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2017年12月，中色銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為26.8，較上月下降2.1個點(diǎn)，位于“正常”區(qū)間運(yùn)行；先行合成指數(shù)為98.7，較上月下降1.1個點(diǎn)；一致合成指數(shù)為53.7，較上月下降2.8個點(diǎn)。中色銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)監(jiān)測結(jié)果顯示，銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)有所回落，目前位于“正常”區(qū)間運(yùn)行。

景氣指數(shù)位于“正常”區(qū)間運(yùn)行

中色銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)顯示，12月銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)較11月回落2.1個點(diǎn)，目前位于“正常”區(qū)間運(yùn)行。中色銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)趨勢如圖1所示。

由中色銅產(chǎn)業(yè)月度景氣信號燈可見，2017年12月，在構(gòu)成中色銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)的9個指標(biāo)中： LME銅結(jié)算價、M2、進(jìn)口量指數(shù)、投資總額、總產(chǎn)量位于“正常”區(qū)間；房屋銷售面積、電力電纜、主營業(yè)務(wù)收入、利潤總額位于“偏冷”區(qū)間。

先行合成指數(shù)微幅回落

2017年12月，中色銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)為98.7，較上月下降1.1個點(diǎn)。在構(gòu)成中色銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)的6個指標(biāo)中，4漲2降。其中同比增長的4個指標(biāo)中，LME銅結(jié)算價同比增長28.03%、M2同比增長8.83%、進(jìn)口量指數(shù)同比增長3.39%、銅產(chǎn)業(yè)投資總額同比增長20.76%。同比下降的2個指標(biāo)中，商品房銷售面積同比下降6.41%、電力電纜同比下降9.82%。

產(chǎn)業(yè)運(yùn)行態(tài)勢仍為平穩(wěn)

2017年12月，內(nèi)外盤銅金屬價格環(huán)比略有下降，LME當(dāng)月期銅和三月期銅均價分別為6801美元/噸和6838美元/噸，環(huán)比分別下跌0.35%和0.28%，同比分別上漲20.03%和20.47%。SHFE當(dāng)月期銅和三個月期銅平均價分別為5.335萬元/噸和5.287萬元/噸，環(huán)比分別下跌0.31%和1.59%，同比分別上漲16.55%和13.26%。

生產(chǎn)方面，2017年11月銅產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)量259.1萬噸（季調(diào)后數(shù)據(jù)），同比下降2.1%。2017年11月精煉銅產(chǎn)量78.6萬噸，其中礦產(chǎn)精煉銅57.4萬噸。1~11月精煉銅累計產(chǎn)量808.5萬噸，同比增長6.77%。11月銅精礦含銅產(chǎn)量17.3萬噸，1~11月累計銅精礦含銅產(chǎn)量150.8萬噸，同比增長4.64%。11月銅材產(chǎn)量181.7萬噸，2017年1~11月銅材累計產(chǎn)量1764.5萬噸，同比增長5.3%。

進(jìn)口方面，2017年11月銅產(chǎn)業(yè)進(jìn)口量74.2萬噸（季調(diào)后數(shù)據(jù)），同比增長3.4%。2017年11月進(jìn)口精煉銅32.9萬噸，1~11月累計進(jìn)口精煉銅291.5萬噸，同比下降10.85%。2017年11月進(jìn)口銅精礦實(shí)物量177.7萬噸，2017年1~11月累計進(jìn)口銅精礦實(shí)物量1568.1萬噸，同比增長1.91%。

投資、利潤方面，2017年11月，銅產(chǎn)業(yè)投資總額86.5億元（季調(diào)后數(shù)據(jù)），同比增長20.8%。2017年1~11月銅礦采選完成投資161.8億元，同比下降28.1%；銅冶煉完成投資228.2億元，同比增長32.9%；銅加工完成投資484.8億元，同比下降0.7%。2017年11月，銅產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入1431.3億元（季調(diào)后數(shù)據(jù)），同比下降13.4%。實(shí)現(xiàn)利潤23.0億元（季調(diào)后數(shù)據(jù)），同比下降56.2%。2017年1~11月銅礦采選實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入545.3億元，同比增長13.92%；利潤總額58.8億元，同比增長160.1%。銅冶煉實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入8318.8億元，同比增長13.12%；利潤總額156.5億元，同比增長43.1%。銅加工實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入9073.1億元，同比增長16.7%，實(shí)現(xiàn)利潤250億元，同比增長14.3%。

消費(fèi)方面，宏觀上看，2017年1~11月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資10.04萬億元，同比名義增長7.5%，增速比2017年1~10月份回落0.3個百分點(diǎn)；2017年11月商品房銷售面積16314.4萬平方米，同比增長2.9%。終端消費(fèi)上，2017年11月電力電纜產(chǎn)量472.6萬千米，同比下降16.3%；汽車、冰箱、空調(diào)等終端用銅產(chǎn)品產(chǎn)量同比增幅均在兩位數(shù)左右。銅產(chǎn)業(yè)消費(fèi)整體有所增長。

綜合來看，銅金屬價格受中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)于預(yù)期、美元指數(shù)趨弱、國內(nèi)廢銅政策、國外勞資談判等利多因素影響，價格重心上升明顯；生產(chǎn)方面精煉銅、銅精礦、銅材產(chǎn)量同比均有增長，2017年精煉銅產(chǎn)能有所增加，未來仍有進(jìn)一步增長趨勢；銅精礦產(chǎn)量有所增長，普朗銅礦投產(chǎn)雖增加了國內(nèi)銅精礦供給能力，但由于未來銅礦投產(chǎn)項(xiàng)目有限，隨著在建精煉銅產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，國產(chǎn)銅精礦供給缺口將逐步擴(kuò)大；銅材產(chǎn)量受下游消費(fèi)有所增長帶動，產(chǎn)量同比出現(xiàn)增長，骨干加工企業(yè)開工率較高；進(jìn)口方面國內(nèi)依然需要通過銅精礦的進(jìn)口來彌補(bǔ)國產(chǎn)銅精礦供給的不足，精銅進(jìn)口方面受比值不利及庫存充足影響，進(jìn)口量有所下降；行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入及利潤同比均出現(xiàn)增長，礦山受價格因素影響利潤同比增長明顯，冶煉、加工利潤同比雖然也出現(xiàn)增長，但明顯低于礦山，未來冶煉受精礦供應(yīng)緊張預(yù)期影響，面臨加工費(fèi)降低所導(dǎo)致的盈利能力下降壓力。

政策方面，相關(guān)環(huán)保行動、政策的實(shí)施，除在短期內(nèi)影響部分企業(yè)生產(chǎn)外，長期看將使企業(yè)運(yùn)行成本有所上升，但也利于行業(yè)企業(yè)集中度的提高以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)升級；此外海關(guān)銅精礦加貿(mào)項(xiàng)下副產(chǎn)硫酸等副產(chǎn)品征稅政策的實(shí)施，也將推高企業(yè)運(yùn)行成本；廢雜銅進(jìn)口標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)，或?qū)⑼苿訌U銅拆解企業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度的提高，利于行業(yè)的健康發(fā)展。

初步判斷，未來銅產(chǎn)業(yè)雖然面臨產(chǎn)能增長過快所帶來的精礦供給壓力，以及消費(fèi)增長趨緩所帶來精銅供應(yīng)過剩壓力，但短期內(nèi)行業(yè)整體仍將保持平穩(wěn)運(yùn)行，銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)仍將在“正常”區(qū)間運(yùn)行。