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十一月是黃金上漲的月份，與2012年底發(fā)生的事情類比，已經(jīng)不再清晰。而且，黃金的月度上漲伴隨著極端的創(chuàng)紀錄的交易量。我們可以從后者推斷出什么？

2016年的黃金年度巨大的成交量（甚至比2011年的數(shù)量還要多），而今年迄今為止黃金的成交量已經(jīng)比2016年更大了。特別是，問題在于這是否是看漲的，因為2016年和2017年都是黃金反彈的年份。畢竟，放量上漲通常是看漲的跡象。 總之，這似乎并不是黃金市場前景的重要因素。甚至不清楚它是否看漲。

2016年和2017年成交量很高，價格也是如此，但如果考慮到2016年的起止價格（和年內(nèi)最高價格），我們認為今年是一樣的（以當前價格代替年度收盤價），我們將看到年度表現(xiàn)不是一個明顯的反彈（年度K線圖上一根大陽線） - 相反，尤其是在2016年的情況下。2016年，黃金從1060美元上漲到1377美元，但收盤價僅收于1,152美元，大部分漲勢無效。巨量證實了反轉(zhuǎn)的看跌影響，所以這里的意味是看跌而非看漲。順便說一下，2016年和2017年的成交量最高的月份都是黃金下跌的月份。

GLD ETF每年交易量的水平并不能確定黃金的期貨成交量（這也適用于其他貴金屬ETF，例如PHYS和加拿大中央基金）。是的，2016年的交易量要高于2015年，但并不比2010年或2011年的交易量高。2017年的交易情況也不算太特殊，看來GLD ETF的2017年交易量將低于2016年。因此，黃金期貨成交量的增加并不意味著黃金市場上的任何利多，而只是表明對期貨市場的興趣上升。以下幾點似乎證實了這一點。

黃金不是期貨成交量創(chuàng)新高的唯一市場。原油和銅也是如此。為什么商品期貨的成交量飆升，而不是GLD ETF的成交量呢？因為可能的共同點不是黃金的表現(xiàn)，而是期貨市場的興趣。

如果以前黃金期貨的成交量大幅上漲，則意味著未來幾個月會出現(xiàn)更大幅度的下跌 - 這種情況發(fā)生在2008年和2011年。那么，為什么這次成交量上漲到高于前一個高點的水平意味著其他什么而不是更大的下降呢？“這一次是不同的”往往是一個昂貴的短語。

總而言之，黃金期貨市場成交量的增長似乎并不重要，而且絕對不能被視為看漲。11月份黃金的逆轉(zhuǎn)以及伴隨而來的巨量成交似乎有看跌的影響，而不是看漲的影響，并且與2013年前的下滑保持相似的特點。上述看跌影響因為黃金股和白銀股繼續(xù)跑輸黃金而增強，盡管主要股指近期暴漲。還有很多其他因素表明，貴金屬的大幅下滑已經(jīng)在進行中。即使以下鮮為人知的重要因素也證實了這一點：在HUI指數(shù)中的類比，最近兩次加息系列之間的類比，以及以日元計價的黃金的RSI信號。