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根據(jù)供給側(cè)以及需求側(cè)的傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域和新興技術(shù)領(lǐng)域，并結(jié)合自身評(píng)估大宗商品前景的框架，必和必拓最近指出，銅將成為極具吸引力的大宗商品，并列舉出看好銅市場(chǎng)的十大理由，包括銅礦品位逐步下降、缺乏成功的勘探大發(fā)現(xiàn)、項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)、水資源短缺、合理的市場(chǎng)波動(dòng)等供給側(cè)和中國消費(fèi)、印度崛起等需求側(cè)以及能源需求電氣化、交通電氣化、風(fēng)能和太陽能等技術(shù)趨勢(shì)。

必和必拓認(rèn)為，一是銅礦品位逐步下降，全球大型優(yōu)質(zhì)資源耗減。目前，全球主要運(yùn)營(yíng)的礦山產(chǎn)量在未來10年間將不斷下降，主要原因是由于斑巖型銅礦的品位如市場(chǎng)長(zhǎng)期預(yù)期般持續(xù)下滑。斑巖型銅礦在世界銅金屬總儲(chǔ)量中所占比重最大，目前是全球銅供給最主要的來源。鑒于這一不可避免的地質(zhì)事實(shí)，市場(chǎng)需要開采新的礦山來增加供應(yīng)量，滿足全球日益增長(zhǎng)的銅需求量，并能夠抵消現(xiàn)有銅礦品位下降所產(chǎn)生的不利影響，但這絕非易事，而且成本會(huì)更高。因此，除了開采新礦山可提升銅供應(yīng)量以外，必和必拓預(yù)計(jì)，新增的廢銅供應(yīng)將在滿足銅材需求和抵消礦石品位下降影響方面發(fā)揮重要作用。

二是缺乏成功的勘探大發(fā)現(xiàn)。目前，全球主要銅產(chǎn)量還是來源于數(shù)十年前勘探和開采的那些巨型礦床，運(yùn)營(yíng)成本相對(duì)較低，但有數(shù)據(jù)顯示，這些金屬礦床的勘探量都已達(dá)了峰值。要確保行業(yè)的成本曲線不再變得更加陡峭，需要在有限的時(shí)間內(nèi)勘探并開采可替代的資產(chǎn)組合，但現(xiàn)實(shí)情況并非如此。根據(jù)分析，在進(jìn)入新的千禧年后，全球一級(jí)礦產(chǎn)資源已變得十分稀缺，資源發(fā)現(xiàn)是在全球金融危機(jī)之后進(jìn)一步放緩，銅市場(chǎng)也不例外。必和必拓認(rèn)為，由于缺乏新一代的一級(jí)資源，銅的成本曲線極有可能在21世紀(jì)20年代變得更加陡峭，這將迫使人們通過持續(xù)開采較低質(zhì)量或是開采更高成本的礦床來彌補(bǔ)這一資源短缺。

三是項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)。目前，全球缺乏對(duì)新資源的勘探，經(jīng)合組織成員國地區(qū)金屬礦的勘探量在20世紀(jì)80年代達(dá)到了峰值，這些國家面臨的項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)，即從礦山勘探到礦產(chǎn)品推入市場(chǎng)銷售的過程中，所遇到的“非技術(shù)性”挑戰(zhàn)相對(duì)較低。在過去十年里，只有哈薩拉以南的非洲地區(qū)金屬礦產(chǎn)勘探成功量有所增長(zhǎng)，而這些國家和地區(qū)的項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。在所有其它條件相同的情況下，項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)越高，礦山成功勘探進(jìn)而對(duì)全球產(chǎn)量做出貢獻(xiàn)的可能性就會(huì)越低。

四是水資源短缺。據(jù)澳大利亞聯(lián)邦科學(xué)與工業(yè)研究組織的數(shù)據(jù)顯示，生產(chǎn)一輛傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)汽車的銅用量需要消耗約1600升水，包括拉丁美洲阿塔卡馬地區(qū)、美國西南部、中亞以及南非等在內(nèi)的重要銅產(chǎn)地，都面臨著水資源嚴(yán)重短缺的問題。海水淡化工廠可以保障個(gè)體項(xiàng)目的用水安全，但是其需要大額投資，還需要耗費(fèi)大量的能源來維持設(shè)備持續(xù)運(yùn)行。如果不使用海水脫鹽技術(shù)，那么在水資源稀缺的地區(qū)，銅礦生產(chǎn)商要想與其它商業(yè)用戶或是公眾爭(zhēng)奪水資源將會(huì)面臨頗多挑戰(zhàn)。

五是合理的市場(chǎng)波動(dòng)。在面臨市場(chǎng)壓力時(shí)銅礦業(yè)已經(jīng)顯示出一個(gè)較為合理的動(dòng)態(tài)機(jī)制，在周期性下滑期期間，現(xiàn)金成本曲線上的90%分位線(供需均衡點(diǎn))已經(jīng)成銅價(jià)的一個(gè)有效支撐點(diǎn)，但并非所有大宗商品都如此。在一些形成了粘性供給的市場(chǎng)中，礦產(chǎn)價(jià)格會(huì)跌至90%分位現(xiàn)金成本線以下，并且持續(xù)數(shù)年。不過，在最近的銅價(jià)低迷時(shí)期，銅價(jià)在90%分位線上還出現(xiàn)了反彈，這表明即使在零利率時(shí)代，當(dāng)其它一些大宗商品出現(xiàn)顯著的粘性供給時(shí)，銅市已將價(jià)格波動(dòng)控制在合理的范圍內(nèi)。

六是中國消費(fèi)，特別是家庭消費(fèi)對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)的重要性與日俱增。例如，汽車、科技產(chǎn)品(如智能設(shè)備)以及家庭耐用品(如空調(diào))等一系列終端需求，都將拉動(dòng)市場(chǎng)上銅的需求量。雖然中國一、二線城市居民已經(jīng)形成了都市生活方式，但是來自三線及以下城市的居民以及約占中國總?cè)丝跀?shù)47%左右的農(nóng)村地區(qū)居民，對(duì)于銅的需求潛力還未得到充分釋放。另外，提高城市住宅質(zhì)量的過程不僅僅是居住空間，而是如何利用布(銅)線來提升優(yōu)化居住功能。

七是印度崛起，印度市場(chǎng)的快速發(fā)展將成為帶動(dòng)全球銅需求的又一大利好。印度城市消費(fèi)者在所有與銅相關(guān)的重要終端應(yīng)用領(lǐng)域(電視機(jī)除外)的消費(fèi)水平都比中國落后數(shù)十年，目前印度的城市化率依然較低。此外，印度在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)領(lǐng)域的表現(xiàn)讓人期待，因?yàn)槟壳盁o論是在數(shù)量上還是在質(zhì)量上，都存在很大的地區(qū)差距。所以長(zhǎng)期來看，印度經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展將為很多領(lǐng)域帶來新的機(jī)遇。

八是能源需求電氣化。必和必拓預(yù)測(cè)，從當(dāng)前到本世紀(jì)中葉，全球電力需求量將超過一次能源需求總量的增長(zhǎng)，而電力的生產(chǎn)、分配和傳輸各個(gè)環(huán)節(jié)都需要使用大量的銅。

九是交通電氣化，因?yàn)榻煌姎饣l(fā)展已是大勢(shì)所趨。鑒于每輛純電動(dòng)汽車的銅用量是傳統(tǒng)中型內(nèi)燃機(jī)汽車的四倍(約80公斤對(duì)20公斤)，銅有望成為輕型車輛電氣化發(fā)展的大贏家。在一系列可能性中，必和必拓基準(zhǔn)預(yù)測(cè)顯示，到2035年全球電動(dòng)汽車數(shù)量將增至2.3億輛，到2050年預(yù)計(jì)將會(huì)增至7.5億輛，屆時(shí)電動(dòng)汽車將約占汽車總保有量的一半。在科技進(jìn)步更加飛速以及政策環(huán)境更加有利的“綠色情景”下，預(yù)計(jì)到2035年，電動(dòng)汽車數(shù)量有望突破5億大關(guān)，到本世紀(jì)中葉將超過10億輛。隨著越來越多的電動(dòng)汽車進(jìn)入輕型汽車市場(chǎng)，這些電動(dòng)汽車的車載電腦系統(tǒng)將會(huì)越來越先進(jìn)，設(shè)計(jì)也會(huì)日益精密復(fù)雜。所以，目前估計(jì)的每輛電動(dòng)汽車約80公斤的銅用量可能將無法滿足，銅需求量還會(huì)持續(xù)上漲。

十是風(fēng)能和太陽能。自本世紀(jì)初以來，風(fēng)能和太陽能的發(fā)電產(chǎn)能都取得了非?？捎^的增長(zhǎng)，隨著新建產(chǎn)能的快速增長(zhǎng)，相關(guān)的硬件成本也有所下降。即使不考慮政府補(bǔ)貼，全球主要市場(chǎng)上的風(fēng)能和太陽能發(fā)電與傳統(tǒng)發(fā)電模式的成本差距也在急速縮小。從銅用量角度來看，海上風(fēng)力發(fā)電每兆瓦時(shí)銅需求量系數(shù)是燃煤發(fā)電的5倍左右，太陽能發(fā)電約為燃煤發(fā)電的2.5倍。隨著經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)長(zhǎng)期向好以及全球正在向低排放能源體系過度，風(fēng)能和太陽能等可再生能源將會(huì)持續(xù)高增長(zhǎng)，這也是必和必拓看好銅市場(chǎng)的一個(gè)重要原因。