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作為國內(nèi)最大有色金屬公司的中國鋁業(yè)集團(tuán)有限公司（下稱中鋁公司）旗下工程技術(shù)板塊，中鋁國際工程股份有限公司（下稱中鋁國際）A股IPO過會(huì)。

12月26日晚間，證監(jiān)會(huì)公布了“第十七屆發(fā)審委2017年第80次會(huì)議審核結(jié)果”，中鋁國際工程股份有限公司(以下簡稱“中鋁國際”)首發(fā)申請獲通過。

A股IPO過會(huì)，令中鋁國際H股（02068.HK）提振，股價(jià)大幅上漲，12月27日，開盤價(jià)為2.62元/股，收盤價(jià)為3.03元/股,漲幅達(dá)39.63%，盤中最大漲幅更是一度達(dá)42.86%。盡管港股大幅上行，但是中鋁國際仍將面對及解決發(fā)審委提出的諸多疑問，如合同取消金額連年走高，逾期應(yīng)收賬款反彈等質(zhì)疑。

募集資金50億元

中鋁國際A股發(fā)行獲批，此次擬于上交所公開發(fā)行不多于11.41億股，約募集資金50億元。

據(jù)中鋁國際首次公開發(fā)行股票招股說明書（下稱招股書）顯示，中鋁國際IPO計(jì)劃募資50億元，其中10億元用來有色金屬工業(yè)智能裝備、智能控制及公共服務(wù)平臺技術(shù)研發(fā)、25.41億元作為補(bǔ)充工程總承包業(yè)務(wù)營運(yùn)資金、5.21億元用于未來并購與占率發(fā)展資金儲備及拿出10億元用來償還有息債務(wù)。

中鋁國際稱，本次募集資金將根據(jù)實(shí)際募集資金量按照上述項(xiàng)目資金需求的輕重緩急投入，在募集資金到位前，將根據(jù)各募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)際付款進(jìn)度，通過自有資金或銀行貸款等方式支付上述項(xiàng)目款項(xiàng)。

據(jù)招股書顯示，截至2014年末、2015年末和2016年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為73.59%、70.26%和67.08% ，盡管呈下降趨勢但仍處于較高水平。

此外，2016年11月，中鋁國際發(fā)行3.5億美元永續(xù)債，相關(guān)債券利息支出雖計(jì)入利潤分配科目，但仍構(gòu)成公司的現(xiàn)金流出。

記者自中鋁國際方面獲悉，中鋁國際開展工程及施工承包業(yè)務(wù)，需要大量資金作為營運(yùn)資金，尤其是墊資項(xiàng)目、BT項(xiàng)目，所需資金量大、回款周期較長。

所謂BT項(xiàng)目，是指根據(jù)項(xiàng)目發(fā)起人通過與投資者簽訂合同，由投資者負(fù)責(zé)項(xiàng)目的融資、建設(shè)，并在規(guī)定時(shí)限內(nèi)將竣工后的項(xiàng)目移交項(xiàng)目發(fā)起人，項(xiàng)目發(fā)起人根據(jù)事先簽訂的回購協(xié)議分期向投資者支付項(xiàng)目總投資及確定的回報(bào)。

中鋁國際稱，BT項(xiàng)目完成后，由業(yè)主進(jìn)行分期回購，由于回購時(shí)間一般為2-4年，回購主體的償付能力對回購風(fēng)險(xiǎn)具有重大的影響，與BT項(xiàng)目相似，如果墊資項(xiàng)目的本金和利息不能按照合同約定如期收回，對公司的資金安全、盈利能力也將構(gòu)成重大不利影響。

中鋁國際表示，如果公司的資金需要超出公司的財(cái)務(wù)資源，公司將產(chǎn)生額外債務(wù)，需通過銀行借款、債務(wù)融資等形式獲得資金或延遲開支計(jì)劃。

上半年取消255億合同

與負(fù)債比例提升相對的則是，應(yīng)收賬款高企及業(yè)績合同取消金額連年走高。

據(jù)12月27日，證監(jiān)會(huì)披露的信息顯示，截至2014年末、2015年末、2016年末及2017年6月30日，中鋁國際應(yīng)收款項(xiàng)賬面價(jià)值分別為95.15億元、98.28億元、131.65億元、126.32億元，其中同期逾期應(yīng)收賬款占應(yīng)收款項(xiàng)比例分別14.04%、17.29%、15.11%、15.52%。逾期應(yīng)收賬款比例出現(xiàn)輕微反彈。

此外，截至2017年6月30日，發(fā)行人共涉及未決訴訟216起，其中被起訴132起，訴訟金額3.51億元；發(fā)行人提起84宗訴訟，訴訟金額38.28億元，發(fā)行人涉及訴訟的應(yīng)收款項(xiàng)余額為19.09億元，已計(jì)提壞賬準(zhǔn)備余額3.4億元。

對此，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委對此要求中鋁國際做出兩方面說明，即逾期應(yīng)收款后續(xù)回款情況，是否存在對單項(xiàng)金額較大的逾期應(yīng)收款未及時(shí)計(jì)提減值的情形；此外是，上述訴訟對發(fā)行人的業(yè)績和持續(xù)經(jīng)營是否產(chǎn)生重大不利影響，對涉訴應(yīng)收款項(xiàng)的壞賬準(zhǔn)備計(jì)提是否充分。

“企業(yè)都是如實(shí)披露相關(guān)情況，由于所處企業(yè)發(fā)展階段不同會(huì)遇到相關(guān)問題，但是公司對未來持續(xù)發(fā)展，持續(xù)盈利都有信心。”中鋁國際有關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示。

此外，中國鋁業(yè)亟待解決的問題還有合同取消金額持續(xù)走高，占到在手合同金額比例已過半。

報(bào)告期，截至2014年末、2015年末、2016年末及2017年6月30日，發(fā)行人合同取消金額分別為120.42億元、200.19億元、129.34億元、255.55億元，占期末在手合同金額比例分別為23%、38%、18%、52%。

證監(jiān)會(huì)發(fā)審委同樣要求中鋁國際做出解釋：“梳理分析合同取消的原因，合同取消是否涉及違約責(zé)任承擔(dān)問題，說明發(fā)行人合同取消比例較高的情形是否符合行業(yè)慣例，以及相關(guān)業(yè)務(wù)的市場環(huán)境是否面臨較大的變化。”

對此，中鋁國際相關(guān)人士在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，所有取消的合同基本都是業(yè)主或市場環(huán)境等外部原因?qū)е?，比如業(yè)主前期投入這個(gè)項(xiàng)目，但是相關(guān)手續(xù)辦不到，最后項(xiàng)目作罷擱置，此外，在工程行業(yè)存在業(yè)主便利原則可以取消相關(guān)合同，這是行業(yè)比較普遍的特點(diǎn)。

“這種合同我們定期更新則不再將其作為在手合同，取消合同對公司而言沒有任何支出，沒有開工沒有成本也就不存在損失。”上述中鋁國際相關(guān)人士稱。

對與上述系列問題，中鋁國際也發(fā)布公告稱，“目前，本公司尚未收到中國證監(jiān)會(huì)的書面批復(fù)，本公司將在收到中國證監(jiān)會(huì)正式批復(fù)后及適時(shí)作出進(jìn)一步公告，讓本公司股東及潛在投資者知悉最新進(jìn)展。”