.69。

構(gòu)成先行合成指數(shù)的5個(gè)指標(biāo)均呈同比增長(zhǎng)的走勢(shì)，具體為：LME鋁結(jié)算價(jià)同比增長(zhǎng)22.4%、M2同比增長(zhǎng)8.7%、商品房銷售面積同比增長(zhǎng)0.7%、發(fā)電量同比增長(zhǎng)6.3%、鋁冶煉投資總額同比增長(zhǎng)4.6%。

行業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)及形勢(shì)分析

國(guó)家發(fā)改委等四部委聯(lián)合開展的清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項(xiàng)目專項(xiàng)行動(dòng)已進(jìn)入收官階段，這是有史以來電解鋁行業(yè)調(diào)控力度最嚴(yán)厲，執(zhí)行最有效的政策之一。電解鋁投資建設(shè)秩序得到進(jìn)一步規(guī)范，產(chǎn)能增長(zhǎng)勢(shì)頭得到了明顯遏制。前8個(gè)月，鋁冶煉行業(yè)完成固定資產(chǎn)投資368億元，同比增長(zhǎng)6.6%，較前7個(gè)月增幅（11.3%）收窄了4.7個(gè)百分點(diǎn)，且月度投資額連續(xù)2個(gè)月回落，8月份環(huán)比下降31.2%,較7月降幅擴(kuò)大5.1個(gè)百分點(diǎn)。

截至9月底，在建及建成的違法違規(guī)電解鋁產(chǎn)能已基本落實(shí)停建、停產(chǎn)。同時(shí)，隨著冬季供暖季不斷臨近，京津冀及周邊地區(qū)“2+26+3”城市攻堅(jiān)行動(dòng)方案陸續(xù)發(fā)布，河南焦作錯(cuò)峰生產(chǎn)提前于9月啟動(dòng)。全國(guó)電解鋁運(yùn)行能力已出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性減少，日產(chǎn)量連續(xù)2個(gè)月下降。2017年前8個(gè)月，全國(guó)累計(jì)生產(chǎn)電解鋁2217萬噸，同比增長(zhǎng)6.1%，增速較前7個(gè)月收窄1.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，山東省降幅最大，8月產(chǎn)量50.3萬噸，環(huán)比減少8萬噸。全國(guó)氧化鋁生產(chǎn)也同步放緩，日產(chǎn)量于7月開始回落，8月日產(chǎn)量降至18.9萬噸。

房地產(chǎn)、汽車、電力等鋁需求側(cè)主要相關(guān)領(lǐng)域運(yùn)行平穩(wěn)，鋁的消費(fèi)表現(xiàn)良好。前8個(gè)月，房屋施工面積同比增長(zhǎng)3.1%，房屋新開工面積同比增長(zhǎng)7.6%，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)7.9%，汽車產(chǎn)量同比增長(zhǎng)4.67%，電網(wǎng)建設(shè)投資同比增長(zhǎng)7.9%。前8個(gè)月鋁表觀消費(fèi)量為2224萬噸，同比增長(zhǎng)6.3%。

受供需兩側(cè)因素疊加影響，鋁價(jià)重心小幅上移。9月滬鋁主力合約價(jià)格基本維持8月下旬走勢(shì)，處在15785元/噸至17250元/噸區(qū)間波動(dòng)，均價(jià)為16360元/噸，環(huán)比上漲4.2%，并于9月20日收盤于年內(nèi)高位，至17055元/噸。9月，鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)約為16200元/噸，較8月上漲約600元/噸。鋁錠現(xiàn)貨庫(kù)存變化情況見圖6。鋁材及下游制品企業(yè)因鋁價(jià)快速上漲，放緩鋁錠采購(gòu)節(jié)奏，9月鋁錠社會(huì)庫(kù)存量維持在160萬噸上下，雖仍處于高位，但增速顯著下降。

成本快速上漲，行業(yè)微利運(yùn)行。隨著環(huán)保治理工作推進(jìn)，山西、河南等地區(qū)部分鋁土礦停產(chǎn)整頓，礦石供應(yīng)緊張，導(dǎo)致氧化鋁價(jià)格快速上漲。9月，氧化鋁現(xiàn)貨均價(jià)為3258元/噸，環(huán)比上漲25%。國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)見圖7。與此同時(shí)，動(dòng)力煤、陽(yáng)極炭素等其他原輔材料價(jià)格也呈現(xiàn)快速上漲，電解鋁生產(chǎn)成本大幅增加，前8個(gè)月，鋁冶煉行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本3753億元，同比增長(zhǎng)33.75%，比主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增幅高0.04個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)206億元，銷售利潤(rùn)率僅為4.9%，行業(yè)整體盈利水平仍然較低。

綜上所述，結(jié)合當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)現(xiàn)狀等諸多因素，預(yù)計(jì)2017年四季度中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)將繼續(xù)維持在“正常”區(qū)間運(yùn)行。