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6月24日，碳酸鋰期貨價(jià)格迎來久違的反彈行情。在成本線被跌破、減產(chǎn)消息不斷的背景下，碳酸鋰價(jià)格是否會(huì)迎來拐點(diǎn)？

當(dāng)前，碳酸鋰行業(yè)停工現(xiàn)象較為突出，停工率接近一半。據(jù)上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至6月19日，碳酸鋰企業(yè)周開工率為48.16%，其中，冶煉端企業(yè)周開工率為53.64%。

行業(yè)內(nèi)分化態(tài)勢愈發(fā)明顯。頭部冶煉企業(yè)憑借相對(duì)較好的訂單情況，依然保持較高開工率。而成本優(yōu)勢不突出的中小企業(yè)中，已有不少企業(yè)停產(chǎn)數(shù)月之久。

若將碳酸鋰冶煉端企業(yè)劃分為一體化頭部企業(yè)和高成本中小企業(yè)兩類，不難發(fā)現(xiàn)，頭部企業(yè)的產(chǎn)品供需關(guān)系基本處于平衡或小幅過剩狀態(tài)，表現(xiàn)好于行業(yè)整體水平。在礦價(jià)下跌、企業(yè)參與套保操作等因素作用下，其成本支撐邏輯也在持續(xù)弱化。因此，即便碳酸鋰價(jià)格跌破成本，未必會(huì)引發(fā)頭部企業(yè)大規(guī)模減產(chǎn)。

今年上半年，電芯產(chǎn)量同比大幅增長，遠(yuǎn)超去年同期，這帶動(dòng)了上游磷酸鐵鋰行業(yè)開工率顯著提升。據(jù)上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，1—5月，磷酸鐵鋰電芯產(chǎn)量合計(jì)476.03GWh，同比增長75.64%；磷酸鐵鋰行業(yè)企業(yè)開工率同比提升超60%。不過，隨著7—8月行業(yè)傳統(tǒng)淡季來臨，電芯企業(yè)已計(jì)劃下調(diào)未來兩個(gè)月的產(chǎn)量，磷酸鐵鋰行業(yè)產(chǎn)量預(yù)計(jì)將下降。與此同時(shí)，7—8月，碳酸鋰行業(yè)仍處于供給高峰期，尤其是鹽湖提鋰產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持高位。在需求預(yù)期疲軟與供給現(xiàn)實(shí)充足矛盾下，碳酸鋰價(jià)格短期內(nèi)仍將面臨較大下行壓力。

海外供給收縮或成為碳酸鋰長期價(jià)格的關(guān)鍵支撐因素。5月，鋰輝石進(jìn)口總量約60.5萬噸，環(huán)比下降2.9%，整體降幅有限，且來自澳大利亞和南美地區(qū)的進(jìn)口量環(huán)比均增長超20%。而碳酸鋰進(jìn)口量則出現(xiàn)明顯下滑。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，5月，我國進(jìn)口碳酸鋰21145噸，環(huán)比下降25.37%，這與此前智利鋰鹽商暫停5月發(fā)貨并要求重新談判定價(jià)的消息相符。若談判進(jìn)展不順，6月供應(yīng)或進(jìn)一步收縮。

從宏觀方面來看，6月24日，中國人民銀行等六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持提振和擴(kuò)大消費(fèi)的指導(dǎo)意見》，推出19條舉措，其中明確提出，推動(dòng)擴(kuò)大商品消費(fèi)，鼓勵(lì)做好消費(fèi)品以舊換新的金融服務(wù)，加大對(duì)相關(guān)企業(yè)的信貸支持力度，積極開展汽車貸款業(yè)務(wù)，加強(qiáng)對(duì)綠色智能家電家居生產(chǎn)及消費(fèi)的金融支持。這些政策在一定程度上提振了市場情緒，推動(dòng)鋰價(jià)出現(xiàn)小幅反彈。

從總體來看，受市場情緒、突發(fā)事件等因素影響，碳酸鋰價(jià)格短期內(nèi)或出現(xiàn)止跌跡象。但基于目前現(xiàn)貨市場仍供給過剩，投資者對(duì)其反彈空間及持續(xù)時(shí)間不宜過于樂觀，預(yù)計(jì)中短期內(nèi)主力合約2509核心運(yùn)行區(qū)間在5.7萬～6.3萬元／噸。

（作者單位：中國國際期貨）