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中國有色金屬企業(yè)信心指數(shù)報告

2025年二季度

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會

2025年二季度有色金屬企業(yè)信心指數(shù)為50.2，較一季度下降0.3個百分點，仍高于臨界點50。二季度即期指數(shù)為50.2，較一季度上升0.6個百分點；預(yù)期指數(shù)為50.1，較一季度下降0.9個百分點。這是該指數(shù)自今年以來連續(xù)兩個季度保持在臨界點以上，且即期指數(shù)與預(yù)期指數(shù)均在臨界點以上，表明銅鋁等有色金屬受益于新能源、AI算力基建等領(lǐng)域的穩(wěn)定需求，支撐了生產(chǎn)的回暖，故行業(yè)整體仍處于擴張狀態(tài)。同時，也應(yīng)看到，由于特朗普政府濫用關(guān)稅大棒導(dǎo)致供應(yīng)鏈?zhǔn)茏杓暗鼐壵蔚纫蛩馗蓴_，有色行業(yè)受到一定影響，致使信心指數(shù)環(huán)比出現(xiàn)微幅回落。具體情況詳見圖1和圖2。

圖1 2020年—2025年有色金屬企業(yè)信心指數(shù)

（圖中紅線為臨界點50）

圖2 2020年—2025年即期指數(shù)及預(yù)期指數(shù)

（圖中紅線為臨界點50）

即期指數(shù)情況

二季度即期指數(shù)為50.2，較一季度上升0.6個百分點。由表1可知，10項指標(biāo)中，有4項指標(biāo)位于臨界點50以上；有6項指標(biāo)出現(xiàn)上升，排在前三位的是企業(yè)盈利水平、生產(chǎn)量和原材料購入單價，升幅分別是2.4、1.6和1.1個百分點；有3項指標(biāo)出現(xiàn)回落，分別是原材料采購量、單位產(chǎn)品售價和從業(yè)人數(shù)，降幅分別是1.1、0.5和0.3個百分點。

表1 2025年二季度10個分項的本季度即期指數(shù)

（一）新訂單量

二季度，新訂單量即期指數(shù)為50.8，較一季度持平。其中，23.9%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的新訂單量比一季度“增加”，58.7%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的新訂單量與一季度“基本持平”，17.4%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的新訂單量比一季度“減少”。

（二）生產(chǎn)量

二季度，生產(chǎn)量即期指數(shù)為51.9，較一季度上升1.6個百分點。其中，30.4%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的生產(chǎn)量比一季度“增加”，54.3%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的生產(chǎn)量與一季度“基本持平”，15.2%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的生產(chǎn)量比一季度“減少”。

（三）原材料采購量

二季度，原材料采購量即期指數(shù)為49.9，較一季度下降1.1個百分點。其中，20.7%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的原材料采購量比一季度“增加”，57.6%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的原材料采購量與一季度“基本持平”，20.7%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的原材料采購量比一季度“減少”。

（四）原材料購入單價

二季度，原材料購入單價即期指數(shù)為49.5，較一季度上升1.1個百分點。其中，19.6%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的原材料購入單價比一季度“下降”，56.5%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的原材料購入單價與一季度“變化不大”，22.8%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的原材料購入單價比一季度“上升”。

（五）單位產(chǎn)品售價

二季度，單位產(chǎn)品售價即期指數(shù)為49.7，較一季度下降0.5個百分點。其中，23.9%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的單位產(chǎn)品售價比一季度“上升”，50.0%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的單位產(chǎn)品售價與一季度“變化不大”，25.0%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的單位產(chǎn)品售價比一季度“下降”。

（六）從業(yè)人數(shù)

二季度，從業(yè)人數(shù)即期指數(shù)為49.0，較一季度下降0.3個百分點。其中，9.8%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的從業(yè)人數(shù)比一季度“增加”，72.8%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的從業(yè)人數(shù)與一季度“基本持平”，16.3%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的從業(yè)人數(shù)比一季度“減少”。

（七）企業(yè)資金周轉(zhuǎn)

二季度，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)即期指數(shù)為50.3，較一季度上升0.3個百分點。其中，8.7%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的企業(yè)資金周轉(zhuǎn)比一季度“加快”，84.8%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的企業(yè)資金周轉(zhuǎn)與一季度“變化不大”，5.4%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的企業(yè)資金周轉(zhuǎn)比一季度“減慢”。

（八）企業(yè)盈利水平

二季度，企業(yè)盈利水平即期指數(shù)為50.3，較一季度上升2.4個百分點。其中，21.7%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前盈利水平比一季度“提升”，58.7%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前盈利水平與一季度“變化不大”，18.5%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前盈利水平比一季度“減弱”。

（九）下游產(chǎn)業(yè)需求

二季度，下游產(chǎn)業(yè)需求即期指數(shù)為49.9，較一季度上升0.8個百分點。其中，15.2%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的下游產(chǎn)業(yè)需求比一季度“上升”，68.5%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的下游產(chǎn)業(yè)需求與一季度“變化不大”，15.2%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的下游產(chǎn)業(yè)需求比一季度“變緩”。

（十）企業(yè)經(jīng)營環(huán)境

二季度，企業(yè)經(jīng)營環(huán)境即期指數(shù)為49.9，較一季度上升0.4個百分點。其中，22.8%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前的經(jīng)營環(huán)境比一季度“向好”，53.3%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前的經(jīng)營環(huán)境與一季度“變化不大”，22.8%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前的經(jīng)營環(huán)境比一季度“壓力加大”。

由以上數(shù)據(jù)可知，二季度即期指數(shù)呈現(xiàn)兩個特征。一是生產(chǎn)與盈利改善，生產(chǎn)量指數(shù)（51.9）和企業(yè)盈利水平指數(shù)（50.3）分別上升1.6和2.4個百分點，主要受益于新能源（光伏、電動車）和AI算力基建的穩(wěn)定需求，推動即期生產(chǎn)回暖。二是成本壓力與需求分化，原材料購入單價指數(shù)上升1.1個百分點，但單位產(chǎn)品售價指數(shù)下降0.5個百分點，反映成本傳導(dǎo)能力有限；新訂單量指數(shù)持平（50.8），而下游需求指數(shù)（49.9）接近臨界點，顯示終端需求增長動能不足。

預(yù)期指數(shù)情況

二季度預(yù)期指數(shù)為50.1，較一季度下降0.9個百分點。由表2可知，10項指標(biāo)中，6項指標(biāo)位于臨界點50以上；2項指標(biāo)均出現(xiàn)上升，分別是原材料購入單價和單位產(chǎn)品售價，升幅均是0.3個百分點；8項指標(biāo)出現(xiàn)回落，降幅最大的前三位是生產(chǎn)量、原材料采購量和新訂單量，降幅分別是2.9、2.9和2.2個百分點。

表2 2025年二季度10個分項的本季度預(yù)期指數(shù)表

（一）新訂單量

二季度，新訂單量預(yù)期指數(shù)為50.3，較一季度下降2.2個百分點。其中，16.3%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的新訂單量比一季度“增加”，69.6%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的新訂單量與一季度“基本持平”，14.1%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的新訂單量比一季度“減少”。

（二）生產(chǎn)量

二季度，生產(chǎn)量預(yù)期指數(shù)為50.8，較一季度下降2.9個百分點。其中，18.5%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的生產(chǎn)量比一季度“增加”，69.6%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的生產(chǎn)量與一季度“基本持平”，10.9%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的生產(chǎn)量比一季度“減少”。

（三）原材料采購量

二季度，原材料采購量預(yù)期指數(shù)為49.7，較一季度下降2.9個百分點。其中，14.1%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的原材料采購量比一季度“增加”，69.6%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的原材料采購量與一季度“基本持平”，15.2%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的原材料采購量比一季度“減少”。

（四）原材料購入單價

二季度，原材料購入單價預(yù)期指數(shù)為48.8，較一季度上升0.3個百分點。其中，6.5%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的原材料購入單價比一季度“下降”，77.2%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的原材料購入單價與一季度“變化不大”，15.2%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的原材料購入單價比一季度“上升”。

（五）單位產(chǎn)品售價

二季度，單位產(chǎn)品售價預(yù)期指數(shù)為50.0，較一季度上升0.3個百分點。其中，14.1%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的單位產(chǎn)品售價比一季度“上升”，71.7%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的單位產(chǎn)品售價與一季度“變化不大”，13.0%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的單位產(chǎn)品售價比一季度“下降”。

（六）從業(yè)人數(shù)

二季度，從業(yè)人數(shù)預(yù)期指數(shù)為49.3，較一季度下降1.0個百分點。其中，8.7%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的從業(yè)人數(shù)比一季度“增加”，77.2%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的從業(yè)人數(shù)與一季度“基本持平”，13.0%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的從業(yè)人數(shù)比一季度“減少”。

（七）企業(yè)資金周轉(zhuǎn)

二季度，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)預(yù)期指數(shù)為50.7，較一季度下降0.2個百分點。其中，10.9%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的企業(yè)資金周轉(zhuǎn)比一季度“加快”，83.7%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的企業(yè)資金周轉(zhuǎn)與一季度“變化不大”，4.3%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的企業(yè)資金周轉(zhuǎn)比一季度“減慢”。

（八）企業(yè)盈利水平

二季度，企業(yè)盈利水平預(yù)期指數(shù)為50.7，較一季度下降0.2個百分點。其中，19.6%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前的盈利水平比一季度“提升”，66.3%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前的盈利水平與一季度“變化不大”，13.0%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前的盈利水平比一季度“減弱”。

（九）下游產(chǎn)業(yè)需求

二季度，下游產(chǎn)業(yè)需求預(yù)期指數(shù)為49.7，較一季度下降1.4個百分點。其中，12.0%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的下游產(chǎn)業(yè)需求比一季度“上升”，73.9%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的下游產(chǎn)業(yè)需求與一季度“變化不大”，13.0%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的下游產(chǎn)業(yè)需求比一季度“變緩”。

（十）企業(yè)經(jīng)營環(huán)境

二季度，企業(yè)經(jīng)營環(huán)境預(yù)期指數(shù)為50.1，較一季度下降0.3個百分點。其中，22.8%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前的經(jīng)營環(huán)境比一季度“向好”，55.4%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前的經(jīng)營環(huán)境與一季度“變化不大”，20.7%的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前的經(jīng)營環(huán)境比一季度“壓力加大”。

由以上數(shù)據(jù)可知，二季度預(yù)期指數(shù)呈現(xiàn)3個特征。一是需求與生產(chǎn)預(yù)期降溫，新訂單量（50.3）、生產(chǎn)量（50.8）和原材料采購量（49.7）指數(shù)均顯著下降，預(yù)示企業(yè)對下季度市場需求的樂觀情緒有所減退。二是價格與盈利承壓，盡管原材料購入單價和產(chǎn)品售價預(yù)期微升0.3個百分點，但盈利水平指數(shù)（50.7）小幅下降，顯示企業(yè)預(yù)計成本壓力將持續(xù)擠壓利潤空間。三是經(jīng)營環(huán)境趨緊，下游需求預(yù)期指數(shù)（49.7）和企業(yè)經(jīng)營環(huán)境指數(shù)（50.1）均下滑，疊加資金周轉(zhuǎn)指數(shù)（50.7）增幅收窄，反映外部不確定性（如關(guān)稅政策擾動導(dǎo)致供應(yīng)鏈波動）可能加大企業(yè)壓力。

綜合來看，2025年二季度，中國有色金屬企業(yè)信心指數(shù)仍處在擴張區(qū)間，但有所回落，表明國內(nèi)“兩重兩新”（重大基建、重大工程，新能源、新基建）政策加力擴圍，正不斷產(chǎn)生良好收效。但由于特朗普政府濫用關(guān)稅大棒導(dǎo)致供應(yīng)鏈?zhǔn)茏杓暗鼐壵蔚纫蛩馗蓴_，有色行業(yè)受到一定影響，致使信心指數(shù)出現(xiàn)微幅回落。即期生產(chǎn)指數(shù)（51.9）和盈利水平指數(shù)（50.3）的改善，反映出新能源（光伏、電動車）及AI算力基建等新興需求的穩(wěn)定支撐，推動行業(yè)短期維持?jǐn)U張態(tài)勢。預(yù)期指數(shù)的回落（環(huán)比下降0.9個百分點）也揭示出行業(yè)仍面臨結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)：需求端增長乏力（尤其是傳統(tǒng)領(lǐng)域）與成本端壓力并存，導(dǎo)致企業(yè)通過收縮采購和用工來平衡風(fēng)險。若新能源等新興需求未能持續(xù)發(fā)力，疊加全球大宗商品價格波動及政策調(diào)整的不確定性，行業(yè)可能在下半年面臨收縮壓力。因此，未來需重點關(guān)注政策支持力度及新興需求增長情況，以確保行業(yè)平穩(wěn)運行。

附注：

1. 有色金屬企業(yè)信心指數(shù)是通過對有色金屬重點聯(lián)系企業(yè)的季度調(diào)查結(jié)果統(tǒng)計匯總、編制而成的指數(shù)，主要用于判斷有色金屬行業(yè)運行形勢。本指數(shù)每季度發(fā)布一期，其中，一季度包括上年12月、1月及2月；二季度包括3月、4月及5月；三季度包括6月、7月及8月；四季度包括9月、10月及11月。

2. 計算方式：通過調(diào)查問卷的方式對重點聯(lián)系企業(yè)采集分項指標(biāo)所需數(shù)據(jù)，對每個單項指標(biāo)分別計算擴散指數(shù)，即樂觀回答的企業(yè)個數(shù)百分比加上回答不變的百分比的一半。有色金屬企業(yè)信心指數(shù)是一個綜合指數(shù)，分別由本季度指數(shù)、下季度指數(shù)構(gòu)成，兩指數(shù)由10個單項指標(biāo)加權(quán)計算而成，單項指標(biāo)及其權(quán)重是依據(jù)其對經(jīng)濟的先行影響程度確定的。

3.所涉及的10個單項指標(biāo)及其權(quán)重分別是新訂單量指數(shù)（15%）、生產(chǎn)量指數(shù)（10%）、原材料采購量指數(shù)（5%）、原材料購入單價指數(shù)（10%）、單位產(chǎn)品售價指數(shù)（15%）、從業(yè)人數(shù)指數(shù)（5%）、企業(yè)資金周轉(zhuǎn)指數(shù)（10%）、企業(yè)盈利水平指數(shù)（15%）、下游產(chǎn)業(yè)需求指數(shù)（7%）、企業(yè)經(jīng)營環(huán)境指數(shù)（8%）。