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4月下旬以來，原油價(jià)格上漲推升了通脹預(yù)期，美債收益率持續(xù)走高，疊加歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)疲軟影響，美元走勢十分強(qiáng)勁，令金價(jià)承壓下行。雖然“特金會”波瀾不斷，貿(mào)易摩擦仍未完全解決，但美聯(lián)儲6月加息預(yù)期使得美元近期易漲難跌，貴金屬在加息靴子落地之前將持續(xù)承壓。

美聯(lián)儲6月加息幾無懸念

從近期數(shù)據(jù)來看，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢良好，對美元形成強(qiáng)有力的支撐。美國4月失業(yè)率為3.9%，創(chuàng)2000年以來的新低，美國勞動力市場表現(xiàn)依然強(qiáng)勁。美國5月Markit制造業(yè)PMI初值為56.6，略超預(yù)期值56.5，美國制造業(yè)仍呈顯著擴(kuò)張態(tài)勢。從通脹數(shù)據(jù)來看，美國4月CPI同比上升2.5%，核心CPI同比上升2.1%，基本符合預(yù)期。并且美聯(lián)儲更加青睞的通脹指標(biāo)PCE物價(jià)指數(shù)，已達(dá)其目標(biāo)值的2%，使得美聯(lián)儲6月加息基礎(chǔ)更加堅(jiān)實(shí)。

近期公布的美聯(lián)儲5月會議紀(jì)要顯示，多數(shù)委員認(rèn)為下一次加息可能較快到來，但對于未來通脹暫時(shí)超過2%表示可以容忍，因?yàn)檫@有助于提高長期的通脹預(yù)期。目前美聯(lián)儲對收益率曲線的走平表示擔(dān)憂，如果加息過快或?qū)⑹沟瞄L短端利率進(jìn)一步收窄，這可能會帶來經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，也會影響美聯(lián)儲的加息節(jié)奏。因此，收益率曲線的變動值得持續(xù)關(guān)注。

總之，美國經(jīng)濟(jì)呈持續(xù)向好趨勢，市場仍對美聯(lián)儲在年內(nèi)加息四次存在一定的預(yù)期，因此美元走強(qiáng)動能仍存，金價(jià)繼續(xù)承壓。

歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速放緩

歐洲方面，經(jīng)濟(jì)增速呈持續(xù)放緩趨勢。歐元區(qū)5月Markit制造業(yè)PMI初值下降至55.5，不及預(yù)期的56.1，且低于前值56.2，歐元區(qū)制造業(yè)雖仍呈擴(kuò)張態(tài)勢，但擴(kuò)張步伐持續(xù)減緩。失業(yè)率維持低位，歐元區(qū)3月失業(yè)率為8.5%，同比下降0.9%，仍為2008年以來的最低位，歐元區(qū)就業(yè)市場表現(xiàn)較好。但從通脹數(shù)據(jù)來看，下行壓力較大，歐元區(qū)4月CPI初值為1.2%，符合預(yù)期，卻低于前值的1.3%。

歐央行4月貨幣政策會議紀(jì)要顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景不確定性已經(jīng)上升，經(jīng)濟(jì)增長可能進(jìn)一步放緩，但歐央行仍然認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)較為堅(jiān)實(shí)，通脹上升壓力仍存，因此歐洲央行將在今年年底前結(jié)束資產(chǎn)購買計(jì)劃。

避險(xiǎn)需求較弱

近期，雖有美國退出伊朗核協(xié)議給市場帶來沖擊，但朝鮮棄核與中美貿(mào)易戰(zhàn)的逐漸平息給市場帶來安穩(wěn)情緒，兩大風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)TED利差與VIX指數(shù)本月持續(xù)下降，市場避險(xiǎn)情緒較弱，黃金ETF基金持倉呈回落態(tài)勢。截至5月25日，SPDR黃金ETF持有量為848.5噸,較5月1日減少18.27噸。

總的來說，美國強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使得美聯(lián)儲加息基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)，而歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長放緩令歐元走弱，對美元存在較好支撐。此外，考慮到意大利政局不穩(wěn)可能影響歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，疊加市場避險(xiǎn)需求較弱，金價(jià)仍將承壓?？申P(guān)注紐約黃金主力合約1310美元/盎司的壓力位以及1280美元/盎司的支撐位。