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盛夏時節(jié)，草木繁茂，展現(xiàn)出勃勃生機。與火爆的天氣相比，更火爆的是北京礦產(chǎn)地質(zhì)研究院的會議室。近日，礦業(yè)界眾位專家齊聚一堂，就戰(zhàn)略性新興礦產(chǎn)資源的市場動向、行業(yè)趨勢及未來前景發(fā)表演講并展開激烈討論，對這些以往被忽視的礦產(chǎn)資源進行了深度解析，為未來礦產(chǎn)資源投資“把脈”。

中國地質(zhì)科學院全球礦產(chǎn)資源戰(zhàn)略研究中心常務(wù)副主任、中色絲路高級顧問王高尚作為第一期“戰(zhàn)略性新興礦產(chǎn)資源專題講座”的演講嘉賓，為大家深度講解了資源需求的周期性及未來投資機會。

資源需求的周期性

周期率是主導(dǎo)自然和社會發(fā)展的重要規(guī)律，礦產(chǎn)資源消費也不例外。近百年來，全球礦產(chǎn)資源消費增長20倍，經(jīng)歷了4個周期，分別為低增長期（1920年~1945年）、高增長期（1946年~1973年）、低緩期（1974年~1993年）和快速增長期（1994年至今）。其中，1994年以來20年的增長量占近百年的一半以上。驅(qū)動資源需求周期性變化的三個要素：人口增長、經(jīng)濟發(fā)展和科技進步。

同時，在十年或者更長尺度上看來，價格周期與需求周期相關(guān)，一般呈現(xiàn)“快速上升-緩慢下降-平臺”這樣的趨勢，下降周期多呈現(xiàn)波動較小的平臺期。這樣看來，國家資源需求的增長并非線性的，而是呈現(xiàn)S型的趨勢，是有頂點的；從全球范圍來說，這種大周期形成與大國工業(yè)化的崛起有相關(guān)性。

中國主要礦產(chǎn)需求趨勢

那么，這種資源周期性現(xiàn)象背后的驅(qū)動因素是什么呢？接下來是持續(xù)增長還是放緩呢？王高尚用礦產(chǎn)資源消費“S”形理論對此進行了解釋，說明了國家工業(yè)化進程中資源消費與經(jīng)濟發(fā)展的非線性規(guī)律。他認為，從農(nóng)業(yè)社會、工業(yè)社會到后工業(yè)化社會，隨著人均GDP增長，人均資源消費呈現(xiàn)低緩-加速-頂點-下降的“S”形變化規(guī)律，即農(nóng)業(yè)社會人均資源消費呈低緩增長趨勢，工業(yè)化發(fā)展階段呈快速增長趨勢，之后隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變、社會財富積累水平不斷提高和基礎(chǔ)設(shè)施日趨完善，各類資源的人均需求陸續(xù)達到頂點，不再增長，并趨于下降。資源消費的起飛點（礦產(chǎn)資源需求開始進入高增長期）、轉(zhuǎn)折點（礦產(chǎn)資源需求增速減緩）和零增長點（礦產(chǎn)資源需求到達頂點）是“S”形模型的三個重要轉(zhuǎn)變點，對應(yīng)于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的重大轉(zhuǎn)型期的開始。由于不同資源的性質(zhì)和在國民經(jīng)濟中的用途不同，“S”形曲線的形態(tài)和三個轉(zhuǎn)變點的位置也不同。同時，由于不同國家工業(yè)化時代、經(jīng)濟發(fā)展模式以及消費理念的差異，造成“S”形曲線頂點高低的差異。

依據(jù)礦產(chǎn)資源消費“S”形理論基礎(chǔ)，按照經(jīng)濟發(fā)展程度，王高尚把全球各國劃分為四個集團，第一集團由美國、英國、法國、德國等11個發(fā)達國家組成；第二集團由日本、韓國、中國臺灣構(gòu)成，當前發(fā)展程度與第一集團相近，但在20世紀80年代之前遠遠落后于第一集團，之后高速發(fā)展并影響全球資源需求周期；第三集團由中國、墨西哥、巴西等6個發(fā)展程度相近的新興工業(yè)化國家構(gòu)成；其他為除去前三集團以外的各國，相對來說經(jīng)濟發(fā)展較為落后。另外，由于俄羅斯在歷史上的特殊性，中國在當前資源消費中的重要性，以及印度對未來資源消費的潛在影響較大，故把影響全球資源消費較大的俄羅斯、中國和印度單列。他以1950~2014年鋼、銅、鉛、鋅消費量和GDP總量為對象，系統(tǒng)分析這些集團或國家在不同周期對全球增長的貢獻度，以及資源需求彈性的變化規(guī)律，剖析資源需求周期形成的原因，進而判斷未來全球資源需求的變化趨勢。

王高尚分析，各國人口、經(jīng)濟規(guī)模和發(fā)展階段的不均衡，決定全球資源需求呈周期性（群陣式）變化。根據(jù)2014年的數(shù)據(jù)，第一集團人口占全球人口總量的10%，大概消費了全球資源的20%，第二集團人口占比不足3%，大約消費了全球資源的9%，第三集團人口占比25.7%，消費了全球資源約為50%。由此可見，并非經(jīng)濟越發(fā)達，消費資源量越多。比如，中國人口數(shù)量占全球人口數(shù)量的18.8%，但資源消費量占到了第三集團資源消費量的90%以上，占全球資源消費量近50%。而印度人口占全球人口的17.2%，但消費全球資源總量不足5%。

1950年以來，全球鋼、銅、鉛、鋅消費增長三個周期的主要驅(qū)動力按第一集團、俄羅斯和第二集團、第三集團的順序，發(fā)生規(guī)律性轉(zhuǎn)變。1950年~1974年，全球鋼、銅、鉛、鋅消費年均增長率分別為5.8%、4.8%、4.9%和4.5%。各集團資源消費普遍增長，第一集團主導(dǎo)全球增長趨勢，對這一時期全球鋼、銅、鉛、鋅消費增長的貢獻率分別為35.6%、48.0%、41.2%和39.3%，其中1970年以前的貢獻率更大。盡管第一集團在全球資源消費中的占比持續(xù)下降，但直到1974年，鋼、銅、鉛、鋅消費量全球占比仍分別高達42.6%、58.5%、55.6%和49.8%。

1974年~1994年，全球鋼、銅、鉛、鋅消費滯脹，年均增長率僅分別為0.19%、1.8%、0.2%和0.9%，各集團資源消費發(fā)生顯著分異。其中1974年~1980年，第一集團鋼、銅、鉛、鋅消費普遍下降，對全球增長的貢獻率分別為-415%、-3.1%、–82.9%和–347.4%，其動因符合“S”形規(guī)律，即第一集團集中完成工業(yè)化后資源消費越過頂點轉(zhuǎn)入下降通道。同時，上世紀70年代初發(fā)生的石油危機對經(jīng)濟的影響也不可忽視。1980年~1994年，受前蘇聯(lián)解體影響，俄羅斯資源消費大幅下滑，從此一蹶不振。其中，1990年~1994年，對全球鋼、銅、鉛、鋅消費增長的貢獻率分別為-252%、–95%、–135%和–138%，第一集團資源消費基本平穩(wěn)，第二、第三集團增長加快，并支撐了全球消費量保持基本穩(wěn)定；1994年，第一集團鋼、銅、鉛、鋅消費全球占比基本保持1980年的水平，俄羅斯占比從最高點15%~20%左右大幅下降到3%~5%的水平，第二、第三集團占比持續(xù)提高；1994年~2014年，全球鋼、銅、鉛、鋅消費年均增速再一次上升到4%、3.5%、3.5%和3.5%的水平，第三集團，尤其是中國發(fā)揮了絕對作用，這一時期，第三集團鋼、銅、鉛、鋅消費全球占比從23.1%、21.7%、13.7%和18.0%上升到52.6%、56.4%、46.9%和52.4%，對全球增長的貢獻率分別達78.6%、100%、81%和89%，中國占據(jù)其中約90%的貢獻，第二集團集中完成工業(yè)化，資源消費量及全球占比從2000年轉(zhuǎn)入下降通道，第一集團鋼、銅、鉛、鋅消費量整體仍保持緩慢下降趨勢，全球占比從1994年的35.6%、52.7%、57.5%和45.7%，進一步下降到2014年的16.9%、21%、28.5%和21.8%。從整個歷史周期中來看，印度在全球資源消費增長中的占比較小，但自2000年以后呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢。

未來資源需求趨勢

從上世紀50年代至今，以5年為一個尺度展開研究后發(fā)現(xiàn)，上世紀70年代之前，發(fā)達國家對資源增長起到帶動作用，但之后起到的是負作用，資源需求僅占很小的份額。依據(jù)這樣的現(xiàn)狀，王高尚對未來資源需求形勢進行了評估，他認為資源需求進入低增長期，下一個增長周期遠未到來，并且下個增長周期主要看印度和東盟的需求。2030年全球石油需求可能達到峰值，資源價格將進入中低平臺期。

為何做出這種判斷？一是占全球鋼、銅、鉛、鋅等消費總量40%~50%，增長貢獻率80%左右的中國，已步入工業(yè)化中后期轉(zhuǎn)換階段，經(jīng)濟增長從高速向中低速過渡，資源需求增速隨之將顯著減緩。目前，中國鋼需求已越過頂點步入平穩(wěn)下降階段，銅、鉛、鋅2020年前后達到需求峰值，未來5年年均消費增速將從過去10年的15%左右降低到5%以下，這一增長缺口短期內(nèi)沒有其他國家的力量能夠補缺。

二是處于后工業(yè)化階段的第一、二集團，資源需求總體仍將緩慢下降，且經(jīng)濟增長恢復(fù)尚需時日。即使這些國家有不同程度的再工業(yè)化趨勢，但對全球資源需求量影響不大。對于目前有言論稱特朗普政府上臺后，美國基礎(chǔ)設(shè)施重建將會對資源需求產(chǎn)生很大幅度的影響，王高尚表示不贊同。他說，美國目前鋼消費量為八九千萬噸，預(yù)計每年投資一萬億美元用于基礎(chǔ)建設(shè)，也只能帶動鋼消費量約一兩千萬噸，而中國目前鋼消費量約為7億噸，相比之下，美國帶動的增量對全球礦產(chǎn)品需求造成的影響可以忽略不計。

三是印度是作為下一個工業(yè)化大國，雖然經(jīng)濟發(fā)展已步入快速增長軌道，但由于其特殊的國情和當前較低的資源消費份額，其增量并不能彌補中國的減量，短期內(nèi)對全球資源消費增長貢獻不大，其他國家亦是如此。

由此，資源價格將從金融驅(qū)動向成本支撐轉(zhuǎn)變，處于下降周期的供需再平衡階段，未來3年~5年將處于中低價位震蕩。鐵礦石價格步入下降通道，中國到岸價可能在60美元~70美元波動，下一個上升周期為時尚早。未來幾年，石油價格可能處于60美元~80美元區(qū)間。

結(jié)構(gòu)調(diào)整正當時

王高尚認為，從大趨勢來看，全球礦產(chǎn)資源需求的低迷狀態(tài)，正是調(diào)整結(jié)構(gòu)、兼并重組的好時機。另外，新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將會帶動一些我們之前不太關(guān)注的資源需求的上升。

中國礦產(chǎn)資源需求的趨勢，預(yù)測到2035年，天然氣的需求仍然處在高速增長階段，石油處于緩慢增長階段，煤炭需求持續(xù)下滑。黑色金屬的需求頂點多在2020年前后到達，需求增長幅度不大，增長時間也不會過長。其中，鈷鋰銻等還有比較大的增長空間，金銀將長期持續(xù)增長，2035年中國鋰鈷需求將為目前的10倍。

對于中國的礦產(chǎn)資源剛性需求增速放緩，其他新興經(jīng)濟體完全接過中國對礦產(chǎn)資源剛性需求的接力棒可能性不大，以及5年~8年內(nèi)全球礦業(yè)的復(fù)蘇乏力等觀點，中國礦業(yè)聯(lián)合會原常務(wù)副會長王家華表示贊同。他提醒大家，國內(nèi)鐵礦石因為品質(zhì)欠佳、成本較高等導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)發(fā)展受阻，鋼鐵需要轉(zhuǎn)移產(chǎn)能才能實現(xiàn)獲益。國內(nèi)工業(yè)化到了中后期，要轉(zhuǎn)移產(chǎn)能就需要尋找性價比較高的礦產(chǎn)地，這些礦產(chǎn)地必須具備資源合作、基礎(chǔ)設(shè)施合作和國際產(chǎn)能合作“三位一體”合作條件。并且，由于短期內(nèi)礦業(yè)增長乏力，國內(nèi)勘查開發(fā)環(huán)境愈發(fā)嚴峻，我們走出去的任務(wù)更加迫切。這需要我們有比較長遠的眼光看待礦產(chǎn)資源周期性發(fā)展趨勢，從中尋求機遇，實現(xiàn)突破。