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遵照專家的意見建議，根據(jù)“新常態(tài)”下各項(xiàng)景氣指標(biāo)的增速變動(dòng)情況，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)模型的閾值及區(qū)間進(jìn)行了部分修訂。從本期起，本景氣指數(shù)報(bào)告采用修正后的數(shù)據(jù)。

中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，2018年1月，中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為37.6，處于“正常”區(qū)間，繼續(xù)回落；先行合成指數(shù)為69.2，連續(xù)第12個(gè)月回落。2018年初，電解鋁行業(yè)投資建設(shè)秩序明顯好轉(zhuǎn)，供過(guò)于求狀況得到緩解；國(guó)內(nèi)消費(fèi)增速有所回落，鋁應(yīng)用新動(dòng)能不斷增強(qiáng)；美國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，對(duì)華鋁產(chǎn)品頻繁發(fā)難。

景氣指數(shù)位于正常區(qū)間

中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)顯示，2018年初，景氣指數(shù)位于“正常”區(qū)間，且繼續(xù)呈逐月下降態(tài)勢(shì)，1月份景氣指數(shù)降至37.6，環(huán)比降幅為2.8點(diǎn)，表明行業(yè)運(yùn)行動(dòng)力仍顯不足。

由中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈可見，2018年1月，在構(gòu)成鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個(gè)指標(biāo)中，LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、鋁冶煉投資總額、發(fā)電量、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、商品房銷售面積和鋁材出口總量等7個(gè)指標(biāo)繼續(xù)處于“正常”區(qū)間；電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量和利潤(rùn)總額等3個(gè)指標(biāo)處于“偏冷”區(qū)間。

先行合成指數(shù)持續(xù)回落，且降幅擴(kuò)大

2018年初，中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)繼續(xù)維持2017年末回落的態(tài)勢(shì)，1月份先行合成指數(shù)為69.2，環(huán)比下降1.5點(diǎn)，降幅環(huán)比擴(kuò)大0.7點(diǎn)。

2017年12月，構(gòu)成先行合成指數(shù)的5個(gè)指標(biāo)呈“三升兩降”，具體為：LME鋁結(jié)算價(jià)同比增長(zhǎng)20.2%、M2同比增長(zhǎng)8.3%、發(fā)電量同比增長(zhǎng)6.5%、商品房銷售面積同比下降3.3%、鋁冶煉投資總額同比下降3.1%。其中，鋁冶煉投資總額指標(biāo)的下降有利于推進(jìn)行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，而商品房銷售面積指標(biāo)自2017年四季度以來(lái)持續(xù)下降則將會(huì)對(duì)鋁消費(fèi)產(chǎn)生不利影響。

行業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)及形勢(shì)分析

鋁冶煉行業(yè)繼續(xù)受到違法違規(guī)產(chǎn)能清理整頓行動(dòng)成果及供暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)的影響，電解鋁行業(yè)盲目投資得到遏制，產(chǎn)能等量減量置換穩(wěn)步推進(jìn)，投資建設(shè)秩序明顯好轉(zhuǎn)。2017年鋁冶煉行業(yè)完成固定資產(chǎn)投資472億元，為2010年以來(lái)最低，同比下降17.6%。生產(chǎn)增速也在放緩，特別是2017年下半年以來(lái)，電解鋁和氧化鋁產(chǎn)量持續(xù)下滑，供過(guò)于求狀況得到緩解。2017年電解鋁產(chǎn)量3227萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.6%；氧化鋁產(chǎn)量6902萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.9%。行業(yè)效益得到了明顯改善。2017年，鋁冶煉行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)338億元，同比增長(zhǎng)29.3%。

然而，伴隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量增長(zhǎng)，鋁傳統(tǒng)消費(fèi)增速相應(yīng)出現(xiàn)回落。2017年，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)7.0%，房屋施工面積同比增長(zhǎng)3.0%；房屋新開工面積同比增長(zhǎng)7.0%；電網(wǎng)基本建設(shè)完成投資同比下降2.2%；汽車產(chǎn)量同比增長(zhǎng)3.2%。但同時(shí)，鋁制商用車、電動(dòng)客車、建筑模板、過(guò)街天橋、鋁空電池等新應(yīng)用也在不斷擴(kuò)大，新消費(fèi)動(dòng)能增長(zhǎng)逐漸承接部分舊動(dòng)能增速下降。

在國(guó)內(nèi)鋁消費(fèi)新舊動(dòng)能換擋期間，對(duì)外貿(mào)易也面臨著日益復(fù)雜的嚴(yán)峻形勢(shì)，近期，美國(guó)先后對(duì)鋁箔、鋁板帶發(fā)起了反傾銷反補(bǔ)貼調(diào)查，同時(shí)美國(guó)商務(wù)部還公布了進(jìn)口鋁產(chǎn)品的國(guó)家安全232調(diào)查報(bào)告，據(jù)此向特朗普總統(tǒng)提出了限制進(jìn)口的建議，并將于4月份公布結(jié)果。以上調(diào)查已對(duì)中國(guó)鋁材出口產(chǎn)生影響，加之傳統(tǒng)消費(fèi)增速回落，又逢春節(jié)消費(fèi)淡季，導(dǎo)致鋁社會(huì)庫(kù)存量持續(xù)處于高位，2018年1月底超過(guò)170萬(wàn)噸，春節(jié)過(guò)后增至200多萬(wàn)噸。2018年以來(lái)鋁價(jià)震蕩下行，滬鋁三月期貨價(jià)格從1月初最高的15450元/噸，跌至1月底的14440元/噸，下降了6.5%，行業(yè)盈利水平顯著回落。

綜上所述，預(yù)計(jì)2018年2月鋁冶煉行業(yè)將會(huì)繼續(xù)處于“正常區(qū)間”下部運(yùn)行。