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2024年5月至2025年5月鎢鉬行業(yè)景氣指數(shù)

圖1  中國鎢鉬產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)趨勢圖

圖2  中國鎢鉬產(chǎn)業(yè)景氣信號燈

中國鎢鉬產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)監(jiān)測結(jié)果顯示，2025年5月，中國鎢鉬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為27.6，較4月上升2.8個點，結(jié)束連續(xù)4個月的下降趨勢，從“正常”區(qū)間底部回升至中部；先行指數(shù)為46.1，較4月上升0.1個點，呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象。最近13個月中國鎢鉬產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)見下表。

景氣指數(shù)觸底回升

行業(yè)邊際改善

2025年5月，中國鎢鉬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)較4月上升2.8個點，至27.6，主要得益于部分領(lǐng)先指標回暖及生產(chǎn)端活躍度提升，變化趨勢見圖1。如圖所示，行業(yè)結(jié)束了自今年1月以來的持續(xù)下行，呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢。

由中國鎢鉬產(chǎn)業(yè)月度景氣信號燈（見圖2）可見，5月構(gòu)成鎢鉬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的9項指標均處于“正常”區(qū)間，但粗鋼產(chǎn)量指數(shù)接近“偏冷”區(qū)間。

先行指數(shù)微幅企穩(wěn)

短期預(yù)期趨穩(wěn)

2025年5月，先行指數(shù)為46.1，較4月上升0.1個點，顯示行業(yè)短期發(fā)展動力略有增強。先行合成指數(shù)的6個具體指標均位于“正常”區(qū)間，大部分指標均在上升，下降的有2項，分別是鎢鉬出口額指數(shù)和粗鋼產(chǎn)量指數(shù)。

分項指標分析

一是價格指數(shù)反彈，市場信心修復(fù)。鎢鉬價格指數(shù)結(jié)束連續(xù)3個月下跌，環(huán)比上升10.6個百分點。其中，鎢價受出口配額收緊支撐，5月份黑鎢精礦的均價為16.3萬元/噸，環(huán)比上漲11.7%；受益于光伏裝機量超預(yù)期，氧化鉬價格也出現(xiàn)大幅反彈。盡管美國關(guān)稅政策仍壓制出口預(yù)期，但國內(nèi)供需緊平衡格局支撐價格底部回升。

二是M2（貨幣供應(yīng)量）穩(wěn)步上升。貨幣供應(yīng)量指數(shù)較4月增加2.7個點，基本保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，未出現(xiàn)大幅波動，顯示貨幣政策環(huán)境對有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持力度持續(xù)穩(wěn)定，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了良好的貨幣環(huán)境。

三是出口額指數(shù)回落，外部需求承壓。鎢鉬出口額指數(shù)較4月下降10.1個點，主要因美國對華加征145%關(guān)稅導(dǎo)致鎢鉬制品出口量同比減少12%。但歐洲新能源汽車用鉬需求增長部分抵消沖擊，高端鎢材出口占比提升至35%，顯示結(jié)構(gòu)優(yōu)化成效。

四是鎢鉬固定資產(chǎn)投資有所上升。鎢鉬固定資產(chǎn)投資指數(shù)為25.0，較4月上升1.8個點，表明投資活動有所增加。投資的增加可能會影響到產(chǎn)業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)能擴張等方面的投入可能會相應(yīng)增加。

五是硬質(zhì)合金產(chǎn)量趨穩(wěn)，結(jié)構(gòu)調(diào)整加速。5月，硬質(zhì)合金產(chǎn)量指數(shù)較4月上升10.1個點，高端刀具產(chǎn)量同比增長，低端產(chǎn)品同比下降，顯示行業(yè)向精密制造領(lǐng)域轉(zhuǎn)型成效初顯。

六是鎢鉬生產(chǎn)指數(shù)繼續(xù)保持大幅回升。鎢鉬生產(chǎn)指數(shù)較4月有較大上升，升幅為19.7個點，顯示出生產(chǎn)活動明顯增加。這可能是由于市場需求變化、原材料供應(yīng)問題或企業(yè)自身生產(chǎn)策略調(diào)整等多種因素導(dǎo)致的，生產(chǎn)活動的增加將會影響到產(chǎn)業(yè)的整體供應(yīng)和企業(yè)的營收。

七是鎢鉬行業(yè)效益微弱下降，但營收邊際改善。主營業(yè)務(wù)收入指數(shù)較4月下降7.8個點，主要因出口訂單減少，但高附加值產(chǎn)品占比提升使營收降幅小于產(chǎn)量降幅；利潤總額指數(shù)較4月下降10.0個點，成本端（如電價、輔料）上漲擠壓利潤。這反映出鎢鉬產(chǎn)業(yè)的市場需求增長乏力，企業(yè)面臨成本上升等壓力，盈利水平有所降低，產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨一定挑戰(zhàn)。

綜上所述，在國民經(jīng)濟繼續(xù)延續(xù)穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢前提下，預(yù)計二季度中國鎢鉬產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)仍可能保持在“正常”區(qū)間運行，但需密切關(guān)注國際貿(mào)易摩擦升級及成本壓力等情況。為此，企業(yè)應(yīng)積極應(yīng)對市場變化，加強技術(shù)創(chuàng)新和成本控制，以提升產(chǎn)業(yè)的競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。

（張念 執(zhí)筆）

附注：

1.鎢鉬產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指標（簡稱“先行指數(shù)”）用于判斷鎢鉬產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下6項指標構(gòu)成：鎢鉬價格、M2、鎢鉬出口額、鎢鉬固定資產(chǎn)投資額、硬質(zhì)合金產(chǎn)量、粗鋼產(chǎn)量。

2. 鎢鉬產(chǎn)業(yè)一致合成指標（簡稱“一致指數(shù)”）反映當前鎢鉬產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的運行狀況。該指數(shù)由以下3項指標構(gòu)成：生產(chǎn)、主營業(yè)務(wù)收入、利潤總額。

3. 鎢鉬產(chǎn)業(yè)滯后合成指標（簡稱“滯后指數(shù)”）與一致指標一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數(shù)由以下3項指標構(gòu)成：產(chǎn)成品余額、流動資產(chǎn)余額、應(yīng)收賬款。

4. 綜合景氣指數(shù)反映當前鎢鉬產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把鎢鉬產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經(jīng)濟過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟運行正常，“淺藍燈”表示經(jīng)濟偏冷，“藍燈”表示經(jīng)濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示。

綜合景氣指數(shù)由9項指標構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標。

5. 編制指數(shù)所用各項指標均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

6. 每月都將對以前的月度景氣指數(shù)進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結(jié)果。

（中國有色金屬工業(yè)協(xié)會）